通信行业2019年基金持仓点评通信行业配置处于历史底部5G云及流量基建公司最受机构青睐2020012

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告通信行业2019年基金持仓点评推荐（维持）通信行业配置处于历史底部，5G&云及流量基建公司最受机构青睐基金对通信行业重仓比重小幅回升，当前仍处于低配状态：按照申万行业分类计算，截至2019年四季报，从持股总市值绝对值来看，通信行业重仓持股总市值137.6亿元，较2019年三季报的141.4亿元下降了3.8亿元；从相对占比来看，通信行业持股市值占基金股票重仓市值为1.40%，环比提升了1.4PCT；在所有申万一级行业中排名保持在第18位。2019Q4通信行业的合理配置比例为1.89%，2019Q4基金对通信行业整体仍然处于低配状态。重仓通信标的基金数降幅明显，通信行业公司基金重仓比例整体呈下降趋势。其中中兴通讯、烽火通信重仓份额增加较多；中国联通、光环新网重仓份额下降较多。从基金持仓数看，通信行业前五大重仓股基金持仓数均有不同程度下降，分别为中兴通讯（200—147）、光环新网（52—43）、中国联通（64—37）、亿联网络（45—34）、烽火通信（32—24）。从基金重仓个股角度看，当前5G基建&云及流量基建龙头最受机构青睐。中兴通讯一枝独秀，重仓占比接近五成。光环新网Q4重仓占比跌幅较大（13.18%—3.06%），中国联通占比15.79%、亿联网络占比10.79%、星网锐捷占比6.68%、新易盛占比3.46%。这表明在机构整体低配通信行业的前提下，机构依旧看好逻辑清晰的5G及数据中心发展机会，相关产业链具备业绩支撑的优质公司对机构仍有较强的吸引力。建议关注网络设备板块&云及流量基建&物联网及下游应用板块相关标的。着眼2020年建议关注物联网特别是其中车联网板块的投资机会。随着5G在2020年进入建设高峰期，车联网作为5G下游空间大、确定性明确的领域受到政府和产业界的高度重视，有望实现产业商业化落地。网络设备板块重点推荐龙头中兴通讯（000063.SZ），国内5G无线基站和承载网设备招标陆续开启，产业链进入景气周期，公司进入市场份额收割期；海外5G建设进度略低于预期，欧洲市场对于公司来说既有时间又有空间，海外市场的上量料将成为公司未来2-3年重要的业绩增量。云及流量基建板块重点推荐云计算+5G商用流量爆发直接受益的数字基础建设标的：第三方IDC服务商龙头，互联网底层基础设施核心标的“光环新网（300383.SZ）”；以及已经取得上海首批能源指标约5000个机架指标的“宝信软件（600845.SH）”。物联网及下游应用板块重点推荐移为通信（300590.SZ），公司追踪类终端业务盈利能力强、渠道壁垒深。今年公司追踪类终端业务的稳步增长、共享出行和动物溯源业务的爆发正带动业绩环比改善；中长期看公司有望逐步抢占海外竞争对手退出留下的真空份额。和而泰（002402.SZ），国内智能控制器龙头企业，优先受益产业链分工转移和下游智能网联趋势。2020年国内家电企业盈利复苏使智控行业盈利能力有望回暖；5G毫米波测试进展顺利，未来一旦实现商用铖昌科技有望优先受益。风险提示：5G建设低于预期；宏观经济景气度持续走低；云计算行业发展不及预期；车联网发展低于预期。证券分析师：董广阳电话：[phone]邮箱：[e-mail]执业编号：S0360518040001联系人：韩东电话：[phone]邮箱：[e-mail]占比%股票家数(只)1022.7总市值(亿元)11,990.641.77流通市值(亿元)8,522.811.73%1M6M12M绝对表现8.3111.1522.96相对表现5.893.11-6.9《通信行业周报（20200106-20200112）：传输网招标节奏加快，主设备商受益确定性较高》2020-01-12《通信行业周报（20200113-20200119）：年报业绩预告分化，关注物联网/车联网投资机会》2020-01-19《数据中心投建选址影响因素研究及探讨——数据中心专题研究（二）》2020-01-20-6%9%25%40%19/0119/0319/0519/0719/0919/112019-01-22～2020-01-20沪深300通信相关研究报告相对指数表现行业基本数据华创证券研究所行业研究通信2020年01月22日通信行业重大事项点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2目录一、基金重仓市值环比下降明显，通信重仓配置比例略有提升.........................................................................................4二、5G建设&云计算公司最受机构青睐，中兴通讯重仓占比接近五成...........................................................................6三、行业投资评级与投资策略.................................................................................................................................................9四、风险提示.............................................................................................................................................................................9通信行业重大事项点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3图表目录图表1通信行业近年市盈率TTM（整体法，剔除负值）................................................................................................4图表2基金股票投资市值及环比变动情况.........................................................................................................................4图表3基金重仓持股总市值及环比变动情况.....................................................................................................................4图表4通信行业最近两个季度重仓持股占基金股票投资市值比.....................................................................................5图表5通信行业2019年重仓持股占基金股票投资市值比...............................................................................................5图表62014Q1-2019Q3基金对申万通信行业的重仓占比...............................................................................................5图表72019Q4基金重仓通信个股前二十..........................................................................................................................6图表8基金重仓持股通信前十公司对比.............................................................................................................................6图表9通信行业机构重仓数CR10重仓占比......................................................................................................................7图表10通信行业机构重仓数CR3重仓占比......................................................................................................................7图表11中兴通讯重仓持股情况...........................................................................................................................................8图表12中国联通重仓持股情况...........................................................................................................................................8图表13光环新网重仓持股情况...........................................................................................................................................8图表14亿联网络重仓持股情况...........................................................................................................................................8图表15烽火通信重仓持股情况...........................................................................................................................................9图表16星网锐捷重仓持股情况...........................................................................................................................................9通信行业重大事项点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4一、基金重仓市值环比下降明显，通信重仓配置比例略有提升截至2019Q4，通信行业市盈率PE-TTM（整体法，剔除负值）为37.72，同期沪深300为12.48。相较近五年来的历史最低值（2018Q2）31.97高出17.99%，相较近五年来的历史最高值（2015Q2）的70.10低出95.5%。图表1通信行业近年市盈率TTM（整体法，剔除负值）资料来源：Wind，华创证券根据基金2019年四季报披露数