链塔智库2018年前三季度首代币发行融资分析报告数字货币2018102329页

2018年年前三季度⾸首代币发⾏行行融资分析报告2018年年10⽉月23⽇日⽬目录⾸首次代币发⾏行行概述⾸首次代币发⾏行行⾯面临挑战2018年年前三季度⾸首次代币发⾏行行分析CONTENTS结语前⾔言前⾔言⾸首次代币发⾏行行是区块链项⽬目应⽤用最⼴广的融资⽅方式之⼀一。链塔BlockData团队对2018年年前三季度⾸首次代币发⾏行行融资情况进⾏行行分析，发现整个融资市场呈以下的⼏几种发展特点：⾸首次代币发⾏行行融资潮逐渐消退，9⽉月融资额相⽐比1⽉月份减少了了89.5%；1910个项⽬目宣告⾸首次代币发⾏行行融资，仅863个项⽬目成功，年年⾸首次代币发⾏行行达成率为45.18%；成功融资的项⽬目中，⽬目标融资额随⽉月份呈递减趋势；⾸首次代币发⾏行行项⽬目的融资完成率呈下降趋势；⾏行行业应⽤用占⽐比增加，底层技术占⽐比下跌73%；美国⾸首次代币发⾏行行数量量领跑全球，英国进步明显；EOS、Telegram成⾸首次代币发⾏行行融资“独⻆角兽”。链塔BlockData认为，随着市场的监管的加强、区块链⾏行行业市场的低迷，以及其他融资⽅方式的⼊入场。⾸首次代币发⾏行行融资将不不复年年初的盛况，⾯面临更更多的挑战，区块链项⽬目⽅方将有更更多的融资渠道选择。PREFACE1.1首次代币发行相关概念⾸首次代币发⾏行行，英⽂文简称ICO（全称“InitialCrypto-TokenOffering”），源⾃自股票市场的⾸首次公开发⾏行行（IPO）概念，是区块链项⽬目⾸首次发⾏行行代币，通过募集⽐比特币、以太坊等通⽤用加密货币来为项⽬目筹得资⾦金金的⼀一种⾏行行为，早期参与者可以从中获得初始产⽣生的加密加密货币作为回报。⾸首次代币发⾏行行⼀一般都是发⽣生在项⽬目早期阶段，筹集的资⾦金金多数⽤用于项⽬目启动和开发。⼀一般采⽤用⾸首次代币发⾏行行⽅方式进⾏行行融资的区块链项⽬目主要分为两类：⼀一个是公有链项⽬目，最开始是⽐比特币的区块链，以及其他典型代表如以太坊、EOS，⽬目前的⼤大部分⾸首次代币发⾏行行项⽬目都属于这⼀一范围；⼆二是去中⼼心化的⾃自治性组织（DAOs），其典型代表是2017年年代表是被⿊黑客攻击导致崩溃的The DAO，架设于区块链系统的组织，类似现实中的公司、基⾦金金机构等。定义⾸首次代币发⾏行行融资参与者1.⾸首次代币发⾏行行概述代币类型特点典型类型应⽤用代币（utilitytoken）使⽤用区块链上的服务需要花费的代价BTC、ETH权益代币（EquityToken）权益代币类似于持有这个区块链应⽤用的股份，其持有者还会收到应⽤用的收益分红，甚⾄至有相应的投票权。DGD债券代币（DebtToken）债权代币的出现主要是⽤用来解决区块链应⽤用流动性不不⾜足的问题，债券代币的持有者可以获得⼀一定的利利息回报，并可以兑换应⽤用代币。Steemit的SteemBackedDollar（SBD）数据来源：链塔数据平台代币分为应用、权益、债券代币三类早在2011年年就有区块链项⽬目采⽤用众筹⽐比特币的⽅方式进⾏行行项⽬目融资，例例如⽐比特币股票交易易所GLBSE。2013年年Mastercoin项⽬目（现更更名为Omni）通过众筹⽐比特币并⽣生成Mastercoin代币分发给众筹参与者，是公认最早开展的⾸首次代币发⾏行行项⽬目。随后，随着区块链及加密货币的不不断发展，⾸首次代币发⾏行行逐渐成为了了区块链项⽬目进⾏行行融资的主要⽅方式之⼀一。有代表性的国际⾸首次代币发⾏行行案例例MastercoinEthereum（以太坊）NEOTheDAOEOS2013年年7⽉月•可查最早的⾸首次代币发⾏行行项⽬目，募集5000BTC。