通信行业深度分析网络可视化厂商的蜕变剑指网络安全和千亿大数据市场20180807安信证券35页

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。网络可视化厂商的蜕变，剑指网络安全和千亿大数据市场■假如将传统网络硬件产品比作“大门、门禁和门锁”，则网络可视化基础架构是网络流量的“监控摄像头”。DPI衍生于传统网络安全分析技术，作为网络可视化的技术核心，DPI在网络L2~L4层传统端口识别检测技术的基础上增加了应用层分析，可以增加对网络应用内容的识别。网络可视化还发展出了DFI、DPE等技术。发展到目前，网络可视化已经与多种网络技术相结合，包括分布式计算与存储、SDN、大数据等，下游应用领域逐步从网络安全往所有具有商业价值的大数据领域拓展。■2018年网络可视化市场规模达到200亿元，后端市场远大于前端。根据赛迪顾问统计，预计2018年网络可视化市场规模将达到199.89亿元（CAGR20.8%）。未来，网络可视化的市场驱动力将来自于：1、国家监控和政企网络安全的需求；2、IP流量爆发背景下大数据分析市场发展；3、5G移动通信制式升级和固网宽带扩容。狭义上的网络可视化市场由“前端”与“后端”市场组成的。目前，我们估计前端（移动网及宽带网）市场规模约在30~40亿左右，国内可视化龙头与国外NetScout、Allot、Gigamon等企业收入规模相比仍有差距，其中宽带网主要客户为三大运营商、网信办、工信部、国安等国家机构以及地方公安（刑侦、技侦等）。我们预计未来国内传统的政府+运营商市场规模仍有50%的增长空间；其中，前端市场有望增长至60亿元左右，可视化后端市场规模在100亿以上。■终极一跃：从数据采集设备，走向广阔的大数据可视化市场。根据中国通信研究院测算，2017年我国大数据产业规模为4700亿元人民币，同比增长30%，预计2018~2020年增速将保持在30%以上。我国大数据市场仍然处于初级阶段，网络可视化厂商有望分享大数据市场的成长空间：1、国内前端网络可视化企业将逐步实现从硬件设备研发逐步向后端一体化解决方案提供商延伸，有望从十亿级的硬件市场跃升至百亿级的可视化运营服务市场。2、网络可视化技术逐步与云计算、SDN等新型网络技术结合，与各行业的跨界融合将更深入。网络可视化厂商有望跃升为大数据运营和内容安全厂商，进军大数据千亿市场。■网络可视化后市场映射：从大数据分析独角兽Palantir，看后端大数据运营分析应用的价值。根据SharesPost估计，2015年Palantir的估值已经超过200亿美元，按照2014年收入测算PS接近20X，成为当年全球估值第四高的创业公司。Palantir成立时全球大数据市场处于萌芽阶段，在发展初期完全以产品为导向，获得权威政府情报机构（CIA）订单，定位于市场影响力极大的国家安全、情报领域，通过突出案例让市场认识行业价值；其后凭借已有技术和成熟产品积累，向其他行业渗透。■投资建议：国内网络可视化基础架构厂商有望突破前端设备市场的天花板，实现从数据提取层向数据应用的延伸，从而向千亿大数据市场飞跃。国内具有海量独家数据的往往是政府机构和互联网巨头。具有设备商巨头背景，与网信办、公安相关部门建立了良好互信关系的企业，将形成独家数据壁垒。目前，Table_Title2018年08月07日通信Table_BaseInfo行业深度分析证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级Table_FirstStock首选股票目标价评级002912中新赛克104.80增持-ATable_Chart行业表现资料来源：Wind资讯%1M3M12M相对收益6.418.378.11绝对收益3.68-6.26-4.06夏庐生分析师SAC执业证书编号：[e-mail]021-35082732彭虎分析师SAC执业证书编号：[e-mail]杨臻报告联系人[e-mail]相关报告全球5G频谱拍卖“高歌猛进”，我国频谱划分“翘首以待”2018-08-05全球运营商竞速布局5G，资本开支有望进一步加大2018-07-305G预商用有望在下半年规模开展，海内外运营商助力中兴业务快速恢复2018-07-235G系列报告之八：小型化有望带动滤波器市场空间倍增，陶瓷介质或将成为主流2018-07-205G热点问题详解系列之六：5G基站滤波器的变化2018-07-18-27%-20%-13%-6%1%8%15%2017-082017-122018-04通信沪深3002本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。中新赛克、恒为等网络可视化基础架构厂商具有先天优势。其次，网络可视化企业在大数据拓展中的竞争力体现在数据应用环节中适应场景的能力，包括客户关系、行业理解、响应速度等。传统的网络可视化厂商已经在数据采集环节具有充分积累，对于客户在网络安全领域的大数据采集、处理、应用等环节有充分的理解，有望由前端数据采集企业蜕变为跨行业的大数据企业；同时，大数据应用有望与前端设备以一体化解决方案的方式提供，实现前后端协同。我们重点推荐中新赛克、烽火通信，建议关注通鼎互联、迪普科技及恒为科技等。■风险提示：传统网络可视化基础架构市场过分依赖于政府、公安等，行业拓展可能不达预期。行业深度分析/通信3本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。内容目录1.网络可视化——流量爆发时代，网络空间安防新武器.........................................................61.1.网络可视化设备在传统网络安全市场中异军突起.......................................................61.2.网络可视化的技术发展：从故障安全应用到SDN、大数据技术的拓展......................81.3.