逆向选择与信号传递

BJFU第6章逆向选择与信号传递樊坤2SchoolofEconomicsandManagement第6章逆向选择与信号传递6.1逆向选择问题6.2市场信号6.3信号传递6.4信息甄别3SchoolofEconomicsandManagement6.1逆向选择问题阿克尔洛夫在1970年发表的一篇论文现在被公认为是信息经济学文献中最重要的开创性论文。然而文章的题目看上去很不起眼，直译“柠檬市场”,意译“次品市场”。在英文中，“次品”俗称“柠檬”，与优品“李子”相对应。阿克尔洛夫发现，在旧车市场上，由于卖方往往比买方更清楚车子的质量，好车车主只愿意以较高价成交，而次车车主却愿意以较低价出手。买主知道有一定的概率会买到次车但却难以识别次车，因此愿意出的价格就要打折扣。如果市场上的次车比例大到一定程度，这种折扣就足够大，使得好车车主不再愿意把车投入市场。结果，市场上好车退出，而次车横行。4SchoolofEconomicsandManagement6.1逆向选择问题柠檬市场模型的概括：在一个旧车市场，有多个潜在的卖者S和多个潜在的买者b，卖者知道自己要出售的车的质量r，买者不知道，但她知道车的质量分布函数F(r)；假定买卖双方都是风险中性的，并且如果没有交易发生时双方的效用为零；现在买方出价P，如果卖方接受并成交，则买方的效用为：∏b=V(r)(买方对车的评价）-P卖方的效用为：∏s=P-U(r)（卖方对车的评价）假定V(r)＞U(r)，这样交易才有可能成立；如果V(r)＜U(r)，意味着卖方不接受买方的出价，则双方效用为零。5SchoolofEconomicsandManagement柠檬市场（1）假定买卖双方偏好相同，只有两类卖主的情况市场上只有两种类型的车：高质量的车r=6000，低质量的车r=2000.买者不知道车的质量，因此不能按车的质量分别付款成交，但她知道车的质量分布，有6000和2000两种，平均质量为4000，因此会按平均质量r=4000给出一个平均价格P=4000均衡价格P=2000高质量的车退出市场，只有低质量的车成交6SchoolofEconomicsandManagement柠檬市场价格P数量Q供给曲线S需求曲线D需求曲线不断左移，最后只有质量最低的车成交；由于r是连续分布的，r=2000的概率为0，因此整个市场不存在。（2）假定买卖双方偏好相同，但卖方的类型连续分布现假定车的质量从6000到2000连续分布7SchoolofEconomicsandManagement柠檬市场（3）其他条件下的分析结论当买者对车的评价高于卖者时，尽管高质量的车仍然不会进入市场，但交易会发生，市场部分地存在，但交易数量不是最有效的，买者的评价越高，成交数量越大。当卖者对车的评价不同时，均衡交易量取决于买者评价参数与卖者评价参数的共同作用，但均衡交易量仍然小于对称信息下的有效交易量。8SchoolofEconomicsandManagement柠檬市场③在非对称信息条件下，市场在多大程度上存在，依赖于产品质量的分布函数和买卖双方评价的差异程度。④如果假定买卖双方不是风险中性而是风险规避的，均衡价格和均衡质量都比风险中性情况下低。9SchoolofEconomicsandManagement1.保险市场的逆向选择购买保险健康状况不购买保险最后购买保险的人都是健康状况非常差的。好坏提高保费健康状况比平均好坏不购买保险购买保险提高保费…6.1逆向选择问题逆向选择的其他例子：10SchoolofEconomicsandManagement保险市场的例子：李四经常酒后驾车、疲劳驾车，因此购买了一份驾车保险，但保险公司是不知道的——信息不对称，这容易导致保险公司破产；为避免破产，保险公司是否可以提高保险费（购买保险的价格）呢？