企业资本--资本运营实务培训（PPT83页）

鼎慧培训精品资料网神州鼎慧管理咨询公司钱林涌联系方式：13601009064010-62701617EMAIL：[e-mail]鼎慧培训精品资料网中国第一批资本运营高手的现况•姓名属性下场经典案例文凭风格爱好最高财富•01马晓私募赔光有界龙实业高中激进赌博1000万02唐万新私募赔光有湘火炬大专重组旅游30亿03康晓阳券商入狱有申华股份本科差价围棋6000万04庄晓雁券商逃亡有苏常柴本科双轨钓鱼1000万05张少鸿期货入狱有深发展中专策动历史1亿06吕新建私募逃亡有中科创业本科重组诗歌2000万07夏晓雪券商禁入有新亚快餐本科重组洗澡500万08王寒冰券商逃亡有琼民源本科差价围棋2000万09蔡明券商窘况有海虹控股研究生双轨嫖妓1000万10华实私募窘况无本科顺势旅游2000万鼎慧培训精品资料网中国第一批资本运营高手的现况•姓名属性下场经典案例文凭风格爱好最高财富•11苏华私募赔光无本科顺势赌博1000万12陈荣私募转行有本地板块大专重组宝龄27亿13赵笑云私募胜利有青山纸业本科差价音乐1亿14高岭券商逃亡有辽源得亨大专差价足球1000万15常晓建企业窘况有漳泽电力本科闪电读书1亿16花荣私募窘况有西藏明珠本科盲点足球2000万17肖建华私募窘况有明天科技本科重组旅游1亿18张海港资入狱有方正科技本科收购足球8亿20孙田志券商入狱有虹桥机场大专策动嫖妓2000万鼎慧培训精品资料网中国第一批资本运营高手的现况•姓名属性下场经典案例文凭风格爱好最高财富•21刘志远私募逃亡有世纪中天研究生收购历史1亿22黄镇期货窘况有绍兴百大中专差价赌博1亿23张雁翎券商窘况有郑州煤电大学差价历史2000万24洪猛券商窘况有太极集团大学顺势旅游6000万25苗少锋券商失踪有浙江中汇大专差价赌博1000万26罗成企业逃亡有亿安科技大学重组读书2亿27雷立军私募转行有深天地高中闪电嫖妓5000万28李宏卫企业逃亡有兴业房产高中收购哲学1000万29魏建军券商入狱有外高桥研究生策动诗歌1000万30石军券商入狱有华银电力本科顺势骑马2000万鼎慧培训精品资料网什么是资本运营资本运营—以利润最大化和资本增值为目的，以价值管理为特征，将本企业的各类资本，不断地与其它企业、部门的资本进行流动与重组，实现生产要素的优化配置和产业结构的动态重组，以达到本企业自有资本不断增加这一最终目的的运作行为。资本运营的内涵—内部积累、横向集中、社会化控制鼎慧培训精品资料网什么是资本运营什么是资本？————资本不只是钱————资本是财富，当你打狼的时候那根木棍就是资本，那么资本是一种载体，当你把资本认为是一种载体而不是主导的时候，你才能对资本起到一种运营的关系。而我们就是要把资本的作用发挥出来，也就是说刚才举的例子打狼的那根棍的作用发挥出来。因此，我们在对资本运营的理解过程当中，你要把范围扩大化，而且用到广泛的方面去，而不单单指在钱这一方面。——资本的本性：在流动中襀实现增殖，本质上是一种经济关系。鼎慧培训精品资料网“买壳上市”•1、所谓买壳上市，是指非上市公司通过拥有某一家上市公司的控股权，然后利用反向收购方式注入自己的有关业务和资产，从而达到间接上市的目的。•2、买壳上市的两个交易组成部分一个典型的买壳上市一般来讲是由以下两个交易组成的：交易之一是买壳交易，非上市公司通过股票二级市场或内部协议转让方式取得上市公司的控股权；交易之二是资产转让交易，即上市公司反向收购非上市公司的资产，一般应为有发展潜力和很强获利能力的优质资产，即非上市公司将自己的有关业务和资产注入到这个壳里去。