资本结构影响产品市场竞争问题研究——以中国上市公司若干行业为

山东大学博士学位论文资本结构影响产品市场竞争问题研究——以中国上市公司若干行业为例姓名：杨雯申请学位级别：博士专业：产业经济学指导教师：张东辉20090509资本结构影响产品市场竞争问题研究——以中国上市公司若干行业为例作者：杨雯学位授予单位：山东大学相似文献(10条)1.期刊论文胡小文.郑江淮.高彦彦.HuXiaowen.ZhengJianghuai.GaoYanyan资产专用性、产品市场竞争与资本结构-产业经济研究2009,(4)本文研究资产专用性和产品市场竞争对资本结构的影响.通过构建一个二阶段模型表明资本结构与产品市场竞争强度和资产专用性负相关:在高资产专用性行业,资产清算价值受到影响,行业竞争越激烈,公司负债率越低.运用我国沪深上市公司跨行业面板数据进行的实证检验支持了我们的理论命题.检验表明,不同行业上市公司资本结构存在显著性差异,而各行业的产品市场竞争以及资产专用性的差异能够有效的解释行业间资本结构的差异.实践中,融资监管政策需要考虑不同行业的竞争情况和资产性质.2.期刊论文袁卫秋.YUANWei-qiu资本结构的产品市场竞争理论述评-云南财贸学院学报2005,21(4)资本结构的产品市场竞争理论是现代资本结构理论研究的前沿问题之一.该理论认为,资本结构决策与产品市场竞争之间具有密切的联系,资本结构决策既要受到产品市场竞争状况的影响,同时它又能影响产品市场竞争状况.具体内容包括债务融资的战略承诺理论和深口袋理论.3.学位论文戚拥军资本结构与产品市场竞争研究2008自20世纪80年代末以来，资本结构与产品市场竞争研究得到了长足的发展，但是由于研究时间不长，目前，无论在理论分析还是在实证检验方面都还有待于丰富和完善。在理论分析方面，大多数理论模型的研究都是局限于债务融资对产品市场竞争的影响，而且假设其影响程度是同质性的；在实证检验方面，相关文献不多，而且结论不一致。此外，这两方面一般只考察了资本结构对产品市场竞争的影响，而忽略了它们之间的相互影响。鉴于上述不足，本文以我国上市公司为研究对象，综合运用资本结构理论、产业组织理论等经济学理论，采用理论分析和实证检验相结合的研究方法，系统地研究了资本结构与产品市场竞争之间的双向互动关系。首先，本文对资本结构与产品市场竞争的相关文献进行了综述；在此基础之上，本文通过多个博弈竞争模型从理论上分析了债务总体水平、债务来源结构、债务期限结构、股权结构与产品市场竞争之间的相互关系，全面比较了这些因素对产品市场竞争行为的影响差别；然后，本文结合我国上市公司的相关数据，运用联立方程模型对上述理论分析的结论进行了实证检验。通过上述研究，本文得出了以下结论：第一，不同类型的债务对产品市场竞争的影响程度并非是同质的，而是存在较大差别。从债务来源结构方面看，商业信用对产品市场竞争的负面影响程度大于银行借款；从债务期限结构方面看，短期债务对产品市场竞争的负面影响程度大于长期债务。第二，股权结构也是影响产品市场竞争的重要因素。在以往资本结构与产品市场竞争的研究中，基本上是局限于债务融资，而没有考虑股权结构。本文的研究表明，股权结构作为资本结构的重要组成部分，不仅其自身会影响产品市场竞争，而且还会制衡债务融资对产品市场竞争的影响。第三，资本结构与产品市场竞争之间存在双向的互动关系。在以往资本结构与产品市场竞争的研究中，基本上是局限于资本结构如何影响产品市场竞争或产品市场竞争如何影响资本结构的单向研究，但是本文理论模型和实证检验却一致表明，它们之间的确存在一定程度的双向互动关系。第四，资本结构对不同控股类型上市公司产品市场竞争的影响程度存在明显的差异。以往的研究没有考虑资本结构对不同产权性质控股股东控制的公司产品市场竞争行为的影响差异，而不同产权性质控股股东恰恰是制衡资本结构影响产品市场竞争的重要因素。