当保险费提高后，那些驾驶技术熟练、不会饮酒、从不疲劳驾驶的人因面临的风险小，觉得保险费过高，退出保险市场，留下的恰恰是李四这种玩命的人——保险公司选择的总是那些最能使自己破产的人逆向选择的其他例子11SchoolofEconomicsandManagement逆向选择的其他例子2.银行贷款业务信贷市场上，银行的期望收益取决于贷款利率和还款人的概率两个方面。①如果贷款风险独立于利率水平，在资金的需求大于供给时，通过提高利率，银行可以增加自己的收益；②当银行不能观察贷款人的投资风险时，提高利率将使低风险贷款人退出市场，出现逆向选择问题；或者诱使借款人选择更高风险的项目，出现道德风险行为；从而使银行贷款的平均风险上升。12SchoolofEconomicsandManagement银行信贷制定：①在所有贷款申请人中，一部分人得到贷款，另一部分被拒绝，即使这部分人愿意支付更高的利息。②一个给定申请人的贷款要求只能部分的被满足。逆向选择的其他例子银行期望收益∏贷款利率rr*银行利率与期望收益之间的关系13SchoolofEconomicsandManagement3.劳动市场在雇用前，雇主不知道谁的能力强。雇主只好按照相同的工资招聘所有的雇员。如果雇主降低工资，能力强的人就会离开。随着工资降低，雇员人数在减少，能力结构发生变化，低效率的雇员所占比重越来越高。逆向选择的其他例子14SchoolofEconomicsandManagement4.维克里拍卖法如果有一件古董需要拍卖，有许多人参加竞争性拍卖。这件古董在每个买主心中有一个价值评价。但是，卖主不知道买主的评价，买主也不会老实将其对古董的评价告诉卖主。不同买主之间也不知道其他人的价值评价。逆向选择的其他例子15SchoolofEconomicsandManagement如果采用“英式拍卖法”，买主们轮流出价，直到开出最高价的买主拿走古董并支付所开出的最高价格。按这种拍卖方法，古董并不能按买主心中的最高评价价值卖出。壁如，当买主中的最高评价为100万元，第二高评价为90万元时，当评价最高的买主开出91万元时，就可买走其评价为100万元的古董但只支付了91万元。由于这是公开竞价，会出现围标问题，即买主们合谋压价。16SchoolofEconomicsandManagement另一种方法是：“一级密封价格拍卖法”。买主每人将其开出的价格写入一个信封，密封后交给卖主。卖主拆开所有信封，将古董卖给信封中出价最高的买主，并要求支付最高的价格。这种方法可避免围标，但不能将古董按买主中最高的评价价值卖出。因为买主不会按心中的评价老老实实地将价格写为其价值评价。如果该买主认为古董值100万元，他不会写出价格为100万元，因为当他开出比100万更低一些的价格时，有可能赢得古董但净赚一个价值与价格的差额。如当他开出90万元时，有可能成交并净赚10万元。相反，当他开出100万元时，即使成交也无赚头。所以，大家都不会老老实实报出心中的价值。17SchoolofEconomicsandManagement经济学家维克里发明的“二级密封价格拍卖法”（又称维克里拍卖法或维克里招标法），既可避免围标，又可诱使买主们老老实实地开出心中的真实评价。维克里拍卖法要求每个买主写入信封一个出价，密封后交给卖主，卖主拆开信封后宣布将古董卖给出价最高的人，但只需支付开出的第二高的价格。譬如，出价最高的为100万元，第二高的为90万元，古董就卖给开出100万元的人，但他只需支付给卖主90万元。18SchoolofEconomicsandManagement对每个买主来说，他不知道其他买主的评价，但给定其他买主的评价（尽管他不知道），他一旦获胜，支付的第二高的价格是固定的，不会随他开出的价格而变；但他开出的价格愈高，获胜的可能就愈大；但是，他不能开出比他的价值评价更高的价格。因为一旦存在别的人开出的价格比他的价值评价还要高，当他获胜时，就必须以高出他的价值评价的价格购买古董，对他来说是得不偿失的。19SchoolofEconomicsandManagement所以，每个人都会老老实实按心中的评价开出价格。