从前端设备向后端服务发展，延伸下游大数据、商业智能领域..................................91.4.网络可视化产业链——垂直一体化企业盈利能力更强..............................................132.主要驱动力：网络安全重于泰山，中国市场进入发展转折点.............................................152.1.全球网络安全建设竞赛，政府和大型企业是行业增长的核心驱动力.........................162.2.国内企业网络威胁日益增加，网络安全渗透率有待提高...........................................193.主要驱动力：5G承载网建设及骨干网扩容.......................................................................213.1.骨干网互联带宽不断增长，从100G→400G演进....................................................223.2.5G网络升级，带来网络可视化市场换代需求...........................................................234.终极一跃：从数据采集基础设施，走向广阔的大数据可视化市场......................................234.1.全球IP流量大爆发，大数据市场空间巨大..............................................................234.2.大数据是国家基础性战略资源，国家政策持续推动大数据产业发展.........................254.3.可视化后端市场映射：从大数据分析独角兽Palantir，看后端大数据运营分析应用的价值...................................................................................................................................265.网络可视化重点公司........................................................................................................305.1.中新赛克：网络可视化龙头，大数据全产业链布局..................................................305.2.通鼎互联：旗下百卓网络，运营商+公安大数据采集优势明显..................................315.3.烽火通信：旗下烽火星空为“大数据国家队”，直接对标美国Palantir........................315.4.恒为科技：网络可视化+嵌入式融合计算双主业，提前5G研究，力争把握10年大际遇......................................................................................................................................32图表目录图1：网络安全产品和服务分类..............................................................................................6图2：DPI式相对于L2~L4层的传统检测方式的一大革新.......................................................7图3：网络可视化是一系列技术应用的总称.............................................................................7图4：网络可视化的业务分解..................................................................................................8图5：通过DPI技术可以实现的网络安全功能........................................................................8图6：网络可视化技术的发展历程，从单一网络分析向大数据、商业智能化等多种应用发展...8图7：网络安全产品和服务分类..............................................................................................9图8：2017年我国网络可视化设备市场的规模达到137亿元，2018年将接近200亿元.........9图9：网络可视化市场的市场发展动力..................................................................................10图10：网络可视化前端基础架构市场分为移动网和宽带网两部份........................................11图11：2017年国内网络可视化上市公司归母净利润规模对比................................................11图12：2017年国内网络可视化上市公司营业收入规模对比.......................................