本文的研究表明，各种债务融资对非国有控股上市公司产品市场竞争的负面影响程度明显大于国有控股上市公司；股权集中度对国有控股上市公司的产品市场竞争强度有显著的正面影响，而对非国有控股上市公司的产品市场竞争强度却存在负面影响。4.期刊论文左志锋.谢赤.ZUOZhi-feng.XIEChi产品市场竞争对资本结构的作用机理研究-湖南大学学报（社会科学版）2008,22(3)企业融资结构与产品市场竞争策略是企业发展中最重要的两项决策,两者间具有密切的相关关系.本文从产品市场竞争对企业在资本市场上融资能力的影响、产品市场竞争对企业资本结构选择的影响以及产品市场竞争对企业不同债务融资渠道选择的影响三个方面分析了产品市场竞争对企业资本结构的作用机理.5.学位论文王伟中国上市公司产品市场竞争与资本结构选择的关系研究2006传统的财务学理论是在假设有效资本市场的条件下讨论企业债务与股权的问题，没有考虑企业产品市场竞争性和资本市场融资条件的变化对企业融资行为的影响，长期以来资本结构决策与产品市场竞争之间的关系,也没有引起学术界的足够重视。然而，上世纪80年代以来，随着行为金融学和信息不对称理论在财务学研究当中的逐渐运用，大量外国文献研究表明产业组织理论中的产品竞争状况和资本结构决策理论呈现出较强的关联性。本文将研究重点立足于中国实际，探求中国上市公司的产品市场竞争和资本结构决策是否存在一定的关系，以便为上市公司更加科学合理的构建资本结构提供有价值的参考。中国是一个初步建立市场经济体制的国家，以西方资本市场为基础的资本结构理论并不能解释转型经济国家的企业资本结构的变化和决定。同时在资本结构理论的发展演变过程中，我们也可以看到，制度的变迁对资本结构影响巨大，某种相对成熟的理论在另一种经济制度中并不合适，因此笔者认为，对中国上市公司资本结构的研究首先要立足于中国特有的制度因素对资本结构的影响。在文章的核心部分，也就是考察产品市场竞争和资本结构决策关系的过程当中，笔者首先从理论层面上分析产品市场竞争与资本结构决策的互动关系进行分析，并运用序惯博弈进行经济分析。接着以我国上市公司为研究对象，进行大样本实证研究，实证研究分为两个方面：一是讨论产品市场竞争程度对资本结构的影响，二是对不同竞争形态下的资本结构决定因素进行比较分析。最后将以我国一家上市公司为样本，对产品市场竞争和其财务行为的选择进行案例研究。本文的研究结论如下：1.研究发现产品市场竞争战略的选择，产品竞争市场程度的高低以及产品市场竞争的形态和环境都会对资本结构决策产生重要影响。2.本文通过实证研究发现，我国上市公司的资本结构选择存在着经营风险和财务风险“双高”或者“双低”的不匹配现象，与理论上的分析存在着很大差异，原因是由多方面因素引起的。包括制度的缺陷所造成的融资顺序的扭曲，企业所在的产品市场竞争状态和各自的战略选择偏好等方面。3.案例研究表明，业绩良好的上市公司存在着财务保守行为，这与激烈的产品市场竞争约束关系密切。6.期刊论文王怀明.吴一兵产品市场竞争对我国上市公司资本结构的影响研究-江西农业大学学报（社会科学版）2004,3(4)首先从理论上阐述了产品市场竞争对我国上市公司资本结构的影响,并在此基础上提出相关假说.然后以我国沪深两地A股上市公司为样本进行实证研究来验证本文的假说,并得出研究结果:(1)上市公司的债务水平与产品市场竞争强度存在着显著的负相关关系;(2)上市公司资本结构中11%的部分可以由产品市场竞争因素进行解释;(3)产品市场竞争对上市公司资本结构的影响具有稳定性.最后提出政策建议以期我国上市公司能够更精确地设计融资方案和获得竞争优势.7.学位论文吴一兵产品市场竞争对我国上市公司资本结构的影响研究2005本文在产业组织理论和公司财务理论相互融合的基础上，从一个新的角度——产品市场竞争的角度研究了产品市场竞争因素对我国上市公司资本结构的影响，并对我国上市公司的股权融资偏好问题进行合理的解释。本文主要由六个部分组成：　　第一部分：现代资本结构理论回顾。本部分主要从资本结构与企业价值之间的关系理论和资本结构决定因素两个方面介绍了现代资本结构理论的发展情况。　　