中级财务管理讲义

第一章中级财务管理学导论《中级财务管理》第一节中级财务管理学的概念和内容《中级财务管理》一财务、企业财务的一般概念１资金、本金、基金⑴资金：从一般意义上讲，是指国民经济中财产物资价值的货币表现。⑵资金分类：本金按照经济性质与用途基金⑶本金：是各类经济组织与个人为进行生产经营活动而垫支的资金，企业的角度看，包括债权人的资金和投资者的资金⑷基金：主要指国家行政组织与非企业化事业单位为实现其职能而筹集和御用的专向资金２财务⑴定义：资金活动及其产生的经济关系。具体地说，指资金取得、投放与产出（效益）的管理及相应财务关系的协调。资金活动：资金循环和资金周转（Ｐ３）⑵财务的分类（按主体不同）国家财务企事业财务个人家庭财务⑶财务与会计①目标不同②内容不同③基本规范不同④基本原则不同等３企业财务⑴定义：是基于再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是利用价值形式对生产经营过程进行的管理，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。三个关键字：产生基础、具体内容、实质教材：企业生产经营活动中的生财、聚财和用财等理财活动⑵基本内容：组织财务活动和处理财务关系４财务和企业财务的关系⑴联系：都反映资金运动⑵区别：范围不同——财务包括了微观财务和宏观财务；企业财务仅仅是微观财务二企业财务活动筹资活动→投资活动→资产管理→分配活动１筹资活动⑴是资金运动起点⑵两种资金来源：自有资金和债务资金⑶筹资活动需要考虑的因素：筹资规模（需要量）→筹资渠道→筹资方式→资金成本→资金结构２投资活动⑴广义投资：包括对内和对外投资对内投资如：购置流动资产、固定资产、无形资产等对外投资如：购买股票、债券、联营⑵狭义投资：仅仅指对外投资⑶投资需要考虑的因素有：投资规模、投资方向、投资方式、投资结构、投资风３资产管理：现金、应收帐款、存货、固定资产、无形资产管理４分配活动：⑴广义分配：收入和利润的分配⑵狭义分配：利润的分配⑶两种分配方式对自有资金分配—利润分配形式—税后分配对债务资金分配—利息分配形式—税前分配三企业财务关系１企业与政府之间的财务关系——一是强制与无偿的分配关系２企业与投资者或受资者之间的财务关系——是发行股票、吸收直接投资、联营等财务活动形成的财务关系３企业与债权人或债务人之间的财务关系——是借贷、商业信用（应收应付）、发行债券等财务活动形成的财务关系４企业内部各单位之间的财务关系——资产管理活动形成的财务关系关系５企业与职工之间的财务关系——劳动成果分配关系四企业财务管理的特点１渗透性：财务管理涉及到企业生产经营活动的各个方面和全过程。２灵敏性：财务管理要综合地及时灵敏地反映出企业生产经营活动的变化和发展。３预见性：财务管理要科学地预见企业生产经营活动的轨迹和发展方向。第二节中级财务管理研究对象和理论《中级财务管理》一研究对象——企业生产经营活动中资金运动的方式、机制及其规律性二中级财务管理学的基本理论１资产组合和资本资产定价模型２资本成本与资本结构理论３期权理论４营运资本理论第三节理财机构与理财假设《中级财务管理》一企业组织形式１独资企业２合伙企业３公司二财务管理机构１以会计为中心的财务管理机构（我国现状）２与会计机构并行的财务管理机构（P15）３公司型财务管理机构——财务公司职责：（P15）（１）（２）（３）三财务管理假设１财务主体假设２独立经营假设３财务期间假设４现金流量假设５有效市场假设６风险与收益均衡假设７理性理财假设８非对称信息假设第四节理财目标与理财环境《中级财务管理》一财务管理目标１利润最大化２每股利润最大化３企业价值最大化（股东财富最大化）本教材特别提出：１五重指标理论：生产、库存、销售、市场份额、利润２三重指标理论：比较满意的利润、市场地位、发展潜力二财务管理环境１金融市场与金融机构金融市场体系：P20２税收环境３法律环境４经济环境第五节理财观念与理财方法《中级财务管理》一货币时间价值（一）货币时间价值概述１定义：货