国际财务管理第2章国际财务管理环境.

第2章环境与国际财务管理概述政治环境法律环境经济环境(文化环境)2.1国际财务管理环境概述国际财务管理环境的特点环境差异性大环境变化频繁国际财务管理环境的分类自然环境与社会环境宏观环境与微观环境（宏观、中观、微观）政治环境、法律环境、经济环境与文化环境2.2政治环境与国际财务管理东道国政府对待国外企业的政策态度跨国公司对东道国的积极与消极影响案例2-1:华为-国家安全利益东道国的政治稳定性政府(政党)稳定社会稳定政策稳定母国政府的政策态度在税收、信贷、外交等方面的支持海外抄底——中铝折翼的启示央视网-今日观察2009年6月5日,对于中国铝业集团来说是一个刻骨铭心的日子，就在这一天，远在澳大利亚的合作对手、力拓矿业集团单方面撕毁195亿美元的注资协议。今年2月，世界第三大的矿业公司澳大利亚力拓矿业集团，因为矿产资源价格不断下跌，以及高达387亿美元的高额负债而处于一个困难的境地。四处融资无门的力拓，与一直以来想进入力拓的中铝经过几轮协商，最终签署了一份投资协议，在协议中：中铝将向力拓注资195亿美元，并将向力拓董事会派出两名董事。3月份，由国家开发银行牵头，中国农业银行、中国银行和中国进出口银行组成了一个银团，专门向中铝提供总额为210亿美元的并购贷款。但是就在三个月之后，力拓宣布，集团董事会已撤销对2月12日宣布的中铝注资力拓的战略合作交易的推荐，并将向中铝公司支付1.95亿美元的分手费。力拓毁约于中铝，力拓仅仅给了中铝1％的违约金，而中铝被动毁约于四家国有银行，而要赔偿给四大银行的违约金要远远高于1.95亿美元。至此，这宗被称为“中国最大的海外并购案”从当初的一片欢呼到嘎然而止，给已在雄心勃勃向海外出发的中国企业迎头浇了一瓢冷水。您对中铝海外并购失败有何评论？您认为中铝海外并购失败的原因是什么？对于中国企业当下最热衷的海外抄底行动，究竟应该进行怎样的思考？我们期待您的观点。三一起诉奥巴马总统在美国巡回法院获胜人民网7月16日讯据三一重工集团官方网站消息，美国东部时间2014年7月15日早上10时许，美国哥伦比亚特区联邦上诉法院由汉得逊大法官，布朗大法官和维金斯大法官组成的合议庭就三一集团在美关联公司罗尔斯因俄勒冈州风电项目被禁止诉美国外资委员会(“CFIUS”)和奥巴马总统案做出判决。在一份长达47页的判决中，初审法院合议庭推翻相应地方分区法院杰克逊法官批准美国政府相关动议的判决，一致认定：一、三一集团在美关联公司罗尔斯(“Ralls”)在BC项目中具有受宪法程序正义保护的财产权。二、奥巴马总统下达的禁止Ralls俄勒冈州BC风电项目的总统令违反程序正义，剥夺了Ralls在BC项目中受宪法保护的财产权。美国政府需要向Ralls提供相应的程序正义，包括CFIUS/总统做出相关决定所依赖的非保密信息和在了解相关信息后回应的机会。三、CFIUS就BC项目针对三一各公司下达的各项命令，不因奥巴马总统令的下达而自动规避法院的审查。2.3法律环境普通法（判例法）系与大陆法（成文法）系国际法对国际企业的影响联合国的有关文件和区域性国际组织有关条约如：WTO、知识产权协定、联合国海洋公约等东道国国内法对国际企业的影响国家对国际企业的管辖权领土原则与国籍原则如税收问题资料资本主义国家有两大法系，即大陆法系和英美法系。大陆法系又称罗马法系、民法法系、法典法系或罗马日尔曼法系，是承袭古罗马法的传统，仿照《法国民法典》和《德国民法典》的样式而建立起来的各国法律制度的总称。欧洲大陆上的法、德、意、荷兰、西班牙、葡萄牙等国和拉丁美洲、亚洲的许多国家的法律都属于大陆法系。英美法系又称英国法系。普通法系或判例法系，是承袭英国中世纪的法律传统而发展起来的各国法律制度的总称，英、美、澳大利亚、新西兰、香港等国家和地区的法律制度均属于英美法系。近几十年来，英美法系国家也制定了大量成文法以作为对习惯法的补充。