财务管理课后练习答案

参考答案第一章总论课后复习题（一）思考题1．企业的财务关系主要有哪些？财务关系是指企业资金投放在投资活动、资金运营、筹资活动和分配活动中与企业各相关者所产生的财务关系，包括企业与投资者、企业与债权人、企业与受资者、企业与债务人、企业与供货商、企业与客户、企业与政府、企业与内部各单位、企业与职工之间的财务关系。2．利润最大化与股东权益最大化的根本区别是什么？区别是：①没有反映利润额与投入资本额之间的投入产出关系，不能科学要反映企业经济效益的高低；②没有考虑风险的影响；③没有说明企业利润发生的时间即没有考虑资金的时间价值；④易导致企业片面追求利润额的增加，产生短期行为。3．试述财务管理有哪些环节？一、财务预测财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的条件和要求，对企业未来的财务活动和财务成果所做的科学的预计和推测。财务预测的主要作用在于测算各项生产经营方案的经济效益，为决策提供可靠的依据。财务决策是财务人员在财务管理目标的总体要求下，从若干个可选择的财务活动方案中，选出最优方案的过程。财务决策是财务管理的中心环节。财务预算是运用科学的技术手段和数量方法，对确定目标进行综合平衡，制定主要的计划指标，拟定增产节约措施，协调各项计划指标。财务控制是根据企业财务预算目标（定额或计划等）、财务制度和国家有关法规，对实际（或预计）的财务活动进行对比、检查，发现偏差并及时纠正，使之符合财务目标与制度要求的管理过程。财务分析是以财务的实际和计划资料为依据，结合业务经营活动情况，对造成财务偏差的主观和客观因素进行揭示，并测定各影响因素对分析对象的影响程度，提出纠正偏差对策的过程。通过财务分析，可以深入了解和评价企业的财务状况、经营成果，掌握企业各项财务预算指标的完成情况，查找管理中存在的问题并提出解决问题的对策。4、什么是财务管理环境？它包括哪些内容？企业财务管理环境是指对企业财务活动产生影响作用的外部条件或因素，也称理财环境。影响财务管理的经济环境因素主要有经济周期、经济发展水平和经济政策等。影响财务管理的法律环境主要包括企业组织形式、公司治理的有关规定以及税收法规。影响企业财务管理的金融环境的要素主要由金融机构、金融工具、金融市场和利率等。（二）单选题1.C2.D3.A第二章财务管理基础知识（一）思考题1．如何理解和应用资金的时间价值这一观念？答：资金的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值，资金投入生产经营后随着时间的持续不断增长是一种客观经济现象。资金的时间价值是资金的所有权与资金使用权相分离后，资金使用者向资金所有者支付的一种报酬或代价，借贷关系的存在是资金时间价值产生的前提。从来源看，资金使用价值是资金周转的结果，可以认为资金时间价值是资金周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。从量上看，资金时间价值通常以利息率表示。资金时间价值是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均利润率。资金时间价值观念作为一种观念应贯彻在具体的财务活动中，在有关的资金筹集、资金投放和使用及分配的财务决策中都要考虑。在实际的财务管理中，考虑时间价值时，又往往与现金流量有关，同时还需要把不同时期的现金流量，按一定折现率折算为同一时点上的现金流量，这样在价值上才可以进行比较。2．如何理解和应用风险收益均衡观念？答：风险是事件本身的不确定性，具有客观性，投资者之所以进行风险投资是因为风险投资可得到额外的收益即风险收益哐风险报酬。风险与收益是一种对称关系，它要求等量风险带来等量收益，即风险收益均衡资本资产定价模式的表达为：)(fmfjRKRK风险收益均衡观念贯穿在财务活动中，要求在财务活动中必须考虑收益与风险的对称性。财务管理的原则是：在风险一定的情况下，必须使收益达到较高水平；在收益一定的情况下，风险须维持在较低的水平。（二）单选题1.C【答案解析】这是关于实际报酬率与名义报酬率换算的问题。