黑色建材专题报告动力煤动力煤主产区再聚焦政策仍是主要矛盾20190130中信期货11页

中信期货研究|黑色建材策略日报中信期货研究|黑色建材专题报告（动力煤）投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号黑色建材组研究员：曾宁[e-mail]从业资格号：F3032296投资咨询号：Z0012676周涛[e-mail]从业资格号：F3018906投资咨询号：Z0011749联系人：辛修令[e-mail]从业资格号：F3051600李世朋[e-mail]从业资格号：F3047240屈涛[e-mail]从业资格号：F3048194201901-30动力煤主产区再聚焦，政策仍是主要矛盾报告摘要保供优质，主基调定格大局：从2018年开始，供给侧改革主基调有所转变，煤炭行业从总量去产能转变为结构性去产能。截至到2018年底，预计全国煤矿合法生产产能在36亿吨左右，到2019年中期产能仍会有产能继续释放，全年新增产能预计原煤生产增量在6000-8000万吨左右。西北矿难，供给端重启波澜：2019年1月12日16时30分许，陕西省神木市百吉矿业李家沟煤矿井下发生冒顶事故。经核查，当班入井矿工共87人，事故发生后66人安全升井，21人被困。截至13日，被困的21人中已确认全部遇难。根据陕西省安全组指示：区域内民营矿全部停产，国有矿进行安全大检查。第一大煤田产能大起底：神府-东胜煤田位于陕西省西北部和内蒙古自治区南部，在中国最大煤盆地鄂尔多斯盆地腹地，是一个连续的煤田。面积22860平方千米，含煤地层属侏罗纪，预测储量6690亿吨，探明储量2300亿吨。春节矛盾未激化，现金为王是最佳：总的来看，短期市场难有较大起伏，市场趋于平静，对于安全整顿的力度使得市场对于年后行情存在一定分歧。节前最后一周，市场矛盾尚未激化，轻仓避险是为最佳。风险因素：煤矿停产政策执行不及预期重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。中信期货研究|专题报告（动力煤）3/11会结束（预计3月中旬）及全年停产对待，计算结果如下：榆林区民营企业，停产到两会结束，减产预计1800万吨，占一季度产量大约3%，全年停产预计减产1亿吨，占比大约也在3%左右.如果仅神木区民营企业停产，若停产到两会结束，预计减产900万吨，占一季度产量大约1.5%，若全年停产预计减产5000万吨，占比大约也在1.5%；若加上府谷地区，预计减产量将分别到1500万吨及8500万吨，占比增加至2.5%。图3：停产及安全督查对产量的影响预估停产地区停产到3月中旬影响产量全年停产影响产量榆林区1800万吨1亿吨神木+府谷1500万吨8500万吨神木区900万吨5000万吨府谷区600万吨3500万吨数据来源：Wind国家能源局中信期货研究部（二）榆林市整顿措施：停产查超1月14日下午，榆林市召开全市安全生产工作会议，同期地方能源局发布《关于做好煤矿停产整顿工作的通知》，对煤炭生产的重点要求如下：1、全市核定（设计）生产能力45万吨/年（含）以下煤矿，即日起停产整顿；2、采用炮采工艺的井工煤矿，从即日起停产整顿；3、承包单位不具备相应资质和安全生产许可证，超资质能力承建工程的煤矿，将井下采掘工作面或者井巷维修作业作为独立工程承包（托管）给其他企业或者个人的煤矿，即日起停产整顿；4、2019年煤矿产量计划不得超过核定（设计）生产能力，其中月度计划不得超过核定（设计）生产能力的10%，煤炭销售票据申领必须以核定（设计）生产能力为唯一依据。根据国家能源局公告的产能数据，2018年中期榆林市煤炭产能为30,895万吨，而榆林市2018年原煤产量大约为4.4亿吨以上，从而可以推测出榆林市煤矿超产幅度大概在40%以上。