目前世界上大约有26个国家法律属英美法系，除英美两国，其余主要是英联邦国家，大陆法系又称为成文法，其最重要的特点就是以法典为第一法律渊源，法典是各部门法典的系统的综合的首尾一贯的成文法汇编。世界上大约有70个国家法律属成文法系，主要分布在欧洲大陆及受其影响的其他一些国家。2.4经济环境与国际财务管理经济制度通货膨胀或通货紧缩如何理解通胀对企业财务状况的影响？如现金流量；资产、负债；投资、筹资等方面如何理解通货膨胀（紧缩）、贸易逆（顺）差、汇率与利率的关系？经济状况及经济周期：发达国家、发展中国家及经济落后国家经济周期当前总体状况案例分析：2-2全球航运业兴衰补充案例：中国远洋中国远洋亏损近50亿市值蒸发近3000亿2012.8中国远洋（601919.SH/01919.HK）2012年8月29日晚间发布半年报，2季度公司实现收入189.6亿元，同比上升7%，环比上升21%；净利润亏损额从上季度的-27亿元缩小至本季度的-21.8亿元。EPS(ttm)-1.23元，对应ROE水平为-42%。上半年，公司实现营业收入346.47亿元，较去年同期上升1.2%；净亏损达48.72亿元，对比去年同期为亏损27.11亿元；每股亏损0.48元。该亏损额超过之前排名第一的中国铝业(601600.SH/02600.HK)亏损32.53亿元的数值，中国远洋再度成为“A股亏损王”。作为中国乃至世界航运龙头，中国远洋A股在上市之初一度无限风光。由于上市之时的2007年6月，A股市场正好处于牛市的的中期，因此也曾给社会大众带来了不少财富增值的机会。当时中国远洋A股的发行价为8.48元，首日开盘价为15.52元，4个月后股价冲至68元之上，涨幅可谓惊人。不过，中国远洋A股涨得快，跌得也快，其在2007年10月25日创下68.4元的历史高价后，在其后的时间里一度出现大跌近四成的走势。虽然其后有所反弹，不过在2008年的大跌行情，股价再度出现重挫，录下了82.91%的跌幅。进入2009年，中国远洋A股也跟随大市有所反弹，不过最近三年股价再次重回熊势，以中国远洋A股8月29的收盘价4.03元计算，其市值仅为307.72亿元，而在2007年较高位时候，其A股总市值曾一度达3245.43多亿元。这也意味着在这几年，中国远洋A股总市值蒸发掉超过2937.71亿元。值得注意的是，公司现金创造能力不佳，上半年经营活动现金流由去年同期-8.47亿元变化至-31.7亿元。并且财务费用飙升，上半年公司财务费用达到8.66亿元，同比上升1009%。中国远洋2013年3月27日晚间公布了2012年年报，数据显示，2012年中国远洋亏损95.6亿元，较上一年亏损的104.5亿元减少了8.51%。而这也是中国远洋联系第二年出现巨额亏损，公司股票将戴上ST帽子。中国远洋巨亏95亿元，刷新了已披露年报上市公司的亏损“新纪录”，也再度成为A股的“亏损王”。连续两年成为A股“亏损王”的中国远洋目前市值超过400亿元，也将成为A股规模最大的ST巨无霸。中国远洋巨亏：谁来买单？2013年09月05日中国经济时报上市六年来，中国远洋三年亏损三年盈利，但盈利之和不及亏损总额。历史上，中国远洋的股价高峰时曾达68.4元，而2013年9月2日收盘时，其股价已经跌至3.08元。与8.48元的发行价格相比，其股价也跌了近三成。市值大幅缩水背后，投资者损失可见一斑。有数据称，大约有近九成股民被中国远洋深度套牢。中国远洋的盘子很大，涉及的股民人数也比较多，如果退市，对很多投资者来说将是一个厄运；对于中国证监会来说，也将引来非常麻烦的事情，因为政府不希望看到由此产生的社会问题。若继续亏损，中国远洋能不能退市，中国证监会作不了主，还要看高层的意愿。中国远洋：2014年难度很大2014.4.4中国远洋借助资产出售，中国远洋控股股份有限公司(下称“中国远洋”)终于摆脱了退市风险。2013年年报显示，实现归属于上市公司股东的净利润2.35亿元。