农林牧渔行业2017H1农业中报前瞻猪鸡分化后周期增长强劲20170707兴业证券16页

1、请阅读最后一页信息披露和重要声明行业研究行业投资策略报告搞事证券研究报告＃industryId＃农林牧渔＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃首次）重点公司重点公司18PE19PE评级隆平高科24.219.3买入海大集团17.113.3买入生物股份19.614.5增持圣农发展9.310.3买入益生股份40.630.8增持＃relatedReport＃相关报告《【兴业证券农业】周报：中报密集期将至，紧握白马、把握白鸡反弹行情》2017-07-02《宠物行业深度：风口上的宠物，医疗龙头跨越式扩张》2017-06-27《紧握低估值、确定性白马，把握白鸡反弹行情》2017-06-25＃emailAuthor＃分析师：陈娇chenjiao86@xyzq.com.cnS0190513070011＃assAuthor＃研究助理：闾亚lvya@xyzq.com.cn毛一凡maoyf@xyzq.com.cn史鹤飞shihefei@xyzq.com.cn投资要点＃summary＃投资建议：站在当前时点展望后半年，我们建议坚守行业向好、质地优良、业绩确。

2、定性强的白马龙头，如隆平高科、海大集团、生物股份等；同时，养鸡板块基本面、股价均筑底回升，建议积极关注三季度旺季的反弹机会。农业板块中报正面预告占多数。2017年中期业绩预告，38家公司中正面预计26家，负面12家，整体情况正面预告占多数。养鸡板块大面积亏损。17年上半年，禽流感对禽类需求造成打压，叠加16年底养鸡行业补栏积极，鸡价均价3.15元/斤，同比下滑19%。中期养鸡公司大面积亏损，除仙坛外，二季度低于一季度。我们预计，圣农发展中报主营亏损0.21亿（预告盈利1.5-2.6亿），益生股份亏损0.76亿（预告亏损0.5-0.7亿），民和股份亏损1.5亿（预告亏损1.1-1.5亿），仙坛股份盈利0.22亿（预告0.2-0.5亿）。猪价同比下滑，养猪盈利已进入下行周期。上半年猪价均价15.7元/kg，同比下滑20%，养猪板块大部分公司利润同比下滑。我们预计，牧原股份盈利12亿（预告11.9-12.1亿），温氏股份盈利26亿，正邦科技盈利1.7亿（预告2.6-3.3亿），天邦股份盈利0.7亿（预告1.3-1.8亿）。水产景气叠加养猪后周期，饲料增长强劲。受益于水产、猪料景气，禽。

3、料虽略微低迷，但综合看饲料公司业绩均强劲增长。我们预计，新希望盈利14.3亿（+0%），海大集团盈利5亿（+30%，预告4.2-5.8亿），唐人神盈利1.35亿（+102%，预告1.3-1.5亿），大北农5.2亿（+40%，预告5.2-6.3亿），金新农0.9亿（+10%，预告0.8-1.1亿），禾丰牧业1.9亿（+5%）。疫苗：市场猪苗大放异彩。疫苗板块，受养殖盈利积累带动，猪苗盈利较好，以口蹄疫为代表的市场苗爆发，而禽苗则一定程度受禽流感影响。我们预测，中牧股份盈利1.2亿（-7%），生物股份盈利3.8亿（+35%），瑞普生物盈利0.6亿（+22%），普莱柯盈利0.9亿（+0%）。种子：玉米种子下滑，水稻种子增长较佳。玉米低价影响行业种子需求，水稻则在公司各有新品推出的情况下表现出色。我们预测，隆平高科盈利2.6亿（+70%），登海种业盈利1.4亿（-40%，预告1.2-2.3亿）。风险提示：疫情风险，自然灾害风险，业绩波动风险。＃title＃猪鸡分化，后周期增长强劲--2017H1农业中报前瞻＃createTime1＃2017年07月07日请阅读最后一页信息披露和重要声明-。

4、2-行业投资策略报告目录重点公司中报业绩预测表.............................................................................-3-农业板块：中报业绩整体较佳......................................................................-3-畜禽养殖：..................................................................................................-5-17年上半年价格分析：............................................................................-5-重点上市公司分析....................................................................................-6-饲料：.................。

5、........................................................................................-8-猪料、水产料景气上行，禽料走弱............................................................-8-玉米、豆粕价格对饲料成本不造成压力.....................................................-9-重点上市公司分析....................................................................................-9-动保、种子：行业业绩稳增........................................................................-10-其他.........................................................................。

6、...................................-11-渔业：价格上行和转型改善利润情况.......................................................-11-农产品加工和种植：玉米下跌，板块盈利分化较大.................................-12-盈利预测....................................................................................................-13-风险提示....................................................................................................-14-图1、生猪价格急跌后反弹.........................................................................-5-图2、仔猪价格下跌..............。

7、.....................................................................-5-图3、白鸡价格创新低后逐步回升..............................................................-6-图4、鸡苗价格持续低迷............................................................................-6-图5、能繁母猪存栏筑底企稳.....................................................................-8-图6、生猪存栏降幅缩窄............................................................................-8-图7、水产品价格上行.........................................................................。

8、.......-8-图8、玉米价格低位...................................................................................-9-图9、豆粕价格持续下跌............................................................................-9-图10、海参价格上涨.................................................................................-11-图11、扇贝价格改善.................................................................................-11-图12、玉米价格低位震荡.........................................................................-12-表1、养殖板块重点公司17H1业绩测算和预测（单位：。

9、百万元）................-3-表2、饲料、动保、种子重点公司17H1业绩预测（单位：百万元）.............-3-表3、农业上市公司17年中报业绩预告汇总................................................-4-表4、中报业绩预告分行业汇总....................................................................-4-表5、业绩预告详表（单位：百万元）.........................................................-4-表6、猪鸡季度均价.....................................................................................-5-表7、重点养鸡企业业绩预测（单位：百万元）...........................................-7-表8、重点养猪企业业绩预测（单位：百万元）............。

10、...............................-8-表9、重点饲料企业业绩预测（单位：百万元）.........................................-10-表10、重点动保、种子企业业绩预测（单位：百万元）.............................-10-表11、业绩预告详表（单位：百万元）......................................................-12-表12、重点公司盈利预测..........................................................................-13-请阅读最后一页信息披露和重要声明-3-行业投资策略报告报告正文重点公司中报业绩预测表表1、2是我们对重点公司中报业绩的测算和预估。其中，隆平高科可能超预期。表1、养殖板块重点公司17H1业绩测算和预测（单位：百万元）企业2017Q1业绩Q2业绩预测Q2销量预测H1业绩预测H1预告下限H1预告上限圣农发展24-461.3亿羽-21150260益生股份3-。