根据题意，希望每个季度能收入2000元，1年的复利次数为4次，季度报酬率＝2000/100000×100％＝2％，故名义报酬率为8％，实际报酬率与名义报酬率的关系为：i＝(1＋8％/4)4－1，即i＝8.24％。2.B【答案解析】年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。资本回收额的计算是年金现值的逆运算，资本回收系数是年金现值系数的倒数。3.C【答案解析】因为本题中是每年年末存入银行一笔固定金额的款项，符合普通年金的形式，所以计算第n年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算普通年金的终值，所以答案选择普通年金终值系数。4.D【答案解析】永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值。5.C【答案解析】n期即付年金现值与n期普通年金现值的期数相同，但由于其付款时间不同，n期即付年金比n期普通年金少折现一期。“即付年金现值系数”是在“普通年金现值系数”的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。6.B【答案解析】普通年金现值＝一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和，故五年期的普通年金现值系数＝0.9091＋0.8264＋0.7513＋0.6830＋0.6209＝3.7907。7.B【答案解析】由于预付年金终值＝普通年金的终值×(1＋i)，所以，若利率相同，期限相同，预付年金终值大于普通年金的终值。8．A【答案解析】6年中每年年末付款3万元，其现值为：3×4.9173＝14.7519(万元)，分期付款的总现值为：10+14.7519=24.7519(万元)大于一次付款的现值20万元。9．D【答案解析】前4年没有流入，后6年每年年初流入1000元，说明该项年金第一次流入发生在第5年年初，即第4年年末，所以递延期应是4－1＝3；由于等额流入的次数为6次，所以递延年金的现值＝1000×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，3)＝3272.13(元)。10．D【答案解析】年金终值系数与偿债基金系数互为倒数，年金现值系数与资本回收系数互为倒数，但年金终值系数与年金现值系数不是互为倒数的关系。（三）计算分析题1.【答案】比较三种付款方案支付款项的现值，选择现值最小的方案。方案(1)P＝20×(P/A，10％，10)×(1＋10％)＝135.18(万元)方案(2)P＝25×(P/A，10％，10)×(P/F，10％，4)＝104.92(万元)方案(3)P＝24×(P/A，10％，10)×(P/F，10％，3)＝110.79(万元)该公司应该选择第二个方案。第三章筹资决策课后复习题（一）单项选择题1.C【答案解析】按照资金来源渠道不同，可将筹资分为权益性筹资和负债性筹资。2.D【答案解析】普通股股东一般具有以下权利：(1)公司管理权；(2)分享盈余权；(3)出让股份权；(4)优先认股权；(5)剩余财产要求权。优先分配剩余财产权属于优先股股东权利。3.A【答案解析】企业的自有资金指的是所有者权益资金，选项B、C筹集的都是负债资金；选项D导致所有者权益内部项目此增彼减，所有者权益不变，不能引起企业自有资金增加；选项A能够引起企业自有资金增加。4.A【答案解析】资金成本是企业选择资金来源的基本依据，企业的资金可以从许多方面来筹集，企业究竟选择哪种来源，首要考虑的因素就是资金成本的高低。5.C【答案解析】先根据资本资产定价模型计算普通股的资金成本＝6%＋1.2×(10%－6%)＝10.8%，根据股利折现模型则有10.8%＝0.8/10＋g，解得：g＝2.8%。6.D【答案解析】长期借款筹资的优点主要有：(1)筹资速度快；(2)借款弹性较大；(3)借款成本较低；(4)可以发挥财务杠杆的作用。长期借款筹资的缺点主要有：(1)筹资风险较高；(2)限制性条款比较多；(3)筹资数量有限。筹资风险即为财务风险。7.C【答案解析】按照有无特定的财产担保，可将债券分为信用债券和抵押债券。选项A是按照债券是否记名进行的分类；选项B是按照债券能否转换为公司股票进行的分类；选项D是抵押债券的进一步分类。