如果严格按照政府要求，2019年榆林地区矿井不得超产，即便叠加2019年优质产能释放，也意味着榆林地区产量要下降至少1亿吨。中信期货研究|专题报告（动力煤）4/11（三）陕西全省：安全整顿升级陕西省1月22日印发文件《关于立即开展煤矿安全大整治工作的通知》，要求从即日起至6月底展开整治工作，文件中明确要针对2018年以来“超能力生产问题”和“边建设边生产”的煤矿进行治理。对比陕西省与榆林市煤炭产能可以发现，榆林市矿井总数155座，占全省矿井数量的69.2%，产能30895万吨，占比76.2%。因此，对于全省煤矿的安全大整顿仍旧主要集中于榆林地区。图4：陕西省煤矿合法生产产能图5：榆林市煤矿合法生产产能企业性质矿井（座）占比产能（万吨）占比单井规模国营7935.3%2998274.0%379.5民营14564.7%1054726.0%72.7合计224100.0%40529100.0%180.9企业性质矿井（座）占比产能（万吨）占比单井规模（吨/座）国营3019.4%2125068.8%708.3民营12580.6%964531.2%77.2合计155100%30895100%199.3数据来源：WindCCTD中信期货研究部数据来源：WindCCTD中信期货研究部三、神府-东胜煤田：第一大煤田产能大起底（一）煤炭资源属性神府-东胜煤田位于陕西省西北部和内蒙古自治区南部，在中国最大煤盆地鄂尔多斯盆地腹地，是一个连续的煤田。面积22860平方千米，含煤地层属侏罗纪，预测储量6690亿吨，探明储量2300亿吨。神府煤田分布在陕西省榆林地区的神木、府谷、榆林、横山和靖边5个县，面积约10000平方千米，有5～6个可采煤层，总厚度14.1～21.5米，倾角不到1°，埋藏很浅。东胜煤田在内蒙古自治区鄂尔多斯境内，面积12860平方千米，有10个可采煤层，厚度2～7米，倾角1°～8°，埋藏较浅。神府-东胜煤田的煤为世界少见的优质动力煤，尤以煤田南部为最佳。其硫分小于0.5%，灰分小于8%，发热量达30兆焦/千克。中信期货研究|专题报告（动力煤）5/11（二）神府煤田：榆林区产能大起底根据国家能源局2018年公告数据，陕西省榆林市生产产能大约3.1亿吨，占全国煤矿生产总产能的8.9%，属于国内四大亿吨级产煤地区之一，拥有千万吨级超大型煤矿11座，总生产产能1.6亿吨，且全部为国营煤矿。根据数据统计显示，榆林市在产国营煤矿矿井数量30座，总产能2.1亿吨，占本地区生产产能68.8%，且单井规模708万吨/座，属于现代化大型煤矿；在产民营煤矿矿井数量125座，总产能9645万吨，占比大约在31.2%左右，单井规模77万吨/座，属于中小型煤矿。联合试运转煤矿总产能5095万吨，矿井数量27座，其中国营7座，产能3820万吨，占本地区试运转产能75%，单井规模545万吨/座；民营20座，产能1275万吨，占比大约25%，单井规模64万吨/座。图6：榆林煤矿生产产能图7：榆林煤矿试运转产能企业性质矿井（座）占比产能（万吨）占比单井规模（吨/座）国营3019.4%2125068.8%708.3民营12580.6%964531.2%77.2合计155100%30895100%199.3榆林地区矿井（座）占比产能（万吨）占比单井规模国营725.9%382075.0%545.7民营2074.1%127525.0%63.8合计27100.0%5095100.0%188.7数据来源：WindCCTD中信期货研究部数据来源：WindCCTD中信期货研究部生产煤矿产能分布方面，产能大多集中在1000万吨以上，合计产能规模1.6亿吨，占比达到51%；45万吨及以下小型煤矿产能规模合计1305万吨，占比仅为4.2%。生产矿井分布方面，1000万吨以上超大型矿井11座，占比为7.1%；45万吨及以下的小煤矿矿井37座，占比23.9%，45-100万吨的中小煤矿矿井最多为68座，占比达到43.9%，小而散的矿井分布特点有所好转。