第八章投资项目可行性研究.

第八章投资项目的可行性研究※教学目标（1）理解项目可行性研究的目的和作用（2）掌握财务评价报表的编制（3）掌握国民经济评价和财务评价的区别（4）掌握国民经济评价和财务评价中效益与费用的识别Copyrightreserved管理学院工程管理系2※本章重点（1）项目可行性研究的基本理论（2）项目的财务评价（3）项目的国民经济评价※本章难点项目的财务评价项目财务评价与国民经济评价区别Copyrightreserved管理学院工程管理系3※教学方法（1）以课本内容为依据，注重概念的分析与区分。（2）详细讲解各报表的编制与对比，及各经济评价指标的计算方法（3）对比讲解国民经济评价与财务评价的不同Copyrightreserved管理学院工程管理系4§1项目可行性研究的基本理论一、可行性研究的涵义它是项目投资决策前对拟建项目的所有方面（包括工程技术、经济、财务、生产、销售、环境、法律等）进行全面的、综合的调查研究，对备选方案从技术的先进性、生产的可行性、建设的可能性、经济的合理性等进行比较评价，从中选出最佳方案的研究方法。它是一种包括机会研究、初步可行性研究和详细可行性研究三个阶段的系统的投资决策分析研究方法。Copyrightreserved管理学院工程管理系5它是项目投资前期总重要的一项工作，从项目建设到生产经营的全过程来考察项目的可行性。回答项目是否要投资建设和如何投资建设的问题，为投资者的最终决策提供准确的科学依据。它是项目决策的基础和依据，是科学的进行工程建设、提高经济效益的重要手段。Copyrightreserved管理学院工程管理系6二、可行性研究的阶段划分西方国家推行可行性研究较早，20世纪60年代后发展成为投资决策前一项必做的工作。根据可行性研究深度的不同，分为：机会研究初步可行性研究可行性研究Copyrightreserved管理学院工程管理系7可行性研究的阶段划分1.机会研究(Opportunitystudy)是可行性研究的初始阶段。主要目的：寻找投资机会。投资机会研究分为：一般机会研究、特定项目的机会研究机会研究分为：地区机会研究、部门机会研究、资源开发利用机会研究（宏观机会研究）特定项目的机会研究：（微观机会研究）Copyrightreserved管理学院工程管理系8机会研究的主要内容：投资项目选择；投资机会的资金、自然资源和社会地理条件；项目在国民经济中的地位和对产业结构、生产布局的影响；拟建项目产品在国外市场的需求量及替代进口的可能性；项目的财务收益和国民经济收益的大致预测等投资机会研究的主要工作：进行市场调查，发现新的要求，确定投资方向，构思投资项目，选择投资方式，拟定项目实施的初步方案，估算所需投资和预期投资可能达到的目标。投资机会研究比较粗略，对基础数据的估算精度较低，误差允许达±30%Copyrightreserved管理学院工程管理系9可行性研究的阶段划分2.初步可行性研究(Pre-feasibilityStudy)是介于机会研究和详细可行性研究之间的一个阶段，研究的主要目的在于研判机会研究提出的投资方向是否正确。初步可行性研究的内容：机会研究得出的结论是否有发展前景；是否需要进行详细的可行性研究；有哪些关键性问题需要作辅助研究。初步可行性研究所提供的投资估算和成本费用测算结果，允许误差在±20%。Copyrightreserved管理学院工程管理系103.可行性研究(feasibilityStudy)是项目投资决策的关键阶段，要对项目进行技术经济综合分析，并对多方案进行比较，为项目建设提供技术、生产、经济、商业方面的依据。要求对拟建项目的投资和成本费用估算精度在±10%以内。Copyrightreserved管理学院工程管理系11机会研究、初步可行性研究和可行性研究的关系机会研究和初步可行性研究，为解决是否下决心进行项目建设提供科学依据，可行性研究则是为如何进行项目建设提供科学依据。一般来说，对大、中型项目作决定，先要作机会研究，获得”可行”的结论，再作初步可行性研究。Copyrightreserved管理学院工程管理系12三、可行性研究的作用是投资项目建设前期研究工作的关键环节，从宏观上可以控制投资的规模和方向，改进项目；微观上可以减少投资决策失误，提高投资效果。作为投资项目决策的依据作为投资项目设计的依据作为向银行贷款的依据作为向当地土地、环保、消防等主管部门申请开工建设手续的依据作为项目实施的依据作为项目评估的依据最为科学实验和设备制造的依据作为项目建成后，企业组织管理、机构设置、职工培训等工作的依据。Copyrightreserved管理学院工程管理系13四、可行性研究的内容可行性研究的目的主要是解决以下四个问题：项目建设的必要性；研究项目的技术方案及其可行性；研究项目生产建设的条件；进行财务和经济评价，解决项目建设的经济合理性。Copyrightreserved管理学院工程管理系14可行性研究主要研究下列问题市场研究与需求分析产品方案与建设规模建厂条件和厂址选择工艺技术方案设计与分析项目的环境保护与劳动安全项目实施进度安排投资估算与资金筹措财务效益和国民经济效益评估等Copyrightreserved管理学院工程管理系15五、可行性研究的工作程序国际上典型的可行性研究工作程序分为六个步骤1.开始阶段2.进行实地调查研究和技术经济研究3.综合评价、优选阶段4.对选取的方案作更详细更具体的编制，制定具体的范围，估算投资、经营成本和收益，作出项目的财务分析和经济评价5.可行性研究报告的编制内容6.编制资金筹措计划Copyrightreserved管理学院工程管理系16六、可行性研究应遵循的原则承担可行性研究的单位必须是具备法人资格的咨询单位或设计单位。