鼎慧培训精品资料网“买壳上市”3、买壳上市的原因一是证券交易所对上市公司有比较严格的规定，要求公司遵守持续上市条件和披露政策，并通过相应的审查。二是由于拟上市的公司较多，而管理层考虑市场承受能力限制上市规模，造成上市资格成为稀缺资源。4、买壳上市的意义和作用•买壳上市有利于促进宏观经济范围社会资源的合理流动和优化配置；•买壳上市是扩大企业规模的有效途径；•买壳上市拓宽了企业的融资渠道；•买壳上市有利于优化企业的资产结构；•买壳上市有利于改善企业经营管理，形成优胜劣汰的竞争机制；•上市公司换壳有利于提高证券市场的质量。鼎慧培训精品资料网管理者收购•管理者收购，英文原文为ManagementBuy-outs,简称MBO，是流行于欧美国家七八十年代的一种企业收购方式，又称经理层收购或经理层融资收购。所谓管理者收购，即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股权，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。在MBO中，企业管理人员通过外部融资机构帮助收购所服务企业的股权，从而完成从单纯的企业管理人员到股东的转变。鼎慧培训主要有以下几个特征：•MBO的主要投资者是目标公司内部的经理和管理人员，他们往往对本公司非常了解，并有很强的经营管理能力；•MBO主要是通过借贷融资来完成的；•MBO的目标公司往往是具有巨大资产潜力或存在潜在的管理效率空间的企业，通过投资者对目标公司股权、控制权、资产结构以及业务的重组，来达到节约代理成本、获得巨大的现金流入并给投资者带来超过正常收益回报的目的。•MBO完成后，目标公司可能由一个上市公司变为一个非上市公司。鼎慧培训精品资料网杠杆收购•杠杆收购一词在英语中为LeveragedBuyouts，一般缩写为LBOS，这种收购战略曾于80年代风行美国。•杠杆收购是指收购者用自己很少的本钱为基础，然后从投资银行或其他金融机构筹集、借贷大量、足够的资金进行收购活动，收购后公司的收入（包括拍卖资产的营业利益）刚好支付因收购而产生的高比例负债，这样能达到以很少的资金赚取高额利润的目的。这种方式也有人称之为高度负债的收购方式，这样的收购者往往在做出精确的计算以后，使得收购后公司的收支处于杠杆的平衡点，他们头脑灵活，对市场熟悉，人际关系处理恰当，最善于运用别人的钱，被称为“收购艺术家”。•总的来看，杠杆收购可以分为三步来进行：•第一步：集资。•第二步：购入、拆卖。•第三步：重组、上市。•以上三步概括了杠杆收购的基本程序，又被称为“杠杆收购三部曲”。鼎慧培训精品资料网金融放大器•20倍市盈率计算•总股本1个亿，全流通•每股收益0.25元/股，股价5元/股•要达到0.5元/股，需要增加利润2500万•庄家控盘80%•股价翻一倍，涨到10元/股•利润=8000万*5元减2500万元=3.75亿鼎慧培训精品资料网宝延风波—中国资本市场并购第一案•上海延中实业股份有限公司，成立于1985年，是上海第二家股份制企业。截止1992年12月31日，共2000万股，年末每股资产净值3.94元。1993年十送五，在9月份前达到3000万股。•宝安企业集团主要经营业务项目包括：房地产业、工业区开发、工业制造和“三来一补”加工业、仓储运输工业、商业贸易和进出口贸易、酒店经营和服务、金融证券业等。鼎慧培训精品资料网宝延风波—中国资本市场并购第一案延中公司当时三个特点：•1、延中公司筹建时，由于政策规定老企业不能参股，所以它没有发起人股。