三全食品报表分析

目录一、三全食品简介及财报分析主要特点总结二、三全食品战略分析（一）宏观分析：PEST分析（二）行业分析：五力模型（三）微观分析：SWOT（四）微观分析：波士顿矩阵三、逻辑框架的分析（一）盈利质量分析（二）资产质量分析方法（三）现金流量分析四、资产负债表分析（一）资产负债表主要项目分析（二）资产负债表水平分析（三）资产负债表垂直分析（四）资产负债表趋势分析五、利润表分析（一）利润表项目分析（二）利润表水平分析（三）利润表垂直分析（四）利润表趋势分析六、现金流量表分析（一）现金流量表一般分析（二）具体项目分析（三）现金流量的方向构成及对其财务状况的影响（四）现金流量与利润综合分析三全食品简介及财报分析主要特点总结•三全食品简介•郑州三全食品股份有限公司，股票简称：三全食品，股票代码002216，公司法定代表人：陈泽民。•公司具有强大的销售渠道优势，拥有速冻行业最完善的分销网络，能够保证公司产品在7天之内就可以生产并迅速推广到全国各地的终端市场，并与广泛的渠道零售商保持着良好合作关系。在众多速冻米面食品生产商中，公司具有突出的品牌优势。公司是速冻米面食品行业内唯一一家既拥有“中国驰名商标”又拥有“中国名牌产品”称号的企业。2006年中国品牌研究院将“三全”品牌认定为速冻食品行业的标志性品牌。连续4年荣登由世界品牌实验室(WorldBrandLab)编制的《中国500最具价值品牌》排行榜。公司是中国第一颗速冻汤圆、第一只速冻粽子的发明者。本公司自成立以来三全食品介绍•被业界誉为“中国速冻行业专家”、“速冻食品领跑者”。公司始终坚持以市场为导向的研发工作，以创新求发展，重视企业创新能力建设，新品转化率达90%。公司技术中心是国内速冻米面食品行业唯一一家“国家认定企业技术中心”；设立了国内行业唯一一家博士后科研工作站；设立了河南省速冻食品工程技术研究中心；国家速冻米面食品技术标准委员会秘书处设在本公司。目前，公司所采用的生产、检测技术工艺在国内均处于领先水平，部分已达到了国际先进水平。财报分析主要特点总结——请老师重点关注•１、由于三全食品为销售速冻产品的企业，它与其他上市公司最大的不同是其业务的专一性，其所有业务均为速冻产品，所以在其报表附注中对营业收入的的分类为：水饺、汤圆、粽子、面点，在整个上市公司食品类行业中此种分类仅此一家，所以我在做波士顿矩阵时没有做产品分类，而是做了整个行业阶段的分析。•２、在报表分析中我明显发现三全食品近六年都在扩大企业规模，为了证明这种分析的现实存在性我发现２０１２年三全食品全资收购了凤凰食品。•３、总体来说在报表显示中三全食品的财务状况经营成果都是较为优秀的，为此我专门查了三全食品的股利分配情况发现其股利分配与我对报表的分析情况一致。即：连续五年均有现金分红１０派２.（详见ｗｏｒｄ文件）•４、在财务报表分析中我发现三全食品最大的问题在于现金周转情况较慢，这在现金流量表分析中有所体现，主要是因为其为季节性产品冬季（１２月－３月）为主要销售月再加上速冻产品的流动本身就慢导致。•５、三全食品的营业较为集中很符合其企业口号＂专注·专业＂，这点是很好的，例如：其最大竞争者思念食品就因产业过于分散在新加坡退市。三全食品战略分析三全食品战略分析•宏观分析：PEST分析•行业分析：五力模型•微观分析：SWOT•微观分析：波士顿矩阵宏观分析：PEST分析•政治法律环境Politics•经济环境Economics•社会文化环境Society•技术环境Technology政治法律环境Politics•2011年7月1日起，新《速冻面米食品行业标准》（以下简称新标准）开始实施，水饺、汤圆、面点等散装速冻面米食品和速冻中西式菜肴、肉丸、鱼丸、虾球等属于速冻调制食品的，将不准“裸卖”，不经预包装的速冻食品不得销售，否则经销商将面临5000元以上3万元以下的罚款政治法律环境Politics•自2011年7月以来，商务部实行的这条标准有助于大中型速冻产品企业的发展，在这种行业模式下，可以减少超市对于散装速冻食品的购进，从而增加对像三全食品这样正规企业的购入，总体来说是有利的政治法律环境Politics•进入壁垒•1、技术壁垒•行业内优势企业经过多年的实践摸索，在产品配方、技术工艺、质量检测、新产品开发等方面积累出较为丰富的技术经验、管理经验和现场工艺经验，并在长期实践中锻炼培养出稳定的专业技术研发人才。