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值２实质：是无风险、无通胀时的社会平均资金利润率３货币时间价值的计算方法⑴单利⑵复利⑶年金（二）单利和复利的计算（ｉ、ｎ已知）１单利的终值和现值⑴终值：即本利和——Ｆ（已知Ｐ求Ｆ）Ｆ＝Ｐ×（１＋ｉ×ｎ）⑵现值：本金——Ｐ（已知Ｆ求Ｐ）Ｐ＝Ｆ／（１＋ｉ×ｎ）２复利的终值和现值⑴终值：即本利和——Ｆ（已知Ｐ求Ｆ）①公式Ｆ＝Ｐ②复利终值系数：（Ｆ／Ｐ，ｉ，ｎ）⑵现值：本金——Ｐ（已知Ｆ求Ｐ）①公式Ｐ＝Ｆ②复利现值系数：（Ｐ／Ｆ，ｉ，ｎ）ni)1(ni)1(（三）年金计算１年金概述⑴定义：年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项（Ａ）⑵年金的形式：折旧、租金、零存整取⑶年金的分类：普通年金（后付年金）即付年金（先付年金）递延年金永续年金特别提示年金计算中常用的公式——等比数列求和公式ｑｑａＳ＝１1)1(n２普通年金⑴定义：从第一期起，在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项⑵普通年金终值（已知Ａ求Ｆ）①定义：一定时期内每期期末等额系列收付的复利终值之和②计算Ｆ＝＝Ａ)1(1))1(1(iiAniin1)1(③终值系数（Ｆ／Ａ，ｉ，ｎ）⑶普通年金现值（已知Ａ求Ｐ）①定义：一定时期内每期期末等额系列收付的复利现值之和②计算Ｐ＝＝Ａiin1)1(iiiAn111))11(1(1iin)1(1③现值系数（Ｐ／Ａ，ｉ，ｎ）３即付年金⑴定义：从第一期起，在一定时期内每期期初等额发生的系列收付款项即为即付年金（与普通年金的差异仅在于：付款时间不同）iin)1(1⑵即付年金终值（已知Ａ求Ｆ）①计算Ｆ＝＝Ａ（1+ｉ）＝Ａ（－１）)1(1))1(1)(1(iiiAniin1)1(iin1)1(1②终值系数－１（Ｆ／Ａ，ｉ，ｎ）（１＋ｉ）（Ｆ／Ａ，ｉ，ｎ＋１）－１③即付年金终值与普通年金终值的关系第一、ｎ期即付年金终值比ｎ期普通年金终值多计息一期第二、即付年金终值系数在普通年金终值系数的基础上期数加１，系数减１iin1)1(1⑶即付年金现值（已知Ａ求Ｐ）①计算Ｐ＝＝Ａ（１＋ｉ）＝Ａ（＋１）iiAn111))11(1(iin)1(1iin)1()1(1②现值系数（Ｐ／Ａ，ｉ，ｎ）（１＋ｉ）（Ｐ／Ａ，ｉ，ｎ－１）＋１③即付年金现值与普通年金现值的关系第一、ｎ期即付年金现值比ｎ期普通年金现值少折现一期第二、即付年金现值系数在普通年金现值系数的基础上期数减１，系数加１1)1(1)1(iin４递延年金⑴定义：不是从第一期开始，而是在若干期后才开始发生的系列等额收付款项⑵特点：①是普通年金的特殊形式②其终值计算与普通年金类似⑶递延年金的现值计算①方式一Ｐ＝Ａ（P/A，i，p）（P/F，i，s）＝Ａ（P/A，i，n-s）（P/F，i，s）②方式二Ｐ＝A[（P/A，i，n）-（P/A，i，s）]＝A[（P/A，i，s+ｐ）-（P/A，i，s）]５永续年金⑴定义：无期限等额收支的特种年金⑵特点：①是普通年金的特殊形式②只有现值没有终值⑶特例：存本取息和股利⑷永续年金的现值计算Ｐ＝iＡ①某人准备存入银行一笔钱，以便在以后的10年中每年年底得到2000元，假设银行存款利率为9%，计算该人目前应存入多少钱②某公司从现在起，每年年初从银行借入3000元，年利率５％，则５年后需归还银行多少钱？③某人准备在5年后还清10000元债务，从现在起每年年底存入一笔款项，若利率为10%，问每年需要存入多少元？④某企业投资20万元兴建一项目，投资后每年获利5万元，若利率为10%，项目有效期为5年，请问该投资是否合算？⑤某公司需要一台设备，买价为15000元，使用寿命为10年。如租赁，则每年年末需支付租金2200元，除此以外，其他情况相同，假设利率为8％，试说明该公司购买设备好还是租赁设备好？⑥王名每年年初为了在每月月初都能从银行取得800元以孝敬父母，年利率为12％，请问王名年初应在银行预存多少钱？