农林牧渔行业通胀预期加强关注农业板块投资机会20180811广发证券17页

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/17行业跟踪|农林牧渔证券研究报告Table_Title农林牧渔行业通胀预期加强关注农业板块投资机会Table_Summary周度专题：通胀预期加强关注农业板块投资机会根据统计局发布全国夏粮产量数据，2018年全国夏粮总产量13872万吨，同比2017年减产306万吨，下降2.2%，主要原因为冬小麦种植面积下降及天气状况导致的单产和质量下滑。在托市收购标准提高及下游优质粮需求旺盛情况下，优质粮短期内供需缺口将推动价格上涨。我们认为，小麦价格预期下半年稳步走强，同时猪肉价格同比下跌幅度收窄，农产品对CPI贡献转好，通胀预期加强的背景下，建议关注农业板块投资机会，推荐标的苏垦农发、隆平高科、温氏股份、圣农发展。周度策略：继续推荐积极参与畜禽价格反弹（1）生猪：猪价下行周期疫情爆发的不确定性增加，短期推涨猪价上行，中期或有利于周期反转，建议密切关注疫情发展。据搜猪网，8月10日，全国瘦肉型生猪出栏均价13.44元/公斤，环比上涨1.82%，预计8月份猪反弹有望延续。（2）肉禽：据博亚和讯，8月9日，烟台地区毛鸡价格4.33元/斤，环比上涨1.2%，同比上涨20.3%；鸡苗价格3.95元/羽，环比上涨9.1%。中长期角度，生猪养殖规模化进程标杆企业的投资回报率高于其他企业的平均水平，成本优势带来超额收益。建议关注牧原股份、温氏股份等。毛鸡价格淡季不淡，凸显供需偏紧：受引种量低、种公鸡数量不足等因素影响，换羽难度加大，行业景气有持续性。伴随3季度旺季到来，禽链价格有望迎来主升浪，关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。建议优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的；1）看好具备成本优势的饲料龙头市场份额提升，关注水产饲料龙头、天马科技、唐人神等；2）动保板块：口蹄疫上半年库存压力逐渐消化，三季度猪价反弹有利于市场苗销售，建议关注口蹄疫市场苗龙头生物股份猪口蹄疫OA二价苗上市销售后三季度业绩环比改善。推荐标的温氏股份：肉禽业务大幅改善，预计2018/2019年生猪出栏量为2200/2600万头，预计2018/2019年EPS分别为1.29/1.33元，买入评级。牧原股份：成本优势突出，出栏增速领跑行业，预计2018年公司出栏量为1100-1300万头，2018/2019年EPS为2.05/2.14元，买入评级。生物股份：动保行业龙头标的，生产工艺及渠道优势长期领先竞争对手，后期渠道下沉提高口蹄疫市场苗渗透率，预计市场苗（口蹄疫+圆环）保持高增长，预计2018/2019年EPS为1.17/1.42元，买入评级。隆平高科：隆晶系列增长迅速，玉米回暖推动内生增长。国内外并购同步推进中，预计2018/2019年EPS为0.90/1.06元，买入评级。风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。Table_Grade行业评级买入前次评级买入报告日期2018-08-11Table_Chart相对市场表现Table_Author分析师：王乾[e-mail]分析师：张斌梅[e-mail]分析师：钱浩[e-mail]_Report相关研究：农林牧渔行业:本周猪价小幅上涨，建议关注动保、饲料龙头2017-11-26农林牧渔行业:猪价有望迎来季节性上涨，建议重点配置养殖龙头2017-11-19农林牧渔行业:饲料板块表现领先，继续强调配置性机会2017-11-12Table_Contacter联系人：郑颖欣[e-mail]-20%-5%10%25%2017-042017-082017-122018-04农林牧渔识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/17行业跟踪|农林牧渔目录索引市场表现：本周农林牧渔板块跑输大盘2.5个百分点........................................................5农产品价格跟踪..................................................................................................................5畜禽产品价格：猪价环比上涨1.82%，禽价环比上涨1.2%......................................5原材料价格：玉米国内现价维持不变，豆粕国内现价小幅上涨.................................8农产品加工：橡胶国内现价小幅下跌、白糖国内现价小幅上涨...............................12玉米深加工：玉米酒精出厂价环比维持不变、DDGS出厂价小幅上涨....................13水产品：海参价格小幅上涨，扇贝、对虾、罗非鱼价格环比均维持不变................13一周新闻速递....................................................................................................................14风险提示...........................................................................................................................16识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/17行业跟踪|农林牧渔图表索引图1：农业板块跑输大盘2.5个百分点...................................................................5图2：本周农业综合板块上涨6.7%........................................................................5图3：8月10日生猪出场价13.44元/公斤，环比上涨1.82%...............................6图4：8月10日猪粮比7.11，环比上升0.16........................................................6图5：8月10日仔猪平均价26.24元/公斤，上涨1.94%......................................6图6：8月10日二元母猪价1645.33元/头，环比下跌1.28%..............................6图7：8月10日自繁自养生猪养殖利润上升33.7元/头........................................6图8：8月10日外购仔猪养殖利润环比上升70.2元/头........................................6图9：8月9日烟台白羽毛鸡价4.33元/斤，上涨1.2%........................................7图10：8月10日主产区鸡苗价3.95元/羽，环比上涨9.1%.................................7图11：8月10日白羽肉鸡孵化场利润上升0.3元/羽............................................7图12：8月10日毛鸡养殖利润维持不变...............................................................7图13：8月10日主产区毛鸭平均价7.89元/公斤，环比上涨0.5%......................8图14：8月10日肉鸭苗价格4.08元/羽，环比上涨23.6%..................................8图15：本周国内玉米现货价1843元/吨，环比维持不变.......................................8图16：本周大连玉米期货价1874元/吨，环比上涨1.6%.....................................8图17：本周玉米国际现价417美分/蒲式耳，上涨4.5%.......................................9图18：本周CBOT玉米价382美分/蒲式耳，上涨0.3%......................................9图19：本周国内豆粕现货价3268元/吨，环比上涨4.4%.....................................9图20：本周大连豆粕期货价3281元/吨，环比上涨3%........................................9图21：本周豆粕国际现货价300美元/吨，下跌1.4%...........................................9图22：本周CBOT豆粕价335美元/短吨，环比上涨0.7%..................................9图23：本周国内小麦现价2412元/吨，环比维持不变........................................10图24：郑州优质强筋小麦期价2671元/吨，上涨2.6%.......................................10图25：本周小麦国际现价616美分/蒲式耳，上涨10%......................................10图26：本周CBOT小麦585美分/蒲式耳，上涨4.4%.......................................10图27：本周小麦/玉米价格比值环比下跌0.02个百分点......................................10图28：鱼粉仓库价10000元/吨，环比维持不变.................................................11图29：本周鱼粉国际现价1525美元/吨，环比维持不变.....................................11图30：本周鱼粉库存环比增加6.5%....................................................................11图31：本周鱼粉/豆粕价格比维持不变.................................................................11图32：本周橡胶国内现价11647元/吨，环比下跌0.3%.....................................12图33：本周橡胶国内期价12380元/吨，环比上涨21.9%...................................12图34：本周柳州白糖价5305元/吨，环比上涨0.7%..........................................12图35：本周郑州白砂糖期价5130元/吨，环比上涨0.6%...................................12图36：本周原糖国际现价11.09美分/磅，环比下跌5.5%.........................