股权分散，没有特别占绝对优势的大股东。•2、延中股本小，仅3000万股，依宝安实力，收购或控股不存在资金上的问题。•3、延中公司的章程里没有任何反则购条款。鼎慧培训精品资料网宝延风波—中国资本市场并购第一案•宝安集团下属的三家企业，宝安上海公司、宝安华东保健用品公司和深圳龙岗宝灵电子灯饰公司受命，担任此次收购的主角。•9月14日，延中股价8.8元，这已和7月26日的8.10元构成了一条较长的上升趋势线。•《股票发行与交易管理暂行条例》第47条--“任何法人直接或间接持有一个上市公司发行在外的普通股达5%时，应当自该事实发生起三个工作日内，向该公司、证券交易所和证监会作出书面报告并公告。法人在依照前述规定做出报告并公布之日起二个工作日内和作出报告前，不得再直接或者间接买卖该股票。”•9月29日，宝安上海公司已持有延中股票的4.56％，宝安华阳保健用品公司和深圳龙岗宝灵电子灯饰公司已分别持有延中股票达4.52％和1.657％，全计10.6％，早已超出5％，三家公司接受命令，将于9月30日下单扫盘。鼎慧培训精品资料网宝延风波—中国资本市场并购第一案•宝安在集合竞价以及后来的短短几小时内便购进延中股票342万股，于是合计宝安持有延中股票数已达479万余股，其中包括宝安关联企业宝安华阳保健用品公司和深圳龙岗宝灵电子灯饰公司通过上海证交所的股票交易系统卖给宝安上海公司的114.7万股，至此宝安公司已拥有延中股票的15.98％。•9月30日11:15分，延中被停牌。鼎慧培训精品资料网宝延风波—中国资本市场并购第一案•延中秦国梁总经理，《股票发行与交易管理暂行条例》第四章•延中聘任在应付敌意收购很有经验的施罗德集团香港宝源投资有限公司作延中顾问。•宝安：可是在没有得到全部交割资料之前如何知道究竟超过5％多少呢？这个公告又该如何发何时发呢？万一成交没有公告中说的那么多，在市场上却造成大起大落，会不会反而有欺骗股民造谣惑众之嫌呢？•心理战：董事局早已决定，控股成功后，原则上对原有的中层干部不做较大的人事变动。甚至在深圳传媒上提出延中组阁名单和公司老总的出路。鼎慧培训精品资料网组织决策者们共性的难题——企业老总最愁什么？1.产品——市场2.资金——现金流3.高素质的人——引得来、留得住鼎慧培训外部交易型扩张策略如上市、购并、联合、托管、品牌输出、管理输出等鼎慧培训精品资料网资本运营的目标即企业财务目标1.产值最大化2.利润最大化3.每股收益最大化4.股东财富最大化5.企业价值最大化6.每股净资产最大化7.企业未来现金流量最大化鼎慧培训精品资料网如何寻找好的资本运营项目选择新的利润增长点的四大原则：1.经济学原则（边际成本，产业关联度大）2.比较优势原则（与别人比，与自己比）3.产业政策原则4.技术选择原则*细胞级疾病诊断项目鼎慧培训精品资料网清华视美乐—学生创业+高科技概念•1999年6月，视美乐成立，多媒体超大屏幕投影仪，清华大学材料系大三学生邱虹云，王科，徐中三人。•产品的中试阶段很重要，风险最大，需要250万元人民币投资，发明者占80%的股份；产业化阶段，风险很小，需要5000万，学生占40%的股份。•1999年7月，上海一百宣布向视美乐公司注资5250万元，其中一期投资250万元，用于产品的中试；二期投入5000万元，用于产品的生产和推广。•1999年底，上海一百在一期投入后浅尝辄止，退出了视美乐的二期投资。•2000年4月，青岛澳柯码集团出资3000万，与视美乐共同成立澳柯码视美乐信息技术有限公司，双方各占50%股份。鼎慧培训