《财务管理学》1

《财务管理学》引子：如果你有50万元资金，将如何安排？退出请按Esc第一章总论一、财务管理的概念二、企业资金运动三、企业财务管理的重要性四、企业财务目标五、企业财务关系六、财务管理的方法七、财务管理的组织机构一、财务管理的概念（一）企业生产经营活动1、物质运动2、资金运动3、信息（二）企业财务管理的研究对象1、明确学科研究对象的重要性2、企业财务管理的研究对象：企业的资金运动（三）财务管理的含义指根据资金运动的规律性和有关法规，对企业的财务活动进行计划、组织、控制等一系列管理活动的总称。二、企业资金运动（一）资金循环1、含义：指资金从一种形态开始又回到原来形态的过程。2、不同类型企业具有不同循环过程金融企业：G－G′商业流通企业：G－W－G′制造类企业：G－W{······P······W′－G′3、资金循环对企业生产经营的影响PmA（二）资金周转1、含义：资金周而复始不断循环，称为资金周转。2、资金周转速度：含义衡量标准对企业经营绩效的影响三、企业财务管理的重要性（一）理论角度分析1、财务管理的特点：全面性、综合性、目标一致性2、财务管理与企业经营成效的关系（二）实务角度分析1、财务负责人在公司中的地位2、财务负责人选聘的特殊性四、企业财务目标（一）整体目标1、利润最大化2、股东财富最大化3、企业价值最大化4、比较（二）分目标（具体目标）取决于财务管理的具体内容五、企业财务关系（一）含义：指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。（二）具体内容1、企业与投资者之间的财务关系投资者企业履行出资分配收益2、企业与政府之间的财务关系（税务机关）政府企业征税纳税3、企业与债权人之间的财务关系债权人企业金资借出用信供提息付本还4、企业与投资对象之间的关系企业投资单位资出行履益收配分5、企业与债务人之间的关系企业债务人出借资金提供信用还本付息6、企业内部各单位之间的关系六、财务管理的方法（一）财务预测方法（二）财务决策方法（三）财务计划方法（四）财务控制方法（五）财务分析方法动态平衡法，保本点分析法七、财务管理的组织机构（一）财务机构的类型（二）典型财务机构（三）财务机构的职责第二章财务管理的价值观念一、时间价值二、风险报酬三、利息率四、证券估价第二章财务管理的价值观念一、时间价值（一）时间价值的概念1、西方观点：称为货币的时间价值传统说法：牺牲当时使用或消费1元钱的机会和权利，且按时间计算的这种牺牲代价和报酬称为时间价值凯恩斯：从资本家和消费者心理出发，高估现在货币的价值，低估未来货币的价值。认为时间价值在很大程度上取决于灵活偏好、消费倾向等心理因素综述：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给予报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬所投资的百分率称为时间价值。（二）终值和现值的计算1、终值含义：指未来值，即一定时期后本金与利息的和（本利和）计算公式：FVn=PV(1+i)nFVn：复利终值PV：复利现值i：利率n：期限复利终值系数：(1+i)n又写为FVIFi,n或（F/P,i,n）若采用单利计算，则：FVn=PV·（1＋ni）2、现值含义：现在价值，即未来的收入或支出的贴现值计算公式：PV==复利现值系数：，又写为PVIFi,n或（P/F,i,n)niFVn)1(ni)1(1ni)1(1（三）年金1、年金的含义：指一定时期内收付相等数额的款项如：折旧、利息、租金等2、年金的类型后付年金：期末收付，又称普通年金先付年金：期初收付延期年金：最初若干期没有收付的情况永续年金：指无限期支付的年金3、后付年金的计算年金终值：FVAn＝A·＝A·FVAn：年金终值A:年金：年金终值系数又写为FVIFAi,n或(F/A,i,n)ntti11)1(iin11iin11iin11•年金现值：PVAn=A·[1/(1+i)t]＝A·PVAn：年金现值：年金现值系数又可写为PVIFAi,n或（P/A,i,n)A：年金nt1nniii)1(1)1(nniii)1(1)1(nniii)1(1)1(二、风险报酬（一）风险报酬的概念1、了解风险报酬的重要性2、财务决策的类型确定型决策风险型决策不确定型决策3、风险报酬含义：风险投资得到的额外报酬。