联合试运转煤矿产能分布方面，1000万吨以上超大型煤矿产能规模1亿吨，占比为19.6%；500万-1000万产能1600万吨，占比最大，达到31.4%；45万吨中信期货研究|专题报告（动力煤）6/11及以下小煤矿产能仅为315万吨，产能占比仅为6.2%。联合试运转矿井分布方面，1000万吨以上超大型矿井1座；45万吨及以下的小煤矿矿井8座，占比29.6%，45-100万吨的中小煤矿矿井最多为10座，占比达到37%。图8：榆林生产矿井产能分布图9：榆林试运转矿井产能分布建设规模总产能(万吨)产能占比煤矿矿井数（座）煤矿矿井占比45万吨及以下13054.2%3723.9%45-100万吨495016.0%6843.9%100-500万吨644020.8%3623.2%500-1000万吨22007.1%31.9%1000万吨以上1600051.8%117.1%合计30895100%155100%建设规模总产能(万吨)产能占比煤矿矿井数（座）煤矿矿井占比45万吨及以下3156.2%829.6%45-100万吨72014.1%1037.0%100-500万吨146028.7%622.2%500-1000万吨160031.4%27.4%1000万吨以上100019.6%13.7%合计5095100%27100%数据来源：WindCCTD中信期货研究部数据来源：WindCCTD中信期货研究部（三）东胜煤田：鄂尔多斯产能大起底根据国家能源局2018年公告数据，鄂尔多斯生产产能大约5.4亿吨，占全国煤矿生产总产能的15.5%，属于国内四大亿吨级产煤地区之一，并且是四大产煤区之首。根据数据统计显示，鄂尔多斯国营煤矿矿井数量26座，总产能2.16亿吨，占本地区生产产能40%，且单井规模831万吨/座，均属于现代化大型煤矿；民营煤矿矿井数量215座，总产能32520万吨，占比大约60%左右，单井规模151万吨/座，属于中型煤矿。联合试运转煤矿总产能12320万吨，矿井数量30座，其中国营10座，产能6750万吨，占本地区试运转产能55%，单井规模675万吨/座；民营20座，产能5570万吨，占比大约45%，单井规模278万吨/座。就榆林地区和鄂尔多斯地区对比来看，民营煤矿煤矿产能规模鄂尔多斯明显占优势，这主要是类似于伊泰等鄂尔多斯民营企业千万吨级及五百万吨级占比较中信期货研究|专题报告（动力煤）7/11高，而榆林地方民营企业基本都是百万吨级中小型煤矿。图10：鄂尔多斯煤矿生产产能图11：鄂尔多斯煤矿试运转产能鄂尔多斯矿井（座）占比产能（万吨）占比单井规模国营2610.8%2162039.9%831.5民营21589.2%3252060.1%151.3合计241100.0%54140100.0%224.6鄂尔多斯矿井（座）占比产能（万吨）占比单井规模国营1033.3%675054.8%675.0民营2066.7%557045.2%278.5合计30100.0%12320100.0%410.7数据来源：WindCCTD中信期货研究部数据来源：WindCCTD中信期货研究部生产煤矿产能分布方面，产能大多集中在100万吨-500万吨，合计产能规模2.6亿吨，占比达到47%；45万吨及以下小型煤矿产能规模合计300万吨，占比仅为为0.6%；1000万吨以上超大型矿井产能总量1.7亿吨，产比也达到31.4%。生产矿井分布方面，1000万吨以上超大型矿井8座，占比为3.3%；45万吨及以下的小煤矿矿井8座，占比3.3%，100-500万吨的中大型煤矿矿井最多为123座，占比达到51%。联合试运转煤矿产能分布方面，1000万吨以上超大型煤矿产能规模6000万吨，占比达到48.7%；100万-500万产能3180万吨，占比为25.8%；45万吨及以下小煤矿无。由此可见，鄂尔多