如果所有人的评价是一样的，古董就以真实的最高价值卖出。维克里拍卖法可以诱使买主说出真话。70年代美国联邦政府运用维克里招标法进行公共工程招标，为联邦政府节省了大笔开支。20SchoolofEconomicsandManagement第6章逆向选择与信号传递6.1逆向选择问题6.2市场信号6.3信号传递6.4信息甄别21SchoolofEconomicsandManagement6.2市场信号市场信号和信息是两个既有联系又有区别的概念。信号是一种概率分布，也可以是一项具体的行动，与信息一样，有助于人们在观察和预测活动过程中降低不确定性。市场信号传递或显示（marketsignal），帮助卖方和买方对付信息不对称问题。市场信号传递：迈克尔·斯宾斯（MichaelSpence，1974）首先提出的。他指出，在某些市场，卖方向买方传递产品质量的信号。22SchoolofEconomicsandManagement强信号（StrongSignal）:能够区别高质量产品与低质量产品。例如：教育水平是高生产率工人的一个强信号。弱信号（WeakSignal）:无法有效地区别高质量产品与低质量产品。例如：求职应聘面试时穿着体面。信号传递是解决逆向选择的有效方式之一。让拥有私人信息的参与人发出有成本的信号，以证明自己的类型。6.2市场信号23SchoolofEconomicsandManagement2005电子商务班小李，是一名品学兼优的学生。从2009年2月份开始，先后在广州，中山，珠海，东莞等珠江三角洲城市找工作。但情况却不乐观，要不就是心仪的职位，招聘者不要他；要不就是公司职位合适可是工资太低。历时多个月，始终没有找到合适的单位。相比较其他的一些已经找到“归宿”同学，他十分苦恼。案例：大学生求职24SchoolofEconomicsandManagement大学生就业市场也是一个“柠檬市场”。因为这个市场上同样存在着买卖双方的信息不对称。存在着逆向选择。学生知道自己的水平，但不知道在市场上可转化为何种工资水平。而招聘者不知道具体的学生的水平，在聘任之前无法观察到不同学生的水平差异。25SchoolofEconomicsandManagement如何使招聘者认识到你比别人适合这份工作?26SchoolofEconomicsandManagement第6章逆向选择与信号传递6.1逆向选择问题6.2市场信号6.3信号传递6.4信息甄别27SchoolofEconomicsandManagement6.3信号传递斯宾斯劳动力市场模型假定信号传递过程是这样的：首先，求职者先行动，决定自己的受教育程度并传递给雇主，求职者支付相应的信号传递或示意成本。(传递受教育程度信号的成本即信号传递成本)其次，雇主行动，观察到求职者受教育程度的高低，并根据受教育程度与实际能力之间相关程度的概率判断，来决定给予雇员的工资水平。28SchoolofEconomicsandManagement在以下条件得到满足的情况下，就会出现信号传递的纳什均衡：在存在信号传递成本和对不同教育水平的劳动力实行不同的工资待遇的情况下，求职者没有动机去改变他们的信号传递决策，即求职者传递的信号是真实的。雇主认为自己对信号的判断是正确的，同时，雇主制定的工资水平总是使自己获得预期的正常利润。6.3信号传递29SchoolofEconomicsandManagement6.3信号传递：一个数字化的例子假设雇主和求职者都是风险中性的，并且假设两种类型的求职者存在：L型：生产能力L＝1，在人群中的比重＝qH型：生产能力H＝2，在人群中的比重＝1－q30SchoolofEconomicsandManagement1.完全信息：雇主可以观察到每个工人的生产能力的高低，所以他们支付给每个工人的工资等于工人的边际产出：WL=L=1WH=H=26.3信号传递：一个数字化的例子31Schoo