中国上市公司独立

中国上市公司独立董事制度研究报告人：高军指导老师：徐向艺教授报告内容一、相关概念的界定和独立董事的发展历史二、独立董事在公司治理中的角色及其职能三、我国上市公司存在的问题及引进独立董事制度对我国公司治理的影响四、影响独立董事发挥作用的因素五、建立独立董事业绩评价指标体系六、完善独立董事制度的政策建议一、相关概念的界定和独立董事的发展历史独立董事•独立董事是指不在公司担任除董事之外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断关系的董事。独立董事•美国全国公司董事协会规定，“独立董事不得具有以下5种情形之一:•(l)是该公司及其子公司雇员;•(2)是该公司雇员的亲属;•(3)为该公司提供服务:•(4)是向公司提供主要服务的公司的雇员;•(5)在该公司获得董事费用以外任何报酬。•澳大利亚1995年《公司行为指南》规定，担任独立董事是“没有会影响其为公司最佳利益行事的其他任何外部影响者”，同时又规定，独立董事•(l)不是该公司大股东;•(2)最近几年没有在该公司担任执行性职务;•(3)没有受雇为公司专业顾问;•(4)不是该公司大供应商或客户;•(5)除了董事身份外，与该公司之间没有重大合同关系。相关概念的界定•公司治理法玛和詹森认为公司治理研究的是所有权与经营权分离情况下的“代理人问题”。如何降低代理成本，是公司治理要解决的中心问题。科克伦和沃提克（Cochran&Wartick，1988）则认为，公司治理要解决的是高级管理人员、股东、董事会和公司其他利益相关者相互作用产生的诸多特定问题。有关公司治理的核心问题是：（1）谁从公司的决策（经理的行为）中获利；（2）谁应该公司的决策（经理的行为）中获利？相关概念的界定布莱尔（Blair,1995）则从狭义和广义的角度探讨公司治理的涵义。她认为，狭义的说，公司治理是指有关公司董事会的功能、结构、股东的权力等方面的制度安排。广义地讲，则是指有关公司控制权或剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度性安排，这些安排决定公司的目标，谁在什么状态下实施控制，如何控制，风险和收益如何在企业不同的成员之间分配这一系列问题。相关概念的界定•费方域（1996）认为，公司治理是一种关系合同，是一套制度安排，其主要内容是设计控制内部人控制的机制。•林毅夫（1995）认为，所谓公司治理结构就是指所有者对一个企业的经营管理和绩效进行监督和控制的一套制度安排。他认为通常人们所关注的公司治理结构，实际指的是公司的直接控制或内部治理结构。对公司而言，更重要的应该是通过竞争的市场所实现的间接控制或外部治理。相关概念的界定•斯雷佛和维什尼（Shleifer&Vishny，1997）则认为公司治理要处理的是公司的资本供给者确保自己可以得到投资回报的途径问题。•张维迎认为公司治理结构是解决股份公司内部各种代理问题的机制。通过显性和隐性的合同对剩余索取权和控制权进行分配。相关概念的界定•钱颖一认为公司治理结构是一套制度安排，用于支配若干在企业中有重大利害关系的团体—投资者、经理人员、职工之间的关系，并从这种联盟中实现各自的经济利益。公司治理的概念•①公司治理是一系列合同或制度的联合体。通过这些合同或制度的安排，使公司各利益主体的目标函数趋于一致，最大化的降低代理成木。这种合同或制度的安排只是对治理的总体目标和框架的规定。•②公司治理的目标都是使各主体的责、权、利对等，并通过激励、约束机制寻求各主体之间的相互制衡，以实现目标主体权益的最大化。只是公司治理框架的边界在不断地扩展，利益主体从所有者治理发展到所有者、经营者治理，最后扩大为所有者、经营者、利益相关者共同治理。二、独立董事在现代公司中的角色和职责独立董事在现代公司中的角色1、监督角色，即通过国家法规和公司章程赋予的考核、监督、任职提名和奖罚提议等职权，对企业经理层实施监督，以维护公司的整体利益，特别是中小股东的合法利益。2、管理角色，即独立董事参与公司的经营决策，帮助企业经理层解决经营上的难题，还可以帮助企业构建重要的商业战略。3、政治角色，通过自己的声誉为企业带来商业机会，充当企业与政府的关系人，为企业谋利益。4、协调者角色，关注利益相关者利益、企业的社会责任以及与环境的协调发展独立董事的职责（美国）•l)提名委员会。主要由独立董事组成，并由首席独立董事主持工作，负责推荐新的董事人选、新的经理人选，负责考核、评估经理层工作，负责评估每一位独立董事的工作及整个董事会的工作。•(2)薪酬委员会。可以全部由独立董事负责工作。主要是聘请专业机构对公司执行董事及其他高级经理人员的薪酬进行研究，包括结构和总量，并负责向董事会提出这些人员具体的薪酬支付议案。•(3)审计委员会。主要由独立董事担任委员，负责监督公司财务状况并向董事会提出财务分析报告。独立董事的职责•1、重大关联交易（指上市公司拟与关联人达成的总额高于300万元或高于上市公司最近经审计净资产值的5％的关联交易）应由独立董事认可后，提交董事会讨论；独立董事做出判断前，可以聘请中介机构出具独立财务顾问报告，作为其判断的依据。