新进入企业需要花很长时间进行摸索与积累这些要素。•2、规模化生产壁垒•食品安全与质量的保障、技术研发与检测设备的投入、品牌建设与渠道拓展维护，都需要挂面生产企业具备较大的规模优势，才能消化与分摊中间的成本。•因此，新进入企业必须达到一定的经济规模，才能与现有速冻食品企业在设备、技术、成本、人才等方面展开竞争，否则只能在低水平低层面上无序发展。由此，固定资产投入所需资金、流水线生产工艺掌控水平以及熟练生产工人的数量等规模化生产所需因素，会对新进入者以及行业内的小企业发展，形成一定的障碍。政治法律环境Politics•3、销售渠道壁垒•速冻食品属于快速消费品类，是典型的“小食品大流通”型行业，在营销上以品牌和渠道为最重要的竞争手段。随着物流行业的发展和商超零售模式的兴起，速冻行业的销售模式发生了较大变化，商超市场逐渐成为速冻食品销售的主要渠道之一。•因此，建立完善的销售渠道和产品配送网络成为了速冻产品企业在市场上致胜的关键。•目前速冻食品的主要销售渠道可分为流通市场和商超两大类，伴随着市场竞争的日益激烈，产品进入流通市场和商超零售终端的门槛逐步提高。尤其是大型商场和连锁超市，由于其规模大、覆盖面广、影响力强，对于新进入的品牌或新进入的产品均要收取高额进场费用，加之销售终端的堆头费、促销费、海报费等各种费用，将众多试图进入该销售渠道的企业阻挡在外。从销售渠道上看，速冻食品行业的领先企业，已经建设有完善的销售网络，拥有巩固的经销商和稳定的消费群体。相比之下，新进入企业想要进入该行业，不仅需要在销售渠道上投入巨大的资金，还需要较长时间的渠道和销售队伍建设积累。政治法律环境Politics•4、品牌壁垒•随着人们消费水平的提高，消费结构的升级，消费方式的转变，以及食品安全意识的日益加强，消费者更加注重食品的质量、安全、营养等，信赖大品牌、消费名牌，已成为趋势和必然。速冻行业已经进入到品牌竞争阶段，行业内大企业着眼布局全国，通过长年的积累与投入，已建立起明显的品牌优势，取得了较高的品牌认知度与美誉度。•要塑造一个知名品牌，既需投入大量资金，也需要长时间的积累与沉淀。新进企业要么耗时费力塑造品牌与形象，要么则只能在传统和低价位的产品中激烈竞争，利润及生存空间较小，被替代性较高，在一段时间内新进企业与已经具有品牌优势的企业相比将处于不利地位。政治法律环境Politics•5、食品安全壁垒•《食品安全法》的颁布实施和食品生产许可证制度提高了食品加工企业的进入门槛。2009年2月28日，国家颁布了《食品安全法》并从2009年6月1日起正式实施。作为食品制造业的速冻食品行业，其准入标准也逐渐提高，食品安全问题已成为进入该行业的主要壁垒之一。•我国对食品的生产、销售实行严格的许可证制度。食品质量安全市场准入制度具体包括三个方面：一是对食品生产企业实施生产许可证制度，只有具备基本生产条件、能够保证食品质量安全的企业才能获得全国工业产品生产许可证，才能进行食品加工和制造；二是对食品生产企业的产品实施出厂检验制度，未经检验或经检验不合格的食品不准出厂销售；三是对食品类产品实行市场准入标志制度，检验合格的食品要加印（贴）市场准入标志——“QS标志”才能进入市场销售。•日趋严格的行业监管体系将促使逐步淘汰实力弱、设备落后、产品质量稳定性差的中小企业，提高了速冻食品行业的进入门槛。经济环境Economics•随着中国社会经济发展与人民生活水平的提高，速冻食品将成为中国城市消费者日常饮食生活不可缺少的部分，并日益成为城市家庭的主流食品之一，冷冻食品行业作为朝阳产业，是社会经济发展的必然结果。