尽管如此，中国远洋的高管对中国经济时报记者表示，今年航运市场会有好转，但不会出现根本性好转。该公司执行董事马泽华在业绩说明会上更是直言“2014年难度很大”。金融市场：全球金融市场（外汇交易）东道国金融市场特征(如：股权融资、债权融资等)税收制度各国税种和税率（如预提税等）优惠政策（如我国曾实行的三免两减等）国际间双重征税的避免国际收支一些国家公司所得税和预提税税率国家（地区）公司所得税预提税股利利息澳大利亚30%30-15%10-0%巴哈马群岛000加拿大19.5%25-10%0%中国25%10%（对香港5%）10%中国香港17.5%00文化环境什么是文化？管理学家：文化是指导一个群体日常生活的普遍的共享的信念、准则和价值文化的意义在于它使群体之间产生差异——可以用文化差异来解释群体的行为差异。思考中国人得意时信儒教，失意时信道教、佛教，而在教义与己相背时，中国人会说，“人定胜天”。中国人的信仰危机在于，经常改变信仰。--林语堂文化差异与国际财务管理文化差异与企业目标文化差异与企业组织结构文化差异与企业决策控制文化差异与业绩考核2.4.5国际收支国际收支平衡表（BalanceofPaymentPresentation）国际收支平衡表是一国根据交易内容和范围设置项目和帐户，并按照复式记帐法对一定时期内的国际经济交易（居民与非居民之间）进行系统的记录，对各笔交易进行分类、汇总而编制出的分析性报表经常账户资本账户储备（平衡）账户净误差与遗漏：如地下投资或撤资等国家外汇管理局中国国际收支平衡表2011年单位:亿美元项目行次差额贷方（流入）借方一.经常项目12,01722,86820,851A.货物和服务21,88320,86718,983a.货物32,43519,03816,603b.服务4-5521,8282,3811.运输5-4493568042.旅游6-241485726………........B.收益18-1191,4461,5651.职工报酬19150166162.投资收益20-2681,2801,549C.经常转移212535563031.各级政府22-260262.其它部门23278556277二.资本和金融项目242,21113,98211,772A.资本项目2554562B.金融项目（直接投资、证券投资等）262,15613,92611,770…....………三.储备资产64-3,878103,8883.1货币黄金650003.2特别提款权665503.3在基金组织的储备头寸67-346403.4外汇68-3,84803,8483.5其它债权69000四.净误差与遗漏70-3500350国际收支失衡及原因国际收支失衡、顺差与逆差国际收支失衡是指经常项目和资本项目借贷方发生持久或巨额的借贷余额。（自主性交易与调节性交易）某个项目的贷方金额大于借方金额时，称为出现“顺差”，反之，称为“逆差”。原因：通货膨胀：国内高-贸易逆差利率差异：国内高-资本项目顺差汇率的变化：本币升值-贸易逆差；资本账户顺差。巨大的结构变化：消费偏好等政府政策干预：如2012年5月阿根廷政府“限汇”国际收支失衡的影响及调节措施国际收支失衡的影响如汇率、利率、贸易摩擦等调节措施动用储备调整汇率：影响贸易调整利率：影响资本与贸易等管制：关税、配额、补贴、退税等案例：2-3金融危机对我国国际收支的影响分析2-4拓宽对外投资渠道改善国际收支状况QFⅡ与QDⅡQFII是Qualifiedforeigninstitutionalinvestor(合格的境外机构投资者)的首字缩写。它是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。这种制度要求外国投资者若要进入一国证券市场，必须符合一定的条件，得到该国有关部门的审批通过后汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货