8.C【答案解析】商业信用是企业之间的一种直接信用关系。所以利用商业信用方式筹集的是其他企业资金。9.C【答案解析】按照认股权证认购数量的约定方式，可将认股权证分为备兑认股权证和配股权证。备兑认股权证是每份备兑证按一定比例含有几家公司的若干股股票；配股权证是确认老股东配股权的证书，它按照股东持股比例定向派发，赋予其以优惠价格认购公司一定份数的新股。10.C【答案解析】可转换债券筹资的优点主要包括：(1)可节约利息支出；(2)有利于稳定股票市价；(3)可增强筹资灵活性。11.C【答案解析】短期融资券筹资的优点主要有：筹资成本较低，筹资数额比较大，可以提高企业信誉和知名度。短期融资券筹资的缺点主要有：风险比较大，弹性比较小，发行条件比较严格。12.C【答案解析】商业信用的条件，是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，主要有以下几种形式：预收货款；延期付款，但不涉及现金折扣；延期付款，但早付款可享受现金折扣。因此选项C不属于商业信用融资形式。二、多项选择题1.ABCD【答案解析】企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。筹集的资金也可以用于归还债务。2.BCD【答案解析】企业进行筹资需要遵循的基本原则包括规模适当原则；筹措及时原则；来源合理原则；方式经济原则。3.ACD【答案解析】普通股筹资的优点：(1)没有固定利息负担；(2)没有固定到期日，不用偿还；(3)筹资风险小；(4)能增加公司的信誉；(5)筹资限制少。普通股筹资的缺点：(1)资金成本较高；(2)容易分散控制权。选项D属于股票上市的不利影响。4.BD【答案解析】用认股权证购买发行公司的股票，其价格一般低于市场价格，因此股份公司发行认股权证可增加其所发行股票对投资者的吸引力。发行依附于公司债券、优先股或短期票据的认股权证，可起到明显的促销作用。可见，选项B、D正确。认股权证的持有人在认股之前既不拥有股权，也不拥有债权，只有股票认购权，因此，选项A错误。认股权证筹资的缺点主要有：(1)稀释普通股收益；(2)容易分散企业的控制权。因此，选项C错误。5.BC【答案解析】投资者可以以现金、实物、工业产权和土地使用权等出资。吸收直接投资的优点主要有：(1)有利于增强企业信誉；(2)有利于尽快形成生产能力。吸收直接投资的缺点主要有：(1)资金成本较高；(2)容易分散企业控制权。6.ABD【答案解析】留存收益来源渠道有盈余公积和未分配利润，法定公积金和任意公积金都属于盈余公积。资本公积金并不是企业内部形成的资金，所以不选。7.BC【答案解析】补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或名义借款额的一定百分比计算的最低存款余额。补偿性余额的要求减少了企业的可用资金，提高了借款的实际利率，即提高了筹资成本，但与应付利息无关，因为应付利息是按照借款额计算的。8.ACD【答案解析】资金成本对筹资决策的影响主要表现在：(1)是影响企业筹资总额的重要因素；(2)是选择资金来源的基本依据；(3)是选用筹资方式的参考标准；(4)是确定最优资金结构的主要参数。9.ACD【答案解析】在根据资本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价法计算普通股资金成本时，无风险利率会影响普通股资金成本的大小。10.ACD【答案解析】股票上市的有利影响主要有：(1)有助于改善财务状况；(2)便于利用股票收购其他公司；(3)利用股票市场客观评价企业；(4)利用股票可激励职员；(5)提高公司知名度，吸收更多顾客。股票上市的不利影响主要有：(1)使公司失去隐私权；(2)限制经理人员操作的自由度；(3)公开上市需要很高的费用。三、判断题1.错【答案解析】筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。2.错【答案解析】杠杆租赁，从承租人角度看，它与其他租赁形式无区别，同样是按合同的规定，在基本租赁期内定期支付定额租金，取得资产的使用权。但对出租人却不同，杠杆租赁中出租人只出购买资产所需的部分资金