浙大《金融学》章华讲座第十三讲-货币市场精选版

CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004金融学浙江大学经济学院章华CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004金融市场PartTwo货币市场CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004本次讲课的主要内容货币市场概述银行同业拆借市场回购市场短期国库券市场CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004货币市场定义：短期（1年以内，含一年）的货币资金借贷市场货币市场上的金融工具货币市场的作用货币市场的参与者:机构投资人没有确定的交易场所，通过计算机网络进行。CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004货币市场上的金融工具大多是政府、银行以及工商企业发行的短期信用工具主要包括：国库券、商业票据、融资票据、大额可转让定期存单以及其他短期证券特点：期限短、流动性强、风险小具有“准货币”的性质CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004货币市场的参与者参与者商业银行中央银行其他金融机构经纪商公司企业等商业银行是最重要的参与者CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004同业拆借市场同业拆借和同业拆借市场的定义同业拆借的原因同业拆借市场的特点同业拆借市场上的业务同业拆借的主体和利率决定同业拆借的运作程序CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004同业拆借和同业拆借市场的定义同业拆借：是指金融机构之间相互融通短期资金的一种形式。同业拆借市场：是指银行与银行之间、银行与其他金融机构之间进行短期、临时性资金拆出拆入的市场。同业拆借资金主要用于弥补存款准备不足、票据清算的差额和解决临时性周转资金的需要。CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004同业拆借的原因存贷款之差具有超额准备的银行法定准备不足的银行为正为负资金拆借CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004同业拆借市场的特点同业拆借市场是一个无形市场，即交易双方并不聚集在某一特定的场所，而是使用现代化通讯设备进行拆借的市场。通过电话、电传成交，借款方无需提供担保抵押。一般为日拆，今借明还，拆借一天。CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004回购市场与回购协议回购协议：证券出售时卖方向买方承诺在未来的某个时间将证券买回的协议。回购协议其实是一种有抵押的贷款。回购的例子：某证券公司在1日买了5000万的国债，现金帐户中没钱。但在3日有6000万的款项到帐。但在2日有一家公司股票上市，证券公司想买该公司价值5000万的股票。怎么办？CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004回购协议证券公司可以到回购市场上，卖出其5000万的国债，并承诺在3号全数回购。利率为4%——期限为2天，利率为4%，金额为5000万的回购协议。这样，证券公司在1号获得5000万现金，在3号花50010958元再买回这笔国债。利息计算：（5000万×4%×2/365）CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004回购协议正回购：先卖再买逆回购：先买再卖回购交易的期限：很短，一般是1天，以及7天、14天等。回购的工具：我国主要是政府债券。我国的国债交易一般是采用回购方式进行的，2000年交易总额为16652亿元。CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004短期国库券市场国库券市场的功能国库券的期限、发行、利息国库券的交易流通方式CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004国库券的期限、发行、利息期限：一般在一年以内，以3－6个月居多。发行采用贴现发行。利息和利率类似商业票据。CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004国库券的贴现和收益投资人以960元的价格购买一张还有90天到期，面值为1000元的国库券。40元是政府支付的贴现利息，贴现率为16%(40/1000×360/90)。投资人的实际收益率为16.67%(40/960×360/90)CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004国库券市场的功能对发行者来说，可以弥补国家财政收支差额。对于投资者来说，是融通短期资金的重要市场。对于央行来说，是贯彻其货币政策的首要场所——公开市场业务。CopyrightbyDr.ZhangHua,2003-2004