第二讲讲义(信托公司理财产品)03

《信托与理财》第二讲信托公司理财产品一、信托产品定义——以首款信托产品为例(一)上海外环隧道项目资金信托计划爱建信托将多个指定管理资金信托的信托资金聚集起来，形成具有一定投资规模和实力的资金组合，以资本金形式投资于上海外环隧道建设发展有限公司（简称外环隧道项目公司），用于上海外环隧道建设项目（简称外环隧道项目）的建设与营运。(二)信托产品定义所谓信托产品，是指信托公司或者信托业经营机构（实际上不限于信托公司），为了商业盈利的目的，利用信托法理创设的一种财产管理产品或者金融服务。信托产品是一种将信托原理和金融技术手段相结合的金融产品，是信托法律关系运用于金融工具的产物。信托产品在内涵上体现为一组信托法律制度要素和金融技术要素的有机组合，在外延上则体现为各种不同的产品类型。二、信托产品基本分类与特征（一）信托分类上海外环隧道项目资金信托计划结构资产评估机构委托人（受益人）律师事务所信托计划（受托人）爱建信托公司资金收付与保管人（工商银行）上海外环隧道建设发展有限公司分类标准分类结果目的是否为营业民事信托商事信托信托成立意思法定信托任意信托任意信托的设定遗嘱信托契约信托委托人数量单一信托集合信托信托利益归属他益信托自益信托信托财产可否变形管理方式信托处分方式信托是否指定用途指定用途信托非指定用途信托（二）信托产品分类•1.资金信托是指初始信托财产为资金或者金钱的信托。•2.动产与不动产信托是指那些初始信托财产为实物的信托产品。动产信托的初始信托财产为机器设备等动产，不动产信托的初始信托财产为土地、房产等不动产。•3.财产权信托也称为权利信托，指股权、债权、专利权、著作权、收益权、受益权等。•4.资金与非资金相兼的信托包括那些可能以不同性质、状态信托财产出现的信托业务品种，或者在信托过程中，存在两种以上形态的信托财产的信托品种，例如公益信托、企业重组信托、MBO信托等。（三）信托产品特征1，是商事信托；2，是任意信托；3，是契约信托；4，自益信托、他益信托；5，管理信托、处分信托；6，指定用途信托、非指定用途信托三、资金信托产品的主要品种（一）纯粹的资金信托与非纯粹的资金信托•纯粹的资金信托最终交付信托财产归属人的仍然是资金；•非纯粹的资金信托最终交付财产归属人的则是股权、证券等。•案例：TPZ股权认购代持信托计划——非纯粹的资金信托资金信托纯粹资金信托集合信托单一信托非纯粹资金信托贷款信托组合运用信托股权信托债权投资信托租赁型信托交易型信托基础设施信托产品房地产融资信托产品工商领域信托产品金融投资信托产品＊＊＊＊信托产品权益投资信托＊＊＊＊信托（二）集合信托产品与单一信托产品1，集合资金信托产品是一种依据《信托公司集合资金信托计划管理办法》创设的信托产品。是由信托公司担任受托人，按照委托人意愿，为受益人的利益，将两个以上（含两个）委托人交付的资金进行集中管理、运用或处分的资金信托业务活动。《办法》第五条规定，“信托公司设立信托计划，应当符合以下要求：（一）委托人为合格投资者；（二）参与信托计划的委托人为惟一受益人；（三）单个信托计划的自然人人数不得超过50人，合格的机构投资者数量不受限制；（四）信托期限不少于一年；（五）信托资金有明确的投资方向和投资策略，且符合国家产业政策以及其他有关规定；（六）信托受益权划分为等额的信托单位；（七）信托合同应约定受托人报酬，除合理报酬外，信托公司不得以任何名义直接或间接以信托财产为自己或他人牟利；（八）中国银行业监督管理委员会规定的其他要求。