财务分析案例-四川长虹电器股份有限公司

四川长虹电器股份有限公司近三年财务报表分析报告分析构架（一）公司简介（二）财务比率分析（三）比较分析（四）杜邦财务体系分析（五）综合财务分析(六)本次财务分析的局限（一）公司简介1．公司基本信息2．公司历史3．公司主营业务介绍4．公司近三年财务报表5．审计报告意见类型．1．公司基本信息公司法定中文名称：四川长虹电器股份有限公司公司法定英文名称：SICHUANCHANGHONGELECTRICCO.,LTD公司法定代表人：倪润峰公司注册地址：四川省绵阳市高新区绵兴东路35号公司股票上市交易所：上海证券交易所股票简称：四川长虹股票代码：600839公司选定的信息披露报纸名称：《中国证券报》、《上海证券报》中国证监会指定登载年报网站：（万股）其中：尚未流通股份121,280.91（万股）已流通股份95,140.23（万股）截止2001年12月31日，公司共有股东707,202名。拥有公司股份前十名股东的情况如下：名次股东名称年末持股持股占总股所持股份数量（股）本比例(%)类别1长虹集团1,160,682,84553.63国有法人股2涪陵建陶6,399,1200.30社会法人股3杨香娃5,990,4000.28流通股4嘉陵投资4,752,3840.22社会法人股5雅宝中心2,517,4590.12流通股6海通证券2,372,8320.11流通股7成晓舟2,252,1640.09流通股8满京华2,036,7360.09社会法人股9四川创联2,015,5200.09社会法人股10华晟达1,950,0000.09社会法人股2．公司历史介绍四川长虹电器股份有限公司（简称四川长虹）是1988年经绵阳市人民政府[绵府发(1988)33号]批准进行股份制企业改革试点。同年人民银行绵阳市分行[绵人行金（1988）字第47号]批准四川长虹向社会公开发行了个人股股票。1993年四川长虹按《股份有限公司规范意见》有关规定进行规范后，国家体改委[体改(1993)54号]批准四川长虹继续进行规范化的股份制企业试点。1994年3月11日，中国证监会[证监发审字(1994)7号]批准四川长虹的社会公众股4,997.37万股在上海证券交易所上市流通。1992年，四川长虹在全国同行业中首家突破彩电生产百万台大关。1995年8月，第50届国际统计大会授予四川长虹中国最大彩电生产基地和中国彩电大王殊荣；四川长虹龙头产品长虹牌系列彩电荣获了我国国家权威机构对电视机颁发的所有荣誉。1997年4月9日，长虹品牌荣获驰名商标证书。1999年3月8日，四川省科学技术委员会换发了四川长虹高新技术企业证书，统一编号为QN-98001M。根据国家统计局国家行业企业信息发布中心提供的资料显示，长虹彩电市场占有率高达17.34%，继续位居彩电行业第一名；精显王背投影彩电成为市场的亮点，市场占有率一度高达18.5%。长虹空调、视听产品、电池等产品的市场占有率也稳步上升。四川长虹目前正在努力打造世界级企业、拓展国际市场，目前已在海外设立多家办事处，产品辐射东南亚、欧洲、北美、非洲、中东等地区。3．公司主营业务介绍四川长虹主营包括：视屏产品、视听产品、空调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通讯产品、卫星电视广播地面接受设备、摄录一体机、通讯传输设备、电子医疗产品的制造、销售，公路运输，电子产品及零配件的维修、销售，电子商务、高科技风险投资及国家允许的其他投资业务，电力设备、安防技术产品的制造、销售。．4．公司近三年财务报表略5．审计报告意见类型四川长虹聘请的会计师事务所均为四川君和会计师事务所。四川君和会计师事务所的注册会计师对四川长虹公司1999年、2000年、2001年年报均出具了无保留意见的审计报告（二）财务比率分析１．营运能力分析２．盈利能力分析３．长期偿债能力分析４．短期偿债能力分析比率项目２０００年２００１年总资产周转率0.650.56应收帐款周转率4.344.05应收帐款周转天数84.0990.23存货周转率1.401.32存货周转天数260.91277.43．1．营运能力分析总资产周转率：总资产的周转速度越快，反映销售能力越强。长虹的资产周转速度处于行业的平均水平，应该进一步采取措施，加速资产的周转，增加利润。应收帐款周转率和周转天数：周转率越高，周转天数越短，说明应收帐款收回的越快。如果比较慢，说明企业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能力。长虹的周转率比较低，应该加强应收帐款的管理工作，加快周转。存货周转率和周转天数：存货的周转率和周转天数反映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快，存货的占用水平越低，变现能力越强，长虹的存货周转率比较低，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率2．盈利能力分析销售净利率：销售净利率反映了企业每单位的销售收入所产生的净利润，这个指标和净利润成正比,和销售收入成反比。销售收入如果增长了，利润率没有增长，说明费用过高，可能管理上存在问题。四川长虹2000年和2001年的比率分别为2.56%,0.93%,2001年比2000年有所下降，但是还保持着一定的获力能力。投资报酬率（资产净利率）：它表明资产利用的综合效果，比率越高，说明企业在增加收入节约资金方面效果越好。长虹1.66%和0.52%的比率超过了行业的平均水平，对于家电行业竞争如此激烈的环境来说还是不错的。权益报酬率：长虹的这个指标还是比较低的，应该进一步加强管理，挖掘它的获力潜力。3．长期偿债能力分析比率项目２０００年２００１年资产负债率20.64%27.70%利息保障倍数22.605.24资产负债率：长虹的资产负债率2000年为20.64%，2001年为27%，从比率上看我们认为它还是比较低的，资产对于负债具有较强的保障能力，无论从债权人还是从股东的立场上看，都是比较安全的资本结构。