第九章 建设项目经济评价参数

技术经济学TechnicalEconomics第九章建设项目经济评价参数第一节概述第二节财务评价参数第三节国民经济评价参数技术经济学TechnicalEconomics第一节概述建设项目经济评价参数是指用于计算、衡量建设项目费用与效益的主要基础数据，以及判断项目财务可行性和经济合理性的一系列评价指标的基准值和参考值。建设项目经济评价参数应根据国家与行业的发展战略与发展规划、国家的经济状况、资源供求状况、市场需求状况、各行业投资经济效益、投资风险、资金成本及项目投资者的实际需要进行测定。一、概念技术经济学TechnicalEconomics第一节概述1．按照使用范围，可分为财务评价参数和国民经济评价参数。用于建设项目财务评价的参数为财务评价参数；用于建设项目国民经济评价的参数为国民经济评价参数。2．按照使用功能，可分为计算参数和判据参数。用于项目费用和效益计算的参数为计算参数；用于比较项目优劣、判定项目可行性的参数为判据参数。二、分类技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数财务评价参数包括计算、衡量项目的财务费用效益的各类计算参数和判定项目财务合理性的判据参数。国家行政主管部门统一测定并发布的行业财务基准收益率，在政府投资项目以及按政府要求进行经济评价的建设项目中必须采用；在企业投资等其他各类建设项目的经济评价中可参考选用。技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数在《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）中，提出了建设项目可从不同的角度进行分类。⑴按项目的目标，分为经营性项目和非经营性项目；⑵按项目的产出属性（产品或服务），分为公共项目和非公共项目；⑶按项目的投资管理形式，分为政府投资项目和企业投资项目；技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数在《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）中，提出了建设项目可从不同的角度进行分类。⑷按项目与企业原有资产的关系，分为新建项目和改扩建项目；⑸按项目的融资主体，分为新设法人项目和既有法人项目。技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数国家有关部门（行业）发布的供项目财务分析使用的总投资收益率、项目资本金净利润率、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、项目计算期、折旧年限、有关费率等指标的基准值或参考值，在各类建设项目的经济评价中可参考选用。技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数1．财务基准收益率是指建设项目财务评价中对可货币化的项目费用与效益采用折现方法计算财务净现值的基准收益率，是衡量项目财务内部收益率的基准值，是项目财务可行性和方案比选的主要判据。财务基准收益率反映投资者对相应项目占用资金的时间价值的判断，应是投资者在相应项目上最低可接受的财务收益率。一、财务基准收益率（ic）技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数2．财务基准收益率的测定应符合下列规定：一、财务基准收益率（ic）⑴在政府投资项目以及按政府要求进行经济评价的建设项目中采用的行业财务基准收益率，应根据政府的政策导向进行确定。这时的行业财务基准收益率需要结合国家在一定时期的发展战略、发展规划、产业政策、投资管理规定、社会经济发展水平和公众承受能力等因素，权衡效率与公平、局部与整体、当前与未来、受益群体与受损群体等得失利弊，区分不同行业投资项目的实际情况，结合政府资源、宏观调控意图、履行政府职能等因素综合测定。技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数2．财务基准收益率的测定应符合下列规定：一、财务基准收益率（ic）⑵在企业投资等其他各类建设项目的经济评价中参考选用的行业财务基准收益率，应在分析一定时期内国家和行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、项目目标等情况的基础上，结合行业特点、行业资本构成情况等因素综合测定。技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数2．财务基准收益率的测定应符合下列规定：一、财务基准收益率（ic）⑶下列项目风险较大，在确定最低可接受财务收益率时可适当提高其取值：项目投入物属紧缺资源的项目；项目投入物大部分需要进口的项目；项目产出物大部分需要出口的项目；市场需求变化较快的项目；竞争激烈领域的项目；在国外投资的项目；自然灾害频发地区的项目等。技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数3．财务基准收益率的测定可采用资本资产模型法、加权平均资金成本法、典型项目模拟法、德尔菲专家调查法等方法，也可同时采用多种方法进行测算，将不同方法测算的结果互相验证，经协调后确定。一、财务基准收益率（ic）技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数4．财务基准收益率的选用，应遵循下列原则：一、财务基准收益率（ic）⑴政府投资项目的财务评价必须采用国家行政主管部门发布的行业财务基准收益率。一般情况下，项目产出物或服务属于非市场定价的项目，其基准收益率的确定与项目产出物或服务的定价密切相关，是政府投资所要求的收益水平上限，但不是对参与非市场定价项目的其他投资者的收益率要求。参与非市场定价项目的其他投资者的财务收益率，通过参加政府招标或与政府部门协商确定。技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数4．财务基准收益率的选用，应遵循下列原则：一、财务基准收益率（ic）⑵企业投资等其他各类建设项目的财务评价中所采用的行业财务基准收益率，既可使用由投资者自行测定的项目最低可接受财务收益率，也可选用国家或行业主管部门发布的行业财务基准收益率。根据投资人意图和项目的具体情况，项目最低可接受财务收益率的取值可高于、等于或低于行业财务基准收益率。