国企改制中资产价值确定问题研究

经济管理学院国际经济贸易系1跨国公司(TransnationalCorporation)•多种称谓：•TransnationalCorporations,•MultinationalEnterprises,InternationalCorporations,GlobalEnterprises,Cosmo-corporations•多种定义：*联合国经济及社会理事会1974年“跨国公司”经济管理学院国际经济贸易系2第一章跨国公司概述经济管理学院国际经济贸易系31.1跨国公司的判断标准•结构性标准；营业实绩标准；行为特性标准•结构性标准(StructuralCriteria)：•1.跨国程度：生产经营区域≥2个国家。跨国指数•2.所有权性质：应由众多国家的国民拥有所有权。•3.企业高级管理人员的国籍：必须来自≥2个国家•4.企业的组织形式：以全球性地区和全球性产品为基础。经济管理学院国际经济贸易系4•营业实绩标准(PerformanceCharacteristicsCriteria)•国外活动在整个公司业务活动中的比重：资产额、销售额、生产值(产品和劳务)、利润额、雇员人数。25%•弗农：“销售额低于1亿美元的这类公司不值得引起注意”•联合国贸发会议1993：营业额在10亿美元以上的为跨国公司(10亿美元俱乐部，BillionDollarClub)经济管理学院国际经济贸易系5•行为特性标准(BehavioralCharacteristicsCriteria)：应有全球战略目标和动机。•1.民族中心(Ethnocentric)：以母国为中心，优先考虑母国企业利益，按母国处事办法开展经营；•2.多元中心(Polycentric)：既考虑母国利益，也兼顾众多国外子公司要求；•3.全球中心(Geocentric)：所有决策出自于“全球思维”(GlobalThinking)，全球心态(AGlobalHabitofMind)，以全球利益为目标。经济管理学院国际经济贸易系61986年联合国跨国公司委员会《跨国公司行为守则》（UnitedNationsCodeofConductonTransnationalCorporations)•本守则中使用的跨国公司一词系指在两国或更多国家之间组成的公营、私营或混合所有制的企业实体，不论此等实体的法律形式和活动领域如何；该企业在一个决策体系下运营，通过一个或一个以上的决策中心使企业内部协调一致的政策和共同的战略得以实现；该企业中各个实体通过所有权或其他方式结合在一起，从而其中的一个或多个实体得以对其他实体的活动施行有效的影响，特别是与别的实体分享知识、资源和责任。经济管理学院国际经济贸易系7•在两个或两个以上的国家形成的公营、私营、或混合所有制的企业实体。•在一个决策体系下运营，通过该决策中心使企业内部协调一致的政策和共同的战略得以实现。•该企业内的各个实体通过所有权或其他方式结合在一起，共同分享知识、资源，共同分担责任。经济管理学院国际经济贸易系81.2跨国公司的构成和类型•全球范围配置资源：多实体化+实体组合化。•一、三种基本单位：•母公司：跨国公司的总部。负责对外直接投资，并对接受投资的经济实体进行控制。是在母国政府机构注册的法人组织，有权并负责组织和管理跨国公司海内外机构的全部生产经营活动。经济管理学院国际经济贸易系9•子公司：经母公司直接投资而在母国内、外设立的经济实体。一般是在所在国政府机构注册的法人组织，在法律上独立于母公司，在公司名称、章程、组织结构与资金组成等方面，表面上与母公司没有明显的联系，但实际上受母公司控制管理。•分公司：母公司的分部，利用母公司的名称和章程，在公司的直接控制下开展经营，财产所有权属于母公司，资产、负债直接反映在母公司资产负债表上，通常不是独立的法人组织。经济管理学院国际经济贸易系10二、跨国公司的类型•1.按经营项目分类•以经济资源为主：种植业、采矿业和石油开采业。•以加工制造业为主：加工装配+中间产品•以提供服务为主：为生产与消费提供劳务，商业、运输、财务、保险、电讯、广告、银行、咨询、信息。经济管理学院国际经济贸易系11•2.按公司决策中心分类•以民族为中心：所有决策以保证母公司权益为前提。•以多元为中心：以众多子公司权益为主，注重利用当地资源，但对公司全球发展利益缺乏考虑。•以全球为中心：全公司在世界各地利益最大化。经济管理学院国际经济贸易系12•3.按公司内部经营结构分类•横向型：生产一种单一产品，母、子公司间没有很多专业分工，在公司内部转移技术、营销技能、商标专利等无形资产，不必通过国际市场。