具备三个条件：必须经过国家有关部门的资质审定，取得承担可行性研究的资格有承担对可行性研究报告质量问题负责的能力如果有多个单位共同完成一项可行性研究，必须有一个总负责单位可行性研究应遵循的原则科学性原则客观性原则公正性原则Copyrightreserved管理学院工程管理系17七、可行性研究报告的编制编制可行性研究报告的依据：国民经济和社会发展的长期规划，部门、行业、地区的发展规划与计划，国家进出口贸易政策和关税法规政策，国家、地方经济建设的方针、政策，以及地方的法规。经批准的项目建议书和意向性协议国家批准的资源报告，区域国土开发整治规划、建厂地区的规划拟建厂址的自然、经济、文化、社会等的基础资料有关投资项目的工程技术规范、标准、定额等资料国家正是公布的编制可行性研究报告的内容、编制程序、评价方法和参数等。Copyrightreserved管理学院工程管理系18编制可行性研究报告的要求：从客观数据出发，通过科学的分析，得出结论，不能编造数据可行性研究报告的内容深度要达到国家规定的标准，基本内容要完整要保证可行性研究的质量。Copyrightreserved管理学院工程管理系19§2项目的财务评价一、财务评价概述1.概念：投资项目的财务评价是根据国家现行的财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡能力，从而判别项目在财务上的可行性。2.特点：评价目标：追求项目投资给企业带来的财务收益最大化评价角度：项目投资主体或项目系统自身费用与效益的识别价格：市场价格主要参数：利率、汇率、税收、折旧等Copyrightreserved管理学院工程管理系203.财务评价的费用与效益识别支出：财务评价中的费用。以企业或投资项目系统自身为系统边界，由于投资项目实施发生的货币支付，也称直接费用或现金流出。收益：财务评价中的效益。以企业或投资项目系统自身为系统边界，由于投资项目实施而带来的货币收入，也称直接收益或现金流入。Copyrightreserved管理学院工程管理系21投资项目或技术方案的财务收益销售收入资产回收补贴投资项目或技术方案的财务费用投资经营成本税金Copyrightreserved管理学院工程管理系224.财务评价的程序财务收益和支出的识别财务收益和支出的测算财务评价报表的编制财务评价指标体系的计算与分析评价Copyrightreserved管理学院工程管理系235.财务评价的内容与评价指标体系概率分析财务评价内容与评价指标体系盈利能力分析清偿能力分析外汇平衡能力分析全部投资盈利能力分析自有资金盈利能力分析总投资盈利能力分析不确定性分析自有资金财务净现值自有资金内部收益率投资利税率投资利润率固定资产投资借款偿还期资产负债率流动比率速动比率外汇余缺情况盈亏平衡分析敏感性分析Copyrightreserved管理学院工程管理系24二、财务评价基础数据测算1.财务评价的基础数据产品品种及生产规模投资估算额、分年投资计划及资金来源项目计算期产品售价、销售收入、销售税金及附加的预测值成本费用分项估算值利润分配方案及偿还借款资金来源基准收益率、基准投资回收期等财务评价参数其他财务评价基础资料Copyrightreserved管理学院工程管理系252.投资估算由固定资产和流动资金两部分组成固定资产投资构成：建筑安装工程费用、设备工器具购置费用、工程建设其他费用、预备费、固定资产投资方向调节税和建设期贷款利息。静态固定资产投资估算：生产能力指数法比例估算法朗格系数法基本预备费的估算Copyrightreserved管理学院工程管理系26动态固定资产投资估算编制涨价预备费的估算建设期贷款利息计算确定贷款的利率、各年贷款额、建设期利息计算公式固定资产投资方向调节税税率、计税依据流动资金的估算扩大指标估算法分项详细估算法估算流动资产、流动负债、流动资金Copyrightreserved管理学院工程管理系273.资金规划主要内容：资金筹措和资金的使用安排资金筹措：包括资金来源的开拓和对来源、数量的选择资金的使用：包括资金的投入、贷款的偿还和资金平衡的测算。资金的划分从来源的性质：自有资金、借贷资金从来源渠道：国内资金、国外资金Copyrightreserved管理学院工程管理系28一般来说，在有借贷资金的情况下，全部投资的效果与自有资金投资的效果是不同的。（财务杠杆作效应）选择不同的资金来源结构对自有资金的收益水平和财务风险有很大的影响，贷款比例越高，风险也越大。投资项目或技术方案的投资使用计划应根据项目建设及投产进度安排。Copyrightreserved管理学院工程管理系294.项目计算期的确定项目计算期包括建设期和生产期建设期：项目建设过程所耗用的时间长度。应最大限度的缩短建设期，使项目尽早发挥效益。生产期：项目投产运行和发挥效益的时间长度。计算期中的生产期一般并不等于项目实际存在的时间，而是为了经济评价的需要，根据项目性质、自然寿命、技术水平和技术进步速度而假定的期限。Copyrightreserved管理学院工程管理系305.收入、成本和销售税金的测算收入：项目或技术方案在生产期取得的销售（营业）收入，按照产品销售量与销售单价的成绩计算。成本费用的测算：包括生产成本、总成本费用、经营成本、可变成本与固定成本的测算是项目财务评价基础数据测算的主要内容之一销售税金及附加：包括增值税、消费税、营业税、资源税、城市维护建设税、教育费附加及防洪费等。Copyrightreserved管理学院工程管理系316.利润分配与借款还本付息测算利润总额：项目销售收入扣除总成本费用和销售税金及附加税后利润作为可分配利润，在盈余公积金、应付利润、未分配利润三者之间分配。固定资产借款本金：可用于折旧费、摊销费、未分配利润及其他还款资金偿还。固定资产投资借款