技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数一、财务基准收益率（ic）部分行业财务基准收益率取值表行业名称融资前税前财务基准收益率资本金税后财务基准收益率种植业66营造林89化肥99移动通信1012火力发电810水泥制造业1112技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数建设项目财务评价中，总投资收益率和项目资本金净利润率是采用非折现方法判断盈利能力的指标。二、总投资收益率和项目资本金净利润率1.总投资收益率（ROI）EBITROI=100%TI式中EBIT——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI——项目总投资。技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数建设项目财务评价中，总投资收益率和项目资本金净利润率是采用非折现方法判断盈利能力的指标。二、总投资收益率和项目资本金净利润率2.项目资本金净利润率（ROE）NPROE=100%EC式中NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润；EC——项目资本金。技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数对使用债务性资金的项目，应进行偿债能力分析，考察法人能否按期偿还借款。三、项目偿债能力的参数1.利息备付率（ICR）EBITICR=PI式中EBIT——在借款偿还期内的息税前利润；PI——计入总成本费用的应付利息。技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数对使用债务性资金的项目，应进行偿债能力分析，考察法人能否按期偿还借款。三、项目偿债能力的参数2.偿债备付率（DSCR）AXEBITDA-TDSCR=PD式中EBITDA——息税前利润加折旧和摊销；TAX——企业所得税；PD——应还本付息金额。技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数对使用债务性资金的项目，应进行偿债能力分析，考察法人能否按期偿还借款。三、项目偿债能力的参数3.资产负债率（LOAD）4.流动比率5.速动比率技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数对使用债务性资金的项目，应进行偿债能力分析，考察法人能否按期偿还借款。三、项目偿债能力的参数利息备付率、偿债备付率等参数，应测定其最低可接受值。参考国际经验和国内行业的具体情况，根据我国企业历史数据统计分析，一般情况下，利息备付率不宜低于2，偿债备付率不宜低于1.3。技术经济学TechnicalEconomics第二节财务评价参数三、项目偿债能力的参数部分行业建设项目偿债能力测算值行业名称资产负债率流动比率速动比率种植业30～501.0～2.00.6～1.2营造林70～801.0～2.00.6～1.2化肥30～601.5～2.50.7～1.1移动通信40～600.5～0.70.45～0.65火力发电40～801.0～2.00.6～1.2水泥制造业40～701.0～2.00.6～1.2技术经济学TechnicalEconomics第三节国民经济评价参数国民经济评价参数包括计算、衡量项目的经济费用效益的各类计算参数和判定项目经济合理性的判据参数。国家行政主管部门统一测定并发布的社会折现率和影子汇率换算系数等，在各类建设项目的国民经济评价中必须采用。影子工资换算系数和土地影子价格等，在各类建设项目的国民经济评价中可参考选用。技术经济学TechnicalEconomics第三节国民经济评价参数1．社会折现率是指建设项目国民经济评价中衡量经济内部收益率的基准值，也是计算项目经济净现值的折现率，是项目经济可行性和方案比选的主要判据。2．社会折现率应根据国家的社会经济发展目标、发展战略、发展优先顺序、发展水平、宏观调控意图、社会成员的费用效益时间偏好、社会投资收益水平、资金供给状况、资金机会成本等因素综合测定。一、社会折现率（is）技术经济学TechnicalEconomics第三节国民经济评价参数3．根据社会折现率需考虑的主要因素，结合当前的实际情况，测定社会折现率为8%；对于受益期长的建设项目，如果远期效益较大，效益实现的风险较小，社会折现率可适当降低，但不应低于6%。一、社会折现率（is）技术经济学TechnicalEconomics第三节国民经济评价参数1．影子汇率即外汇的影子价格。影子汇率能正确反映国家外汇经济价值的汇率。建设项目国民经济评价中，项目的进口投入物和出口产出物，应采用影子汇率换算系数调整计算进出口外汇收支的价值。2．影子汇率可通过影子汇率换算系数得出。影子汇率换算系数是指影子汇率与外汇牌价之间的比值。影子汇率=外汇牌价×影子汇率换算系数二、影子汇率换算系数技术经济学TechnicalEconomics第三节国民经济评价参数3．根据我国外汇收支、外汇供求、进出口结构、进出口关税、进出口增值税及出口退税补贴等情况，影子汇率换算系数为1.08。二、影子汇率换算系数技术经济学TechnicalEconomics第三节国民经济评价参数1．影子工资是指建设项目使用劳动力资源而使社会付出的代价。建设项目国民经济评价中以影子工资计算劳动力费用。2．影子工资可通过影子工资换算系数得出。影子工资换算系数是指影子工资与项目财务分析中的劳动力工资之间的比值。影子工资=财务工资×影子工资换算系数三、影子工资换算系数技术经济学TechnicalEconomics第三节国民经济评价参数3．影子工资的确定，应符合下列规定：⑴影子工资应根据项目所在地劳动力就业状况、劳动力就业或转移成本测定。⑵技术劳动力的工资报酬一般可由市场供求决定，即影子工资一般可以财务实际支付工资计算。三、影子工资换算系数技术经济学TechnicalEconomics第三节国民经济评价参数3．影子工资的确定，应符合下列规定：三、影子工资换算系数⑶对于非技术劳动力，根据我国非技术劳动力就业状况，其影子工资换算系数一般取为0.25~0.8；具体可根据当地的非技术劳动力供求状况确定，非技术劳动力较为富余的地区可取较低值，不太富余的地区可取较高值，中间状况可取0.5。技术经济学TechnicalEconomics第三节国民经济评价参数1．土地影子价格是指建设项目使用土地资源而使社会付出的代价。在建设项目国民经济评价中以土地影子价格计算土地费用。