白糖产业链及期货市场

主要内容白糖产业链种植—制糖—销售—食品加工企业白糖期货市场的特点白糖基本知识食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品，同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。食糖生产的基本原料是甘蔗和甜菜，甘蔗生长于热带和亚热带地区，甜菜生长于温带地区。我国甘蔗糖主产区主要集中在南方的广西、云南、广东湛江等地，甜菜糖主产区主要集中在北方的新疆、黑龙江、内蒙等地。尽管原料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品质上没有什么差别，国家标准对两者同样适用。糖料种植”南强北弱”的局面已持续多年提高单产是增加食糖产量的主要途径全国糖料总的种植面积提升潜力有限,提高单产是增加糖料供给的主要途径.有效提高食糖单产必需要摆脱靠天吃饭的老路2008年初和2009年~2010年之交,分别由于罕见低温和干旱天气造成甘蔗单产大幅下降;此外,品种老化也是制约单产提高的瓶颈.食糖的生产方法：一步法甘蔗榨汁——沸腾浓缩——中心分离——提炼等工艺一次性产出白糖。我国糖厂基本上采用一步法生产。产品品质不高，保质期相对较短。两步法甘蔗——原糖——白糖。国际上采用两步法生产的比例很高，符合国际贸易习惯。保存期限较长。推广两步法生产是大势所趋2008年开始，广西扶南东亚、宁明东亚、农垦防城三个精制糖项目相继投产。到2009年，广西“两步法”精制糖生产能力已达100万吨，比08年增长2.3倍。扩大两步法生产规模既可以迅速将进口原糖加工成白糖投放市场，又可以为今后大规模提升国内食糖产量做好相应的准备。食糖生产集中度高糖企在产业链中议价能力最强国内白糖生产的集中度非常高。近年来甘蔗糖占总产量90%，广西产量占甘蔗糖总量约70%，占全国食糖总量的60%。广西的14家大型制糖集团日处理甘蔗能力达到30万吨，占全区的84%。食糖生产的季节性很突出食糖销售也具有比明显的季节性工业库存的变化也具有明显规律甜味剂市场据统计，近年来白糖和高倍化学合成甜味剂的市场份额在逐渐下降，淀粉糖的比例在上升。“十二*五”期间可能逐渐演化为50%、20%、30%的比例。白糖高倍化学合成甜味剂淀粉糖及其他2003年59%27%14%2005年55%25%20%2009年53%23%24%主要高倍化学合成甜味剂产量及出口近年来国内主要甜味剂运行概况（淀粉糖）产量从1999年的60万吨发展到09年的740万吨，位居世界第二。目前全球淀粉糖的年产量已近3000万吨，其中数量最多的是果萄糖，美国是全球最大的淀粉糖产销国，2009年美国淀粉糖总量1046万吨（干基）；与美国不同，我国淀粉糖中葡萄糖、麦芽糖所占比例较大（结晶葡萄糖238万吨，麦芽糖235万吨），而国外食品工业大量使用的果萄糖，需求在逐步扩大，我国已达50万吨，（产能150万吨），具有较大的发展潜力。目前中国年人均淀粉糖消费量4.5-5.0kg。我国食糖消费特点一是食糖消费具有季节性，相应的出现食糖的销售、消费旺季，（例如中国传统的春节、中秋节以及夏季冷饮的消费旺季等）和淡季（例如每年的5、6月份）。二是食糖消费与区域经济发展水平和居民收入水平有一定的关系，但与居民的饮食习惯关系更加密切，例如经济发达的珠三角、长三角和京津地区是我国食糖消费的主销（消）区。三是我国食糖工业消费占主要部分，一般认为食糖工业消费所占的比例为70%，民用消费的比例为20%。四是食糖消费具有刚性特点，食糖消费的价格弹性很小。食糖消费量的增长年度消费量（万吨）同比变化200291310.90%2003102512.30%200410855.90%20051048-3.40%200610702.10%2007125016.80%200813366.90%200913863.70%20101359-1.05%平均增幅6.02%食糖消费的增长明显较产量变化平稳主要含糖食品构成软饮料72%；乳制品15%罐头6%饼干3%冷冻饮品2%；糖果1%糕点1%近年我国含糖食品产量增长迅速“十二五”期间国内食糖供需预测按年增长率为6%计算，到2015年国内食糖的消费量将达到1850万吨。2011~2015年累计消费量预计8246万吨。按总增长率19%（前两个五年间增幅分别为32%、21%）计算，2011~2015年累计食糖产量只能达到7000万吨。预计可能会出现7000-8246=-1246（万吨）的短缺。所以，供应短缺的现象可能会经常出现。供应比消费对实现市场平衡的影响更为重要。我国食糖的进出口情况根据中国加入世贸组织的谈判结果，中国对粮、油、糖、毛等大宗农产品进口实行关税配额管理。到2004年，进口食糖关税配额增长到194.5万吨。在该项配额内，进口原糖关税为20％，白糖为15％；配额外进口关税到2004年将从76％降低到50％，并同时打破国家对食糖进口的垄断，目前我国进口配额和关税水平维持在2004年的水平上。为稳定供应，我国与古巴签订有长期进口原糖协议，每年从古巴进口原糖40万吨。进口原糖大都直接转入国家储备。中外价差影响进口政策调节适度灵活根据以往规律,只有在国糖价显著高于国际市场时才对进口有刺激作用。如果国内供应形势趋紧，政策上有必要适度灵活，引导进口增加。国内外食糖价差与进口量的关系0510152025303540Jan-07Mar-07May-07Jul-07Sep-07Nov-07Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10万吨-2500-2000-1500-1000-500050010001500元/吨进口数量中美价差内外盘趋势大同走势小异政策储备调控削弱产量变化对市场的冲击郑糖经历了熊牛走势的完整循环白糖期货资金大量涌入持仓规模实现多次跨越白糖的市场规模对发挥套保作用最有效单个品种的持仓数量反映了市场的资金容量，只有充裕的容量才能满足现货企业的套保需求。据统计，在持仓与相应商品产量的对比中，白糖的比值最高。涉糖企业参与期货交易的特点食糖产业链中较具规模的企业主要集中在上游的制糖企业和下游的个别食品生产企业，中间贸易商的作用和地位都在下降。甘蔗收购价多由地方政府来制定，制糖企业的生产成本往往在当年开榨之初就已基本确定（实际成本还要看出糖率等指标），所以是否选择在期货市场上卖出以及卖出的价格和数量主要受期货价格变动的影响。如果利润可观，那么卖出的数量可能多些，如果无利可图，则卖保的意愿淡薄。事实上，糖厂多把期货市场当做是销售渠道，操作思路是期现套利。食品加工企业对期货市场的关注度有明显差别食品加工企业对参与白糖期货的态度存在很大分歧，由于食糖在生产中只是原料之一，对于最终产品的生产成本影响大小有别。比如碳酸饮料中食糖成本所占比重明显高于饼干、乳制品等，所以前者的生产厂家对于食糖价格比较敏感，参与保值的意愿较强，后者则相对较弱。影响白糖价格的主要因素一、供需形势（商品属性）1、全球主要产区的产量（天气因素和原油价格大幅波动会影响食糖产量）；2、消费量相对保持稳定；3、就中国而言还需要考虑政策收储、抛储和进口外糖对供应的影响；二、宏观经济及资金流动的影响（金融属性）1、全球及国内的经济形势和货币政策对于投资者的行为会产生影响；2、投资机构的偏好对于食糖价格有影响；3、突发性事件对投资者心理的影响会反映到食糖市场。北京中期