2014年年7⽉月•募集到3万余个BTC，也是除⽐比特币之外市值最⾼高的区块链项⽬目。2015年年10⽉月•中国最早的⾸首次代币发⾏行行项⽬目，募集到了了2100个⽐比特币。2016年年6⽉月•⾮非典型⾸首次代币发⾏行行项⽬目，众筹到1170万以太坊（价值约2.45亿），随后遭遇了了⿊黑客攻击，损失约300多万以太坊。2018年年6⽉月•⻓长达⼀一年年的众筹期，众筹了了713万个以太坊。数据来源：链塔数据平台融资⽅方式相⽐比，⾸首次代币发⾏行行融资⽅方式是区块链项⽬目特有的融资⽅方式，为中⼩小区块链项⽬目提供了了⼀一种新的融资⽅方式，且⽅方式灵活，易易于操作。名称⾸首次代币发⾏行行VC投资期限根据项⽬目的设置，⼀一般在1个⽉月——1年年不不等。3-5年年投资⽅方式代币投资股权投资，⼀一般为15%-20%投资决策投资者独⽴立判断，更更多的是盲⽬目投机⾏行行为，决策时间较短建⽴立在⾼高度专业化和程序化的基础上，⼀一般调查周期较⻓长。与项⽬目⽅方关系投资者即⽤用户，不不参与公司运营，部分项⽬目具有⼀一定的投票权。⼀一般积极参与到项⽬目的允许管理理中。推出⽅方式数字交易易平台交易易推出通过上市、收购兼并或股权转让退出⾸首次代币发⾏行行与传统VC⽅方式对⽐比数据来源：链塔数据平台，周期更短整体看来，由于⾸首次代币发⾏行行融资⽅方式缺乏可信机构背书，对项⽬目⽅方约束较少，信息透明度较低，易易涉及⾮非法集资等违法⾏行行为，全球各级政府监管态度⽇日益严苛，并呈现出将⾸首次代币发⾏行行进⾏行行分类监管的趋势。全球政府对于⾸首次代币发⾏行行的监管态度主要分为四种。⼀一是允许，如委内瑞拉，发⾏行行了了全球第⼀一个法定的加密货币——⽯石油币。⼆二是⽐比较中⽴立、积极的态度，试图将⾸首次代币发⾏行行进⾏行行监管。如英国允许⾸首次代币发⾏行行项⽬目试⽤用“沙盒机制”。三是⽐比较消极，仅发出警告。如⽇日本。四是明确禁⽌止，认定为⾮非法，如中国、韩国。1.5全球监管趋严加拿⼤大美国墨墨⻄西哥委内瑞拉巴⻄西玻利利维亚阿根廷⽇日本韩国中国菲律律宾印度尼⻄西亚帕劳澳⼤大利利亚新⻄西兰新加坡泰国孟加拉国印度巴基斯坦哈萨克斯坦俄罗斯南⾮非津巴布⻙韦肯尼亚尼⽇日利利亚阿布扎⽐比沙特阿拉伯以⾊色列列⼟土⽿耳其瑞典⽩白俄罗斯乌克兰丹丹⻨麦奥地利利意⼤大利利⻢马⽿耳他直布罗陀葡萄⽛牙⻄西班⽛牙荷兰⻢马恩岛英国德国法国允许中⽴立/积极消极禁⽌止数据来源：链塔数据平台全球⾸首次代币发⾏行行融资额数据来源：链塔数据平台年年1⽉月17年年3⽉月17年年5⽉月17年年7⽉月17年年9⽉月17年年11⽉月18年年1⽉月18年年3⽉月18年年5⽉月18年年7⽉月18年年9⽉月融资总额（万美元）ICO项⽬目个数（个）16,38933,74544,604291,29788,36356,359105,111127,327152,211166,18098,17588,50084,78738,26443,96465,49219,94210,26301,400622.1首次代币发行融资潮消退，9月融资额跌9成2.2018年年前三季度⾸首次代币发⾏行行分析根据链塔数据平台显示，截⽌止2018年年9⽉月30⽇日，2018年年全年年的⾸首次代币发⾏行行融资额为91.54亿美元，超过2017全年年62.13亿美元的融资额。⾃自2017年年12⽉月以来，⾸首次代币发⾏行行的融资额就呈逐渐下降的趋势。9⽉月的⾸首次代币发⾏行行融资额为1.64亿美元，与2018年年1⽉月份数据相⽐比减少89.5%，是今年年以来，⾸首次代币发⾏行行单⽉月融资的最低⽔水准。