2，单一资金信托，也称为个别资金信托，是指信托投资公司接受单个委托人的委托，依据委托人确定的管理方式(指定用途)，或由信托公司代为确定的管理方式(非指定用途)，单独管理和运用货币资金的信托。案例：四川蓝剑集团单一资金信托项目2003年，衡平信托与四川蓝剑集团签署《特定资金信托合同》，四川蓝剑集团将自有资金23582万元信托给衡平信托，衡平信托按照四川蓝剑集团的指定向剑南春集团管理层发放信托贷款，专项用于剑南春集团管理层收购剑南春集团国有股权，使剑南春集团改制得以顺利实施。衡平信托作为受托人按照在信托合同中约定的信托事项，为受益人的利益，对信托贷款进行日常管理。（三）按运用方式区分的产品类型X信托公司TPZ资产管理公司信托资金所认购股权（E、F、G、……）P1P2P3P4P78………1.贷款信托贷款运用的资金信托的基本特征就是信托公司以贷款方式运用信托资金。案例：上海国投——佘山国际高尔夫球场别墅项目资金信托计划项目简介本项目坐落在松江区佘山国家级旅游度假核心区内，为18洞72杆国际锦标赛高尔夫球场内的别墅区，隔通波塘与佘山相望，与月湖公园为邻，距市中心30公里。本项目用地340737平方米为批租土地，折合511.6亩，综合容积率0.26，绿化率80%。本项目已取得四证，计划一期2004年8月竣工交房使用。上海佘山国家旅游度假区是上海市唯一的国家级旅游度假区，是上海市政府重点发展的区域，前景看好。而上海佘山高尔夫球场和别墅则是该旅游度假区的核心项目，高尔夫球场是上海唯一的森林丘陵型球场，地势落差大，森林密度高，球场内有80多米深的采石坑，千年的银杏树和宋代年代的古桥等景点，呼应了佘山自然山林、人工月湖和大教堂、天文台的深厚人文底蕴，使本项目的价值具有很大上升空间。产品名称：上海国投——佘山国际高尔夫球场别墅项目资金信托计划产品期限：2年成立日期：2004-04-19产品规模人民币1亿元预期收益：年收益率预计为4.8%收益分配：每年支付信托收益，到期一次归还本金资金运用：用于上海佘山国际高尔夫俱乐部有限公司别墅项目建设贷款，间歇资金用于国债逆回购、同业拆借和同业存款等风险控制（1）地块抵押用于抵押的2、3、6号地块共169.39亩，性质为旅游商业用地，是佘山公司的核心经营性资产。经上海房地产估价师事务所有限公司于2004年2月评估，价值为每亩120万元，抵押地块土地价值为20300万元。（2）委托持股上海优孚企业发展有限公司在本次发行资金信托时出资6000万元，委托上海国际信托投资有限公司对佘山公司增资，并以该部分信托投资所形成的信托财产作为信托借款的保证措施。（3）信用担保该借款由上海佘山国际高尔夫俱乐部有限公司的控股股东上海优孚企业发展有限公司再提供不可撤销的连带责任担保。2.股权投资信托股权投资资金信托是以股权投资方式将信托资金运用于投资非上市公司的股权的资金信托。如果投资对象是上市公司的股权，则这种资金运用类型将演变为证券投资资金信托。案例：金新信托——乳品行业战略并购项目集合资金信托委托人：天山畜牧业有限责任公司受托人：金新信托投资有限公司信托期限：2003年7月10日至2004年7月10日。投资方向：收购北京三元种业科技股份有限公司15％的股权、新疆兵地天元乳业有限公司50％的股权和德隆畜牧玛纳斯乳制品有限公司35％的股权。终止方式：信托计划结束时德隆国际按现价的106.5%的价格全额回购预计年收益：5.2%风险控制：一年后无条件被德隆国际按约定的价格回购代售机构：交行上海分行相关网点认购情况：178位客户期内认购8600万元，信托计划于2003年7月10日成立3.