第二部分：我国上市公司资本结构的基本情况。本部分主要介绍了我国上市公司的资本结构的统计描述情况和我国上市公司资本结构的主要特点。　　第三部分：产品市场竞争影响上市公司资本结构的机理。本部分首先对相关概念进行了界定，然后从理论上分析了产品市场竞争因素对我国上市公司资本结构的影响。　　第四部分：以上市公司燕京啤酒为例的具体案例分析。本部分以上市公司——燕京啤酒为具体案例分析了该公司所在啤酒行业的产品市场竞争状况对上市公司燕京啤酒融资行为及资本结构的影响。　　第五部分：产品市场竞争对上市公司资本结构影响的实证研究。本部分在严格选择行业分类标准、回归变量衡量指标和样本上市公司的基础上，以我国沪深两市A股共821家上市公司为样本，对产品市场竞争因素对我国上市公司资本结构的影响进行了实证研究。　　第六部分：基本结论和政策建议。在理论分析的基础上得出上市公司所在行业产品市场竞争越激烈，该公司选择的负债比率也就越低的结论。在实证研究的基础上得出产品市场竞争强度对我国上市公司资产负债率存在着显著的负相关影响，我国上市公司资本结构中14﹪的部分可以由产品市场竞争因素进行解释，而且这种影响在2∞1-2003的三年中保持了稳定性。最后，根据研究结果提出了相关政策建议，以期我国上市公司能够更科学地设计融资方案并获得竞争优势。8.期刊论文周境峰上市公司资本结构与产品市场竞争-市场论坛2009,(2)自20世纪80年代以来,企业资本结构与产品市场竞争之间的关系就一直受到金融经济学家和产业经济学家的广泛关注.在前人的理论成果的基础上,文章探讨了我国上市公司资本结构和其在产品市场上的竞争战略之间的关系.通过对深沪两地的上市公司进行实证分析,笔者发现我国上市公司资本结构与其产品市场竞争之间具有显著的负相关关系.9.学位论文徐鹏产品市场竞争对我国上市公司资本结构影响的实证研究2007企业的融资决策和产品市场竞争决策是企业发展过程中两项至关重要的决策，这两项决策之间存在着密切的相关关系。然而，长期以来，对企业融资决策和产品市场竞争策略的研究一直是在两个独立的领域内分别展开的，直到20世纪80年代，这种研究上的分割现象才引起经济学界的广泛关注，部分学者从不同的角度对企业融资决策与其产品市场竞争之间的相互关系进行了研究。本文在前人研究的基础上，从产品市场竞争对企业资本结构影响这个角度出发，详细阐述和分析了产品市场竞争与企业资本结构之间的关系。首先，本文对现代资本结构理论从以下四个方面进行了归类和整理。即以代理成本理论和信号传递理论为基础的现代资本结构理论，以不完全契约为基础的现代资本结构理论，以公司治理结构为基础的现代资本结构理论和以产业组织为基础的现代资本结构理论。在此基础上，本文详细叙述了以产业组织为基础的现代资本结构理论的发展历程。其次，本文详细介绍和分析了我国的融资现状，具体体现以及产生的原因。同时，对我国产品市场竞争现状进行了描述和分析。然后，我们把选取的样本分为垄断竞争组(能源电力行业)和完全竞争组(餐饮行业)，通过因子分析法获得了本文需用的竞争指标。在获取竞争指标之后，本文采用多元回归分析方法，用当期和前一期的产品市场竞争数据来检验产品市场竞争对资本结构的影响。通过以上检验，我们发现：在完全竞争行业中，产品市场竞争与企业资本结构显著正相关；在垄断竞争行业中，产品市场竞争与企业资本结构显著负相关。前一期的产品市场竞争，对企业资本结构的影响不再显著。最后，本文根据以上研究结论，对如何完善我国上市公司的融资决策提出了三点建议，即改善我国产品市场竞争现状，完善债券市场以提高其功能，企业的融资决策应与竞争环境相适应。10.期刊论文刘方健.张景华企业资本结构与产品市场竞争互动关系的研究及启示-外国经济与管理2004,26(11)本文主要尝试从学科交叉研究的角度,研究资本结构决策与产品市场竞争战略之间的关系,阐述产业竞争与企业最优资本结构之间存在的有机联系.研究资本结构与产品市场竞争的互动关系有助于解释不同行业资本结构的差异,并对我国