数据来源：链塔数据平台2018年年1-9⽉月⾸首次代币发⾏行行数量量图01252503755001⽉月2⽉月3⽉月4⽉月5⽉月6⽉月7⽉月8⽉月9⽉月556975961441341269669159180221275268264240174129总融资数量量实际融资数量量，半数项目未进行ICO根据链塔数据平台显示，截⾄至2018年年9⽉月30⽇日，共有1910个区块链项⽬目要进⾏行行⾸首次代币发⾏行行融资，仅863个项⽬目成功进⾏行行了了⾸首次代币发⾏行行，年年⾸首次代币发⾏行行达成率为45.18%。从时间上看，2018年年前5个⽉月的达成率均达到了了50%以上，但是6⽉月之后受整个市场⾏行行情的影响，达成率持续下滑，下跌⾄至35%左右。融资未达成的原因多种多样，有法律律监管的原因也有项⽬目团队内部的问题。据链塔数据平台的数据显示，2017年年项⽬目的⽬目标融资额⾼高点在年年末。2017年年1-9⽉月的⾸首次代币发⾏行行项⽬目的⽬目标融资额⼤大多在1-2亿美元之间，随着⽉月份的增加，项⽬目的⽬目标融资额呈递增的趋势，2017年年年年末项⽬目的⽬目标融资额甚⾄至达到了了3亿美元。2.32017年目标融资额高点在年末2017年年⾸首次代币发⾏行行项⽬目⽬目标额度散点图0100,000,000200,000,000300,000,000400,000,0002020/12/272021/3/292021/6/302021/10/12022/1/2融资额2017-10-012017-03-292017-06-302018-01-022016-12-27数据来源：链塔数据平台年年呈现出不不同的趋势，项⽬目⽬目标融资额⾼高点在第⼀一季度，并且随着⽉月份增加，⽬目标额度呈递减的趋势。其原因是多样的，⼀一是加密货币市场的不不景⽓气，另⼀一⽅方⾯面是全球的监管趋严，因此迫使项⽬目⽅方理理性对待融资，合理理调整⽬目标融资额。2.42018年目标融资额随月份呈递减趋势2018年年⾸首次代币发⾏行行项⽬目⽬目标额度散点图0450000000900000000135000000018000000002021/12/242022/3/12022/5/82022/7/142022/9/20融资额2018-07-142018-03-012018-05-082018-09-202017-12-24数据来源：链塔数据平台数据来源：链塔数据平台2018年年前三季度项⽬目融资完成率变动图⽉月2⽉月3⽉月4⽉月5⽉月6⽉月7⽉月8⽉月9⽉月4%2%6%4%2%2%1%1%9%10%6%8%12%6%6%4%3%9%8%6%8%8%8%4%5%2%78%80%82%76%78%84%87%88%94%2%2%2%1%100%以上80%-100%60%-80%40%-60%40%以下融资完成率=实际融资额/计划融资额从上表可以看出，随着⽉月份的增加，⾸首次代币发⾏行行项⽬目的融资完成率呈下降趋势。9⽉月项⽬目完成率在80%以上的项⽬目占⽐比为78%，相较⼀一⽉月份下跌了了17%。其原因是整个加密市场的不不景⽓气，市场对⾸首次代币发⾏行行的热情降低。据链塔数据平台的统计，2017年年区块链底层技术的占⽐比为46.85%，⾏行行业具体应⽤用占⽐比较⼩小。这表明近⼀一半的选择⾸首次代币发⾏行行的项⽬目为公链及其相关项⽬目，⾏行行业处于早期阶段，重⼼心在于技术研发。数据来源：链塔数据平台写作和编辑2%身份认证3%预测市场3%招聘4%竞技6%⾦金金融⽀支付7%传输8%保险10%互联⽹网与通信10%区块链底层技术47%区块链底层技术互联⽹网与通信保险传输⾦金金融⽀支付竞技招聘预测市场身份认证写作和编辑2017年年⾸首次代币发⾏行行项⽬目⾏行行业分布年行业热点为底层技术相⽐比于2017年年