随着中国农民生活的不断提高和中国社会主义新农村建设的需要，速冻食品将呈现出从城市向农村普及的趋势，这将为速冻食品提供更为广阔的市场空间。社会文化环境Society•以冻水饺、冻汤圆为代表的冷冻、速冻食品和以牛奶、乳制品为代表的冷饮产品正逐渐成为都市白领们的最爱。国家统计局数据显示2005至2007年间,中国速冻食品工业总产值每年以33%的速度增长,达到197亿元,成为食品工业发展最快的子行业;而根据冷饮行业协会统计,2007年全国冷饮生产总量达到200万吨,5年间年均增长28%。•但是与发达国家的人均消费量相比,我国速冻食品和冷饮行业未来提升空间还很大。2007年我国冷饮人均消费量为2.3公斤,而澳大利亚为17公斤、瑞典为16公斤、日本为11公斤、荷兰为18公斤;2007年我国速冻食品人均消费量为9公斤,而美国和日本分别为60公斤和20公斤。技术环境Technology•在三全的生产车间，三全建设了双螺旋急冻隧道，当产品通过机械化流水线生产完成后，会快速通过-35℃急冻隧道，半小时内快速将食品中心温度降低到-18℃，从而使食品内部水分凝结成微米级冰晶，保证了细胞组织没有受到伤害和食材的细胞活性。黄主任说，通过这样的速冻技术，快速地使食材组织处于冻结状态，最大限度地保证了食材的细胞活性，锁住了产品的新鲜风味，即“活性冻态锁鲜技术”。技术环境Technology•活性冻态锁鲜技术最大的优势就是，不仅使风味物质和营养成分得以保存，锁住点滴鲜活美味，而且还能有效抑制微生物生长，使微生物处于休眠状态，甚至部分微生物因低温死亡，故而食品安全可得到有效保证。同时，活性冻态锁鲜技术使生物酶活性处于低温抑制状态（酶的最适温度为30-40度），低温条件下，生物酶分解蛋白、脂肪的能力有效收到抑制，这样就可以防止食物变质。行业分析：五力模型同行竞争供应商潜在进入者替代品的其他企业购买者供应商•根据2013年三全食品供应商招募会可以得出，三全食品的采购产品为：野生蓝莓干，草莓干，榴莲肉，牛羊肉，糯米，面粉，糖。其他：速冻油，大豆油，花生油，香精，调味品，包装。此次入围的为企业兖州市土佬茂畜牧业开发有限公司、蚌埠市兄弟粮油食品科技有限公司供应商•综上所述，就供应商而言，由于原材料的垄断程度、很低替代品较多较高，再加上原材料以农产品为主，三全食品在这两者关系中占主导地位购买者•速冻产品的购买者主要以大中型超市为主，顾客人群较多所以加大广告很重要，例如2013年三全私厨水饺广告同行竞争•1三全(中国名牌产品,中国驰名商标,中国500最具价值品牌之一,速冻食品行业的标志性品牌,郑州三全食品股份有限公司)•2思念(曾获中国名牌产品,十大速冻食品品牌,中国500最具价值品牌之一,中国最大的速冻食品商之一,郑州思念食品有限公司)•3湾仔码头(隶属于美国通用磨坊食品公司,国内知名速冻食品品牌,行业最具影响力品牌之一,通用磨坊（中国）有限公司)•4龙凤(亨氏集团旗下,中国驰名商标,上海市著名商标,上海名牌产品,十大速冻食品品牌,上海国福龙凤食品有限公司)•5海霸王(于1975年台湾,集餐饮业/速冻食品业/地产业/娱乐业和商贸为一体的多元化企业,海霸王(汕头)食品有限公司)同行竞争•三全食品（002216）发布公告称，2013年2月22日，三全食品就收购“各龙凤实体”的股权事宜签订《框架协议》，公司拟向亨氏各方收购其直接或间接持有的各龙凤实体企业（上海龙凤、浙江龙凤、成都龙凤及天津龙凤统称为“各龙凤实体”）全部股权目前速冻行业的前四位是三全、思念、湾仔、龙凤，三全此次收购行业老四实现强强联合，有助于实现优势互补和资源共享，进一步丰富产品结构。并通过多品牌运作完善市场布局，加强自身领导地位，进一步拉开和思念、湾仔在市占率上的差异。并能借助龙凤在华东、西南的优势提升自己在重点区域市场的地位，预计将在1-2年内为公司贡献明显收益。潜在进入者•放弃专利仍是赢家—河南三全食品的专利退却战略•拥有专利的企业通常不惜任何手段来保