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当前位置:首页 > 商业/管理/HR > 企业财务 > 财务管理第五章习题与答案
第1页证券投资一、单项选择题1.相对于债券投资而言,不属于股票投资具有的特点的是()。A.股票投资是权益性投资B.股票价格的波动性大C.股票投资的收益稳定D.股票投资的风险大2.关于认股权证,下列说法错误的是()。A.在认股之前持有人既没有股权也没有债权B.用认股权证购买普通股票,其价格一般低于市价C.认股权证的理论价值由市场供求关系决定D.认股权证的实际价值通常高于其理论价值3.关于证券的分类,下列说法错误的是()。A.按照证券收益的决定因素,可分为所有权证券和债权证券B.按照证券到期日的长短,可分为短期证券和长期证券C.按照募集方式的不同,可分为公募证券和私募证券D.按照证券发行主体的不同,可以分为政府证券、金融证券和公司证券4.某公司2007年末股价为25元,总股份198万股,认股权证的执行价格为20元,如果某经理执行了2万份认股权证,则获利额为()万元。A.9.9B.4.95C.5D.10二、多项选择题1.债券投资策略包括积极的投资策略和消极的投资策略,下列属于积极的投资策略的有()。A.预计利率下降时,买进债券B.预计利率上升时,卖出债券C.购买长期债券持有至到期前卖出,再购入另一个同样期限的债券D.买入债券并持有至到期2.下列关于基金投资的说法正确的有()。A.具有专家理财优势和资金规模优势B.基金收益率用以反映基金增值的情况,它通过基金资产的价值变化来衡量C.能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益D.无法获得很高的投资收益3.关于可转换债券投资,下列说法正确的有()。A.利率下调时是一个较好的投资机会B.选择投资对象的基本原则是优良的债券品质和活跃的股性C.投资者可以在股价高涨时,通过转股获得收益D.投资者可以在股价高涨时,根据可转换债券的理论价值和实际价格的差异套利4.与股票投资相比,债券投资的优点有()。A.本金安全性好B.投资收益率高C.投资风险小D.收入稳定性强三、计算题1.乙企业计划利用一笔资金购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择。相关资料如下:资料一:A公司股票现行市价为每股18元,上年每股股利为0.18元,预计第一年每股股利为0.25元,第二年每股股利为0.30元,从第三年开始,每年按照10%的增长率增长,从第六年开始每年以6%的增长率增长,该增长率可以长期维持。资料二:B公司股票现行市价为每股15元,上年每股股利为1.16元,预计第一年每股股利为1.2元,以后每股股利长期固定不变。资料三:假设资本资产定价模型成立,证券市场线的斜率为10%,截距为4%;资料四:A股票的收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8,A股票收益率的标准差为20%,市场组合收益率的方差为16%;B股票收益率与市场组合收益率的协方差为12.8%。第2页要求:(1)根据资料四计算A股票和B股票的β系数;(2)根据证券市场线,确定A股票和B股票的必要收益率;(3)如果购入A股票之后打算持有四年,预计收到第四次股利之后可以按照25元的价格出售,计算A股票目前的价值,并说明是否值得投资;(4)如果购入A股票之后打算长期持有,计算A股票目前的价值,并说明是否值得投资;(5)如果购入B股票之后打算持有四年,预计收到第四次股利之后可以按照20元的价格出售,计算B公司股票目前的价值,并说明是否值得投资;如果值得投资,计算持有期年均收益率。(6)如果A、B股票均购买,打算使得投资组合的贝塔系数达到0.6,已经决定购买A股票15000股,计算应该购买B股票多少股。(不考虑交易费用)第五章参考答案一、单项选择题1.C2.A二、多项选择题1.ABC2.ABCD3.ACD三、(1)根据β系数的计算公式可知:B股票的β系数=12.8%/16%=0.8A股票的β系数=0.8×20%/市场组合收益率的标准差所以,A股票的β系数=0.8×20%/40%=0.4(2)A股票的必要收益率=4%+0.4×10%=8%B股票的必要收益率=4%+0.8×10%=12%(3)A股票目前的价值=0.25×(P/F,8%,1)+0.30×(P/F,8%,2)+0.30×(1+10%)×(P/F,8%,3)+0.30×(1+10%)×(1+10%)×(P/F,8%,4)+25×(P/F,8%,4)=0.25×0.9259+0.30×0.8573+0.33×0.7938+0.363×0.735+25×0.735=0.25×0.9259+0.30×0.8573+0.33×0.7938+25.363×0.735=0.2315+0.2572+0.2620+18.642=19.39(元)由于A股票目前的市价18元低于其价值19.39元,所以,A股票值得投资。(4)A股票目前的价值=0.25×(P/F,8%,1)+0.30×(P/F,8%,2)+0.30×(1+10%)×(P/F,8%,3)+0.30×(1+10%)×(1+10%)×(P/F,8%,4)+0.30×(1+10%)×(1+10%)×(1+10%)×(P/F,8%,5)+0.30×(1+10%)×(1+10%)×(1+10%)×(1+6%)/(8%-6%)×(P/F,8%,5)=0.2315+0.2572+0.2620+0.2668+0.3993×(P/F,8%,5)+21.1629×(P/F,8%,5)=1.0175+21.5622×0.6806=15.69(元)由于A股票目前的市价18元高于其价值15.69元,所以,A股票不值得投资(5)B股票的价值=1.2×(P/A,12%,4)+20×(P/F,12%,4)=3.6448+12.71=16.35(元)第3页由于B股票的价格15元低于价值16.35元,故B股票值得投资。假设持有期年均收益率为r,则:15=1.2×(P/A,r,4)+20×(P/F,r,4)当r=15%时:1.2×(P/A,r,4)+20×(P/F,r,4)=14.73(元)当r=14%时:1.2×(P/A,r,4)+20×(P/F,r,4)=15.34(元)根据内插法可知:(15.34-15)/(15.34-14.73)=(14%-r)/(14%-15%)解得:r=14.56%(6)假设对A股票的投资比例为a,则:0.4×a+0.8×(1-a)=0.6解得:对A股票的投资比例a=0.5,对B的投资比例=1-a=0.5,即对A和B的投资额相等,所以,购买B股票的数量=(18×15000)/15=18000(股)
本文标题:财务管理第五章习题与答案
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