第二章 企业资金的筹集和整理

第二章企业资金的筹集和管理第一节企业筹集资金的目的和原则第二节资本金的筹集第三节债务资金的筹集第四节资金成本的计算第五节筹资风险及其回避第六节资金结构及其调整第一节企业筹集资金的目的和原则一、企业筹集资金的目的1、筹集资本金，设立企业2、满足施工生产经营和投资的需要3、满足资金结构调整的需要二、筹集资金的渠道和方式P42三、筹集资金的分类1、按来源渠道不同分为：自有资金和债务资金2、按是否通过金融机构分为：直接筹资和间接筹资四、筹集资金的原则1、根据资金需要，合理确定筹资规模2、研究资金的头向，讲求资金使用效益3、选择资金渠道，力求降低资金成本4、适度负债经营，防范筹资风险第二节资本金的筹集一、建立资本金制度的意义1、保障所有者权益2、利于建立自主经营、自负盈亏、自我发展和自我约束的经营机制二、资本金的构成和管理按投资主体分为：国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金等三、股份有限公司资本金的筹集P49-521、发行的股票按股东权利的不同分为：普通股和优先股（注意两者的区别）2、发行的股票按其记名与否分为记名股票和无记名股票（注意两者的区别）3、股票发行价格确定时考虑的因素：（1）每股收益（2）同行业公司股票平均市盈率（3）公司在行业中所处的地位四、有限责任公司和独资企业资本金的筹集注：注意有限责任公司与股份有限公司的区别五、资本金的增加和减少1、股份有限公司资本金增减变动应具备的条件P54-572、有限责任公司和独资企业资本金的增减P57-58六、资本公积金构成：1、投资者实际缴付的出资额超出其资本金的差额，包括资本溢价和股票溢价2、接受捐赠的资产3、外币资本折算差额第三节债务资金的筹集主要方式：一、发行企业债券1、企业债券的类型（1）按有无担保分为：抵押债券和信用债券（2）按其记名与否分为：记名债券和无记名债券（3）按其偿还方式的不同分为：定期偿还债券和随时偿还债券（4）按筹资期长短分为：短期债券和长期债券（5）按其能否转换为公司股票分为：可转换债券和不可转换债券2、企业债券筹资的条件和程序3、债券发行价格的确定P62-63影响发行价格的因素：（1）债券面值；（2）票面利率；（3）市场利率；（4）债券期限注:发行价格的确定分两种情况：a、到期一次还本付息b、分次付息到期还本二、银行借款P64-66分类：1、按银行借款的用途分为：基本建设投资借款、技措借款和流动资金借款2、按借款期限的长短分为：长期借款和短期借款三、融资租赁1、概念：就是由租赁公司按承租单位要求融通资金购买机械设备，在较长的契约或合同期内提供承租单位使用的租赁业务。2、融资租赁业务的特征P673、融资租赁设备租赁费的计算P68-694、融资租入固定资产的优点P70四、商业信用1、定义：是企业在商品购销活动过程中因预收货款或延期付款而形成的借贷关系2、商业信用包括：预收工程款、应付账款和应付票据五、债务资金的优化组合主要对一下内容进行优化：债务种类、债务期限和利率结构第四节资金成本的计算一、资金成本的含义1、定义：它是资金使用者向资金所有者和中介人支付的占用费和筹资费2、资金成本的高低一般用资金成本率来衡量资金成本率=资金占用费/（筹集资金总额-资金筹集费用）*100%或=资金占用费/[筹集资金总额*（1-筹资费用率）]*100%筹资费率=资金筹集费用/筹集资金总额*100%二、各种资金成本的计算：（P77-81）1、借款成本率国内借款成本率=P*i*（1-T）/P国外借款成本率=P*i*（1-T）/[P*（1-f）]2、债券借款成本率Kb=P*i*（1-T）/[P*（1-f）]3、优先股股金成本率Kp=P*i/[P*（1-f）]4、普通股股金成本率Kc=Dc/[Pc*（1-f）]+G5、留存收益成本率=Dc/Pc+G6、综合资金成本率Kw=∑Wi*Ki其中：Wi=第i种资金/总资金第五节筹资风险及其回避一、筹资风险的概念及其分类1、概念：又叫“财务风险”，是指由于负债筹资而引起的债务到期不能偿还的可能性。2、分类：（1）现金性筹资风险又称“资金性筹资风险”，是指企业在特定时点上，现金流出量超出现金现金流入量而产生的到期不能偿还债务本息的风险。（注意其特征）（2）收支性筹资风险是指企业收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。（注意其特征）二、财务杠杆损益1、概念：是利用负债筹资而给企业带来的额外经济效益或损失。2、包含的基本形态：P83-86（1）现有资金结构不变情况下，息税前利润变动的财务杠杆系数（2）息税前利润不变情况下，负债比重变动的财务杠杆系数三、筹资风险的回避1、现金性筹资风险的回避：合理安排现金流，保证现金收支数额在时间上相互协调，确保债务资金及时偿还。2、收支性筹资风险的回避（1）调整负债比重，降低负债比例，从总体上减少收支风险（2）加强施工经营管理，提高企业经济效益（3）在财务发生困难时，及时实施财务重组第六节资金结构及其调整一、资金结构的概念及几个比例关系1、定义：又叫资本结构，是指企业各种资金的构成及其比例关系。广义定义：是指全部资金的来源构成。狭义定义：是指自有资金即资本与长期债务资金的构成及其比例2、几个比例关系：（1）自有资金在全部资金中所占的比例（2）债务资金中长期债务资金所占的比例（3）短期债务资金中有息短期债务资金所占的比例二、最佳资金结构决策1、定义：是指企业在一定时间内，使综合资金资金成本率最低、企业资本利润率最高、企业价值最大时的资金结构2、判断标准：（1）综合资金成本率最低（2）有利于提高企业资本利润率，促使企业价值最大化（3）资金结构具有弹性，能够及时加以调整，减少筹资风险3、最佳资本结构的确定方法P91-93（1）比较综合资金成本法基本思路：拟定若干备选方案；计算各个备选方案的综合资金成本率；选择综合资金成本率最低的方案核心公式：Kw=∑Wi*Ki其中：Wi=第i种资金/总资金（2）税后资本利润率平衡点分析法①定义：税后资本利润率平衡点又称无差别点，它是指各种资金结构下税后资本利润率相等时的息税前利润点②核心公式：（EBIT-I1）*（1-T）=（EBIT-I1）*（1-T）C1C2其中：EBIT为无差别点的息税前利润；I为年利息；Cx为两种增资方式下的自有资金总额；T为所得税税率三、资金结构的调整P941、负债比例过高或自有资金比例过低时的调整2、负债比例过低或自有资金比例过高时的调整