债权投资信托债权投资的资金信托产品是指将信托资金运用于购买债权的一种资金信托业务。这些债权通常是银行的贷款，理论上也可以是工商企业的应收帐款等，但以商业银行的信贷资产为常见的投资对象。银行贷款债权投资的资金信托，也经常被称为银行信贷资产投资的资金信托，或者银行信贷资产受让的资金信托。银行贷款债权投资的资金信托与银行信贷资产证券化之间存在密切联系，但是，两者之间的区别也是非常明显的。银行贷款债权投资的资金信托并不通过证券方式将受益权出售予投资者，而是通过签订信托合同的方式将委托人的资金转移到受托人手中，再购买相应的贷款资产。•案例：华融优先资产受益权信托2003年6月，华融将132．5亿元债权资产组成一个资产包，作为信托财产，选择中信信托公司作为受托人，设立财产信托，信托期限为3年。信托设立后，华融取得全部信托受益权，信托的受益权被分为优先信托受益权和次级受益权。优先受益权可转让给投资者，主要向机构投资者转让，合格的个人投资者也可以认购，但门槛为100万元。合同约定的优先级受益权预期收益率为4．17%，按季付息。4.权益投资信托•权益投资的资金信托是指将信托资金投资于能够带来稳定持续的现金收益的财产权或者权益的资金信托品种，这些权益包括基础设施收费权、公共交通营运权、旅游项目收费权、教育项目收费权等，甚至可以是另外一个信托的受益权本身等。5.租赁型信托产品•融资租赁资金信托产品是指以融资租赁方式运用信托资金为动产设备使用者提供融资服务的一种资金信托业务。6.交易型信托•交易运用型资金信托产品是指以投资购买方式取得实物资产的资金信托业务。这类业务中，最典型是以信托资金收购不动产，再将不动产出租或者出售，以出租所得或者出售收益作为信托收益的来源。出售又包括分割出售和整体出售，一般在收购后都会进行装修整理。从资金运用方式、投资对象方面看，这类信托产品与投资不动产的不动产投资信托基金（REITs）类同。••案例——上海五洲国际大厦房产投资资金信托计划发行人：中泰信托投资公司目的：集合资金，利用受托人管理优势，购买由上海京安房地产开发公司开发的上海五洲国际大厦并租赁给承租人作为承租人徐汇支行的办公营业场所，为投资者提供安全投资收益的需求规模：2，200万期限：2003年8月1日——2013年9月30日资金运用方式：房产购买、房产租赁、房产处置、增值运用预期收益率：＞5.89%信托报酬：净收益率5%以上时，对超过部分收取50%7.组合运用型信托组合运用型的资金信托产品顾名思义是指信托资金以两种以上不同的方式组合运用的信托产品。从组合内容和方式看，广义的组合运用型产品不但包括不同运用方式的组合，而且包括同一资金运用方式的不同投资对象和投资领域的组合。前者包括同时以贷款、投资等方式将资金运用于一个企业或者多个企业，也可以是多个项目。后者则如以贷款方式运用，但是借款人为多个等。案例——中融信托：融富稳健二号集合资金信托计划发行人：中融国际信托投资有限公司发行规模：25000万投资领域：房地产预期年收益率：5.0%管理期限：2006年10月10日——2016年10月10日资金运用方式：（1）对开放前景良好、市场风险可控的房地产项目进行贷款；（2）对经营稳健具备较高投资价值的房地产经营企业进行股权投资；（3）以收益权购买方式投资于拥有长期、稳定收益的物业，或进行成熟物业产权的收购；（4）贷款于财政或银行信用支持的土地储备和城市基础设施建设项目；（5）贷款或投资于效益好、规模大的企业；（6）资金闲置期投资于金融市场和其他货币市场及债券类金融产品。思考题：试分析信托公司理财的金融特征？