交通运输行业动态报告2019年上半年快递民航业表现相对突出建议持续把握消费交通板块投资机会34

证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业研究报告●交通运输行业2019年07月31日[table_main]公司深度报告模板2019年上半年快递民航业表现相对突出，建议持续把握消费交通板块投资机会——2019年7月行业动态报告交通运输行业推荐维持评级核心观点最新观点1）交通运输行业景气度总体平稳，货运增长仍保持稳定。2019年6月，中国运输生产指数（CTSI）为173.9点，同比增长4.7%，增速较5月减少0.8个百分点，交通运输仍保持增长态势。受客运指数基数较高的影响，6月客运指数增速回落，同比增长4.1%；货运指数受益电商“618”促销利好，增速有所回升，同比增长5.0%。2）交通运输子行业运行分析：2019年上半年快递、民航业表现相对突出。2019年1-6月份，全国快递服务企业业务量累计完成277.6亿件，同比增长25.7%，申诉总量同比下降23.8%，有效申诉量同比下降70.3%。2019年1-6月，民航客运量同比增长8.5%，继续保持向好态势。3）交通运输行业营收平稳上升，归母净利润有所波动。2011年以来，交通运输行业营业收入逐年上升，2018年行业营业收入为18141亿元，是2011年的2.5倍，相比2017年，增速达到13.79%，增速有所放缓。2018年归母净利润为1013.83亿元，较去年同期水平下降14.63%。4）交通运输政策体系日益完善，规范引导行业新业态可持续发展。近期，《国家邮政局关于支持民营快递企业发展的指导意见》、《智能快件箱寄递服务管理办法》、《交通运输部国家发展改革委关于深化道路运输价格改革的意见（征求意见稿）》等指导意见和管理办法陆续发布，针对性地引导快递、网约车等创新能力较强的交通运输子行业构建良好的行业秩序，既保护了企业创新的积极性，也为将来有序高速的发展奠定了基础，明确了用户和企业的权力与义务，包容引导行业可持续发展。5）2019年三季度建议持续把握消费交通板块投资机会。目前我国交通规模位居全球领先地位，但交通运输服务品质仍有持续提升空间。受益于交通服务品质提升的需求，消费型交通需求有望稳步提升，物流（快递）、航空、机场、高速公路子行业利好。投资建议重点推荐组合为招商公路（001965.SZ）、深圳机场（000089.SZ）和南方航空（600029.SH）。核心组合证券代码证券简称加入组合时间累计涨幅001965.SZ招商公路2019/1/27.54%000089.SZ深圳机场2019/1/219.15%600029.SH南方航空2019/4/3-16.31%资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（组合个股权重均等）风险提示交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。分析师刘兰程：8610-83571383：[e-mail]执业证书编号：S0130517100001联系人王靖添：8610-66568837：[e-mail]行业数据2019.07.26资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理核心组合表现2019.07.26[table_reort]资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理相关研究【银河交通】《取消高速公路省界收费站拉开序幕，设施升级带动近千亿级市场投资机会——2019年6月行业动态报告》-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%沪深300交通运输指数-0.050.000.050.100.150.200.250.300.350.40交通运输指数核心组合行业研究报告/交通运输行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1目录一、交通运输行业景气度总体平稳，货运行业增长保持稳定............................................................................................3（一）交通运输发展成效显著，多项指标继续领跑全球....................................................................................................31.基础设施网络规模稳居世界前列...................................................................................................................................32.运输服务规模处于全球领先水平...................................................................................................................................33.交通运输行业治理体系逐步完善...................................................................................................................................3（二）中国运输生产指数增速相对平稳，6月货运指数增速稳定性较强.........................................................................41.交通运输与宏观经济发展具有高度相关性...................................................................................................................42.交通运输行业平稳增长，受益“618”网购促销利好货运指数增速稳定...................................................................4（三）重大事件及政策对交通运输行业的影响分析............................................................................................................51.国家邮政局发文支持民营快递企业发展，乡村与国际市场有望成为增长新动力...................................................52.智能快件箱致力解决末端寄递效率问题，快递行业将逐步进入精细化服务阶段...................................................53.道路运输价格市场化改革加速，网约车价格弹性范围压缩.......................................................................................6（四）交通运输行业财务分析：营收平稳上升，净利润有所波动....................................................................................81.行业营收平稳上升，归母净利润有所波动...................................................................................................................82.净资产收益率处于合理区间...........................................................................................................................................93.行业资产负债结构仍保持合理水平.............................................................................................................................104.交通运输行业营收及净利润增幅预测.........................................................................................................................11二、交通运输子行业运行分析：2019年上半年快递民航业表现相对突出.....................................................................12（一）铁路：6月客运增幅回落，货运增速相对平稳.......................................................................................................12（二）公路：6月客运持续低迷，货运增幅略有上扬.......................................................................................................13（三）水路：6月港口吞吐量略微上涨，航运指数呈现分化态势...................................................................................14（四）航空：6月客运市场平稳增长，客座率与去年同期持平.......................................................................................16（五）快递：6月快递业务量增速提升，单票价格持续下降...........................................................................................18（六）新业态：探索可持续发展路径，进入理性发展时代..............................................................................................19三、行业面临的问题及建议...............................................................................................................................................21（一）面临问题......................................................................................................................................................................211.交通基础设施仍存短板，运输效率和服务品质有待提升.................................................