⑦甲企业的投资活动经过3年建设期后从第4年年末到第10年年末每年能收回600万元，若利率为10％，请问该投资的规模为多大时才合算？⑧Ａ公司预计每年都能1股派2元的现金，并且所在国的利率水平估计在较长时期都能维持在2.5％，请问以什么样的价格购买该股票才合算？二风险（一）定义：对企业目标产生负面影响的事件发生的可能性。（二）风险的三要素：风险因素、风险事故、风险损失１、风险因素就是引起或增加风险事故发生的机会或扩大损失幅度的条件，是风险事故发生的潜在原因２、风险事故就是指造成风险损失的偶发事件，是造成损失的直接原因，风险事故导致风险的可能性转化成了现实性，只有通过风险事故的发生，才能导致损失３、风险损失就是风险事故所带来物质上、行为上、关系上和心理上的实际和潜在的利益丧失（三）风险的分类１、按照风险能否被分散可以分为可分散风险又叫非系统风险，是只对特定企业产生影响的风险如诉讼失败、失去销售市场等不可分散风险又叫系统风险，对市场上所有企业产生影响的风险如战争、自然灾害、经济衰退２、对特定企业而言，企业风险可以分为经营风险：因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性财务风险：由于举债而给企业目标带来不利影响的可能性，又叫筹资风险（四）风险的衡量１方差与标准差①方差②标准差niiiPEX122)(niiiPEX12)(③与风险的关系：期望值相同时，方差越大，风险越大；方差越小，风险越小２标准离差率（变异系数）①计算：Ｖ＝②唯一以相对数表示风险程度的指标；唯一适用于期望值不同的决策方案的指标③与风险的关系：标准离差率越大，风险越大，反之则反（五）风险的规避１规避风险：拒绝、放弃、停止２减少风险：控制风险因素、控制风险发生E频率、降低损失３转移风险：投保、合营、联营等４接受风险：风险自担（计入成本费用等）、风险自保（提取坏帐准备等）（六）财务风险１财务风险的特点Ｐ36２财务风险的类型⑴投资风险⑵经营决策风险⑶资金筹集与运用风险⑷外汇风险⑸应收帐款风险⑹政策风险３财务风险的规避Ｐ40-41三中级财务管理的方法论体系１科学抽象法２定量分析法３系统科学法４各种现代化科学方法第二章融资管理《中级财务管理》第一节企业融资概述《中级财务管理》一企业融资的目的１企业设立的要求２企业因季节性或临时性资金的要求３企业在竞争中不断发展的要求二企业融资的分类１按所融资金的性质不同分为权益筹资——筹集方式：吸收投资、发行股票、内部积累负债筹资——筹集方式：发行债券、银行借款、融资租赁特别注意：借入资金筹资：财务风险大、资金成本低自有资金筹资：财务风险小、资金成本高２按照所筹资金使用期限长短不同分为短期资金——筹集方式：商业信用、银行流动资金借款长期资金——筹集方式：吸收投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁、留存收益３按照是否通过金融机构不同分为直接筹资——不通过中介机构，如商业票据、股票、债券间接筹资——要通过中介机构，如向银行借款三筹资的渠道与方式１筹资渠道（融资按对象不同的分类）⑴国家财政资金：如财政拨款、税前还贷、减免税款⑵居民个人资金：民间资金⑶银行信贷资金⑷其他金融机构资金⑸其他企事业资金⑹企业自留（内部）资金⑺外商投资资金２筹资方式（融资按方式不同的分类）⑴吸收直接投资⑵发行股票⑶利用留存收益⑷发行认股权证⑸向银行借款⑹发行公司债券⑺利用商业信用债务融资方式⑻融资租赁⑼杠杆收购主权融资方式四企业融资原则及要求（Ｐ50）１筹资适度原则２筹资及时原则３成本节约原则４方式合法原则第二节融资规模与时机《中级财务管理》一融资规模定量方法１销售百分比法⑴定义：用资金与销售的比率来预测短期资金需要量的方法（Ｐ51）⑵假设①企业的部分资产和负债（敏感项目）与销售额同比例变化②企业各项资产、负债、所有者权益结构已达到最佳⑶计算步骤①分别确定敏感项目（随销售变动而变动的资产和负债）及其占销售的比例变动资产（负债）比例＝×100%②计算需要增加的资金＝预计增加的销售×（敏感资产比例－敏感负债比例）③计算可从企业内部筹集的资金＝预