风险报酬额风险报酬率（二）单项资产的风险报酬1、确定概率分布：Pi=12、计算期望报酬：k=ki·pik：期望报酬率ki：第i种可能结果的报酬率pi：第i种可能结果的概率n：可能结果的个数ni1ni13、计算标准离差：＝：期望报酬率的标准离差越小，说明离差程度越少，风险也就越小。是一个绝对值4、计算标准离差率：V＝V：标准离差率当K不相同时，需计算v当V越小，风险越小niiPiKK12)(K5、计算风险报酬率RR＝b·vRR：风险报酬率b：风险报酬系数v：标准离差率投资报酬率K＝RF＋RR＝RF＋bvRF：无风险报酬率一般为国债报酬率风险报酬系数把标准离差率转化为风险报酬的一种系数风险报酬系数的确定：根据以往的同类项目加以确定由企业领导或企业组织有关专家确定由国家有关部门组织专家确定（三）证券组合的风险报酬1、证券组合（投资组合）2、证券组合的风险可分散风险：含义：又称非系统风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。相关系数r=－1,完全负相关风险完全分散掉；r=＋1,完全正相关风险不能抵消；r为正值，一般r=0.5～0.7之间，两种证券组合能消除部分风险，但持有足够多的股票品种（40种以上），几乎能把所有的非系统风险分散掉。不可分散风险①含义：又称系统风险或市场风险，是指某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。②不可分散风险无法通过证券组合分散③ß系数：衡量不可分散风险的程度ß1,说明该股票风险大于整个市场风险ß=1,说明该股票风险等于整个市场风险ß1,说明该股票风险小于整个市场风险ß系数的计算比较复杂，一般由一些投资服务机构定期计算并公布。④证券组合的ß系数ßp=ßp：证券组合的ß系数Xi：证券组合中第i种股票所占的比重ßi：第i种股票的ß系数n：证券组合中股票的数量n1iiiX3、证券组合的报酬①组合投资的期望报酬率RP=RF+RC+RNRF：无风险报酬率RC：可避免风险报酬率RN：不可避免风险报酬率②由于RC可以通过证券组合分散掉，因此组合投资的必要报酬率为：Rp=RF+RNRN＝ßp·（Km－RF）ßp：证券组合的ß系数Km：所有股票的平均报酬率（Km－RF）：市场平均风险补偿率③证券组合的风险报酬率（不可避免风险报酬率）三、利息率（一）概念1、利息：是在信用基础上产生的，是资金所有者将资金暂时让渡给使用者收取的报酬。是资金使用者的代价。2、利息率：即利率，是资金增值与投入资金的价值之比。也就是，一定时期内利息额与借贷资金额（本金）的比率。资金作为一种特殊商品，在市场买卖（交易），以利息作为价格标准。（二）利率的类型1、按利率之间的变动关系划分基准利率：又称基本利率，是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。如西方央行再贴现率，我国央行对专业银行的贷款利率。套算利率：指基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。2、按债权人取得报酬情况划分实际利率：指在物价不变从而货币购买力不变情况下的利率，或是指在物价有变化时，扣除通货膨胀补偿以后的利率。名义利率：指包含对通货膨胀补偿的利率K=KP+IPK：名义利率KP：实际利率IP:预计的通货膨胀率3、根据借贷期内是否调整固定利率：指在借贷期内固定不变的利息率浮动利率：指在借贷期内可以调整的利率4、根据利率与市场的关系市场利率：根据资金市场上的供求关系，随市场规律而自由变动的利率官定利率：由政府金融管理部门或中央银行确定的利率，也叫法定利率。