•2、向董事会提议聘用或解聘会计师事务所；•3、向董事会提请召开临时股东大会；•4、提议召开董事会；•5、独立聘请外部审计机构和咨询机构；•6、可以在股东大会召开前公开向股东征集投票权。独立董事职责•独立董事除履行上述职责外，还应当对以下事项向董事会或股东大会发表独立意见：•1、提名、任免董事；•2、聘任或解聘高级管理人员；•3、公司董事、高级管理人员的薪酬；•4、上市公司的股东、实际控制人及其关联企业对上市公司现有或新发生的总额高于300万元或高于上市公司最近经审计净资产值的5％的借款或其他资金往来，以及公司是否采取有效措施回收欠款；•5、独立董事认为可能损害中小股东权益的事项；•6、公司章程规定的其他事项。三、我国上市公司存在的问题及引进独立董事制度对我国公司治理的影响•（一）国有股控制权不明确，没有明确谁是国有资产所有者的代表，国资委没有能力对这些上市公司行使所有者权利，大多委托上市公司的母公司进行管理。而国有股权在上市公司中占有一半以上的比例，这会造成严重的内部人控制。•（二）国有股和法人股不流通，导致公司控制权市场缺失，不能利用市场机制选拔合格的企业经营者。国有企业的领导人选拔由政府指派，属于典型的行政干预，造成上市公司利益取向扭曲。•（三）缺乏足够独立性的公司董事会，董事会的功能和程序不规范，董事难以对董事长和总经理实现有效的监督和制衡。三、我国上市公司存在的问题•（四）监事会形同虚设，因为监事会名义上与董事会一样，对股东大会负责，实际上在现有的股权结构下，股东大会就成为大股东会，甚至成为董事会（有时董事长一人就代表了70%以上股份），所以监事会很难实现其监督职能。•（五）经理层缺乏长期激励机制，约束机制不健全。总经理任期的不确定性和控制权收益的不可补偿性，决定了企业经理人经营企业缺乏长远眼光，为了眼前利益甚至个人私利会在任期结束前铤而走险，损害公司的持续发展。•（六）中介机构不够独立，难以实现独立监督职能。许多上市公司财务造假案手段并不高明，但是通过与审计公司合谋就轻易的蒙混过关，上市圈钱，损害中小股东利益。•（七）我国法律体系不健全，执法力度不强，难以对违规行为给予有效的威慑。引进独立董事制度对我国公司治理的影响1、提高董事会成员的独立性，促使董事会运作不断规范。2、加强董事会对经理层的监督功能，提高决策的科学性和民主性，替代监事会的监督职能。3、改善董事会知识结构，提高董事会的经营决策能力。4、引进独立董事制度后，可以更加客观的评价公司业绩，制定合理的CEO薪酬方案。四、影响独立董事发挥作用的因素影响独立董事发挥作用的因素1、独立性（提名程序、报酬、个人性格）2、能力（获取信息、知识结构、人员不足）3、缺乏法律保障，独立董事的权力有名无实4、独立董事面对的风险，会影响独立董事的决策五、建立独立董事业绩评价指标体系•独立董事的权利评价指标体系•独立董事的义务指标体系一级指标二级指标权重知情、监督权（1）独立董事能够及时完整地审查公司的重要决策(2)独立董事能很好的保证公司的财务及其它控制系统有效运作(3)独立董事对照业绩指标评价和监督管理层的工作到位和得体(4)独立董事判断公司的运作是否达到其它主要利益相关者的预期影响决策权(5)独立董事为公司带来新信息、新思想、新技能(6)独立董事对公司的计划和绩效评价提供客观和理性的观点(7)帮助管理层进行SWOT分析，建立并实施良好的发展战略维护权(8)独立董事审慎审计公司的投、融资决策是否经过客观、详细的论证(9)独立董事审慎考核公司的所有活动是否都是以增加股东价值或避免公司资产贬值为目的(10)独立董事做到保证公司董事会与管理层之间的信息沟通渠道畅通，以使信息传递的准确、及时、完整(11)独立董事很好地自觉地履行是否做到维护中小股东的利益弹劾权(12)少数大股东或内部股东损害公司整体利益时，独立董事在制止无效时有权向证券监管部门申报指标权重(l)独立董事管理大型项目、设计和实施股票期权计划能力(2)利用独立董事的优势参与上市公司的经营管理决策，提高决策的科学性(3)独立董事的客观性使其在公司与执行董事存在利益冲突时能够做出公正判断(4)独立董事有义务防范和控制董事会主席、首席执行官的不当行为，及时识别和限制其不当行为独立董事的义务性指标(5)独立董事有义务规范董事会的工作程序(6)独立董事对董事会的报告、分析、决策进行一定程度的约束，促使其规范运作(7)独立董事规制上市公司遵守和维护社会道德表现(8)独立董事危机管理意识独立董事的义务性指标〈5050-6060-7070-8080-9090-100极差较差合格一般良好优秀K=Wa(∑每个权利性指标权重*实际得分)+Wb(∑每个义务性指标权重*实际得分)，Wa+Wb=1六、完善独立董事制度的政策建议1、完善国有股权出资人制度，保证出资人到位2、加大对财务造假、虚假信息披露的惩处力度。3、完善我国公司董事会的结构，改善董事会的职权范围，提高独立董事比例4、强化独立董事对公司内部事务的参与权。5、设立独立董事自律组织。