利息保障倍数：在2000年，长虹的利息保障倍数为22.6倍，由此我们看出长虹有充足的经营收益来支付借款利息，2001年的利息保障倍数降为5.24，支付利息的能力比2000年有所下降，但支付利息还是有保障的。4．短期偿债能力分析比率项目２０００年２００１年流动比率362.79%292.13%速动比率178.56%170.31%流动比率：流动比率反映了企业资产中比较容易变现的流动资产对流动负债的保障情况，一般认为生产企业合理的最低流动比率2，四川长虹2000年的流动比率为3.63，2001年为2.92，这个指标已经远远超出了这个水平，基本上处于同行业的最高水平，具有很强的短期偿债能力。速动比率：由于存货存在变现能力较差、有可能市价和成本价不符等原因，为了进一步评价流动资产的总体的变现能力，我们把存货从流动负债中去除来评价短期偿债能力。长虹2000和2001年的速动比率分别为1.78、1.70，有非常强的短期偿债能力，短期债权人对长虹的短期偿债能力应该有充足的信心。（三）比较分析１．结构百分比分析２．定基百分比分析３．环比百分比分析４．同行业分析1．结构百分比分析四川长虹电器股份有限公司前三年资产负债表结构分析（简化）项目1999年2000年2001年货币资金11.49%9.18%9.33%短期投资净值0.00%6.84%6.09%应收账款及其他应收款净额29.26%15.58%24.67%存货净额37.21%38.89%33.69%流动资产合计83.59%76.58%80.77%长期投资净额1.09%0.00%0.00%固定资产合计14.05%19.08%15.67%无形资产及其他资产合计1.28%3.47%2.69%资产总计100.00%100.00%100.00%短期借款1.44%1.72%0.48%流动负债合计21.59%21.11%27.65%长期借款0.04%0.04%0.00%长期负债合计0.04%-0.53%0.00%负债合计21.70%20.64%27.70%股东权益合计78.30%79.34%72.24%负债积股东权益总计100.00%100.00%100.00%从资产负债结构表分析，四川长虹的应收款和存货占总资产比例较高，99年应收帐款款及其他应收款净额占总资产的比例为29.26%，2000年为15.58%，2001年为24.67%；存货净额的比例99年37.21%，2000年为38.89%，2001年为33.69%，表明企业产品集压过多，由于四川长虹主要经营电子产品，而电子产品发展速度很快，产品更新换代也很快，过高的产品存货容易降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。四川长虹的流动资产占总资产比例很高，99年比例为83.59%，2000年为76.58%，2001年为80.77%；而固定资产占总资产比例较低，99年比例为14.05%，2000年为19.08%，2001年为15.67%；表明企业的资金主要由流动资产占用，因而扩大销售，加快存货和应收款的周转速度显得尤为重要。长虹的短期负债占比99年和2000年为不到22%，2001年为27.7%，增加的幅度较快，但比例还是相对较低，长期负债所占比例也很低。表明资产的结构比较安全。四川长虹电器股份有限公司前三年利润表结构分析（简化）项目1999年2000年2001年主营业务收入100.00%100.00%100.00%主营业务收入净额100.00%100.00%100.00%主营业务成本83.93%85.06%87.46%主营业务利润15.57%14.46%11.94%营业费用(销售费用)9.63%10.53%10.86%管理费用1.85%1.78%2.58%财务费用0.20%-0.49%-0.82%营业利润6.30%2.88%0.23%投资收益-0.16%0.15%1.26%利润总额6.15%3.05%1.17%所得税0.95%0.64%0.23%净利润5.20%2.56%0.93%从利润结构表分析，主营业务成本占主营业务收入比例呈上升趋势，导致主营业务利润所占比例逐年下降，而且销售费用和管理费用又逐年增加，所以净利润逐年下降！2．定基百分比分析四川长虹前三年资产负债表基比趋势分析（简化）项目1999年2000年2001年货币资金100.00%-19.69%-13.27%应收账款及其他应收款净额100.00%-46.45%-9.90%存货净额100.00%5.12%-3.28%流动资产合计100.00%-7.84%3.25%固定资产合计100.00%36.63%19.23%无形资产及其他资产合计100.00%173.02%124.68%资产总计100.00%0.59%6.85%短期借款100.00%19.76%-64.28%流动负债合计100.00%-1.68%36.81%长期负债合计100.00%-1557.18%-100.00%负债合计100.00%-4.31%36.40%股东权益合计100.00%1.93%-1.42%负债积股东权益总计100.00%0.59%106.85%从四川长虹三年资产负债表的趋势来看，总资产呈增长趋势。2000年略增加0.59%，增长的原因主要是固定资产和无形资产增加增快，其中：固定资产增加36.63%，无形资产增加173.02%；同时，流动资产2000年下降7.84%，下降的原因主要是由于应收账款和其他应收款净额和货币资金减少较多其中：应收款减少46.45%，货币资金减少19.69%。还可看到2000年负债减少4.31%，造成以上情况的原因可能是四川长虹用流动资产投资于固定资产和无形资产，并偿还了部分债务。2001年总资产比99年增加6.85%，其中：流动资产比99年增加3.25%，固定资产增加为19.23，无形资产增加为124.68%；而负债比99年增加36.40%，增加的幅度较大，结果导致了股东权益下降1.42%，原因可能是资产的利用效果不好，其产生效益的速度慢于负债增加的速度。四川长虹前三年利润表基比趋势分析(简化)项目1999年2000年2001