（三）决定利息率高低的基本因素1、资金的供给2、资金的需求3、均衡点（四）未来利率水平的测定1、资金利率的构成纯利率通货膨胀补偿风险报酬2、利率的一般计算公式K=Ko+IP+DP+LP+MPK:利率（指名义利率）Ko:纯利率IP:通货膨胀补偿DP:违约风险报酬LP:流动性风险报酬MP:期限风险报酬第三章企业筹资概述一.企业筹资的意义二.企业筹资动机三.企业筹资渠道与方式四.企业筹资的类型五.企业筹资的一般原则六.企业筹资环境七.企业筹资规模的确定第三章企业筹资概述一、企业筹资的意义1、企业筹资：企业根据生产经营所需资金，通过一定渠道，采取一定方式筹集资金。2、企业筹资的意义：①是财务管理的重要部分，起始点;②是企业经营成败的先天条件。二、企业筹资动机1、扩张性筹资动机（ExpansiveFinancingMotivate)：是指企业扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。2、偿债筹资动机（DebtRefundingMotivate):是指企业为了偿还其债务而形成的借款动机，即借新债还旧债。3、混合筹资动机（MutipleFinancingMotivate):企业因同时需要长期资金和现金而形成的筹资动机。三、企业筹资渠道与方式1、筹资渠道（SourcesofFunds）是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的源泉和流量。如：财政、银行、非银行金融机构、其他企业、民间、企业自留、外资等。2、筹资方式（工具）(FinancingTools)：指企业筹资所采取得具体形式，体现资金属性。如：直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券、租赁等。3、筹资方式与筹资渠道的配合(图P64)四、企业筹资的类型1、自有资金与借入资金自有资金（EquityCapital)：自有资本或权益资本；借入资金(Debts)：借入资本或债务资本。2、长期资金与短期资金长期资金（Long-termsourceofFunds）：指使用期限在一年以上的资金，具体可分为中期资金（1-5年），长期资金（5年以上）。短期资金（Short-termSourceofFunds）：指使用期限在一年以内。3、直接筹资与间接筹资直接筹资（DirectFinancing)指企业不经过银行等金融机构，直接与资金供应者协商借贷或发行股票、债券等办法筹措资金。间接筹资（IndirectFinancing）指企业借助银行等金融机构而进行的筹资方式。二者差异4、内部筹资与外部筹资内部筹资(InternalSourcesofFunds)指在企业内部通过计提折旧而形成现金来源和通过留用利润等而增加资金来源。“自然地”形成。外部筹资(ExtenalofFunds)指企业内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹集形成资金来源。五、企业筹资的一般原则1、合理性原则合理确定资金需求量；根据生产经营需要；避免出现资金不足和资金过剩；资金不足和资金过剩的危害性。2、效益性原则以资本成本为主要标准，选择筹资渠道（方式），提高筹资效率。3、投资与筹资相结合原则投资与筹资互为前提（条件）：筹资以一定的投资项目为前提；投资必须考虑资金来源渠道、成本。两个结论：同一投资项目在不同时期有不同投资价值。同一投资项目在同一时期对不同投资者有不同投资价值。4、适度负债原则5、法律性原则第四章股权资本筹资一、资本金与资本公积金二、股票筹资三、认股权证一、资本金与资本公积金（一）资本金1、资本金的含义：指创办企业的“本钱”，在工商注册机关登记的注册资本。2、法定资本金：含义：法律规定的企业设立的最低资本金数额不同类型企业的法定资本金。3、出资方式现金实物资产无形资产4、资本金筹集应注意的问题虚假出资行为出资人之间的关系（二）资本公积金1、含义：是资本金的准备形态，又称“准资本”，在一定条件下可转换成资本金。2、来源：（构成）股票溢价资本溢价法定资产重估增值资本汇率折算差额接受捐赠财产二、股票筹资（一）股票