•垂直型：母、子公司各处制造不同的产品，经营不同的业务，生产过程相互衔接。分为不同行业的和同一行业的。特征：投资多、规模大，分工复杂，在公司内部转移中间产品，一个子公司产出是另一个的投入。经济管理学院国际经济贸易系13•混合型：在公司内部，母、子公司制造不同的产品，经营不同的行业，且所经营的产品和行业之间没有有机的联系，互不衔接。经济管理学院国际经济贸易系141.3全球500强的基本情况•全球500强是国际级大企业的代表•全球500强是世界经济发展的主导力量•跨国公司的排名经济管理学院国际经济贸易系15跨国公司的排名•《财富》（Fortune)、《福布斯》(Forbes)、《商业周刊》(BusinessWeek)(1000强)、《金融时报》(FinancialTimes)•《财富》500强凭借其50多年的悠久历史具有最大的影响力。经济管理学院国际经济贸易系16《财富》500强排名•FORTUNE，隶属于美国时代华纳公司(TimeWarner)旗下出版机构时代公司(Time)。•始于1954年,全美500家最大工业公司排名(销售额、利润及资产)；•1976年，实现国际化，推出国际500强工业公司排名；•1990年将全美500强工业公司排名与国际500强工业公司排名结合在一起，发布全球500强工业公司排行表；•随后又公布了全球500强服务业公司排行表•为适应最新的经济发展潮流，1995年将全球500强工业公司及500强服务业公司两项排行表合并，变成单一的排名，即享誉世界的“财富全球500强”。经济管理学院国际经济贸易系17•财富500强的评选完全依据公开资料，并根据《财富》杂志对企业界的长期研究来进行。•全球500强和全美500强均根据销售额排定，另外还有其他项目的排名，主要包括：利润、资产、股东价值、员工人数等•排名工作有一套完整的操作程序，并建立了庞大的信息资料系统，目前数据库中有11000家公司的基本情况。经济管理学院国际经济贸易系18•评选过程是根据资料按销售额寻找1100家候选公司，向这些公司发放调查表并要求他们提供公司的财务报表，接到报表后还要进行严格的核对和求证。•平均回收率是65％，但并不意味着没有回信的企业就不能入选，因为《财富》同时还能通过其他公开的渠道掌握这些公司的资料。如果它的销售额在前500名之内，就肯定能入选。•排名工作在每年7-8月间进行。经济管理学院国际经济贸易系19《《商业周刊商业周刊》》10001000家排名家排名•全球最大财经类周刊之一，隶属美国著名媒体集团“麦格劳希尔”（McGraw-Hill)(标准普尔指数S&P的制定者）。•以当年5月最后一个交易日的全球各大股票交易市场的股票收市价为基准，计算出全球发达国家市场市值最高的1000家上市公司。•能够反映全球股票市场的变换，揭示全球最具成长性的公司情况。经济管理学院国际经济贸易系20《《福布斯福布斯》》500500强排名强排名•《福布斯》由美国富翁福布斯创办，以评选美国及全球富翁、名人而闻名。•推崇精英群体对社会和经济的影响力。•不遗余力地宣传企业家及其企业的成功之道。•有多种排名：全球最富有的人排名、美国薪酬最高人排名、500家最优秀公司排名、500家最大私营企业排名等。经济管理学院国际经济贸易系21《财富》与《福布斯》、《商业周刊》排名比较•评选标准和过程不同。•《福布斯》综合考虑了4方面的因素，客观性强。而《商业周刊》全球1000大公司更注重公司在证券市场中的表现，因此每年的排名波动比较大。从某种意义上讲，《商业周刊》的排名比《财富》更能反映出全球经济领域的剧烈变动。经济管理学院国际经济贸易系22•范围不同。•《福布斯》500强排名不包括美国本土公司。《商业周刊》排名仅限于发达国家。对中国等发展中国家，《商业周刊》另有新兴市场排名。•而《财富》则是将世界各国都纳入考量范围。经济管理学院国际经济贸易系23•值得一提的是《商业周刊》的评选标准中有一项，那就是凡是在审计方面有疑点的公司坚决不选，2002年将本来已经入选的奎斯特国际通讯公司和世界通信等五家著名公司撤出名单。•与此形成对比的是，在2002年《财富》排行榜上，已经破产的安然公司仍旧高居第6位。经济管理学院国际经济贸易系241.4跨国公司的形成和发展•一、早期跨国公司兴起：英、法、德、美•原始形态：17世纪初期英国东印度公司。•德国拜尔化学公司。1865年购买美国纽约州爱尔班尼的苯胺工厂的股票，并随后吞并。•1866年瑞典阿佛列·诺贝尔在德国汉堡开办炸药工厂。•1867年美国胜家缝纫机公司在英格兰设立制造厂。•英国帝国化学公司、爱迪生电器公司、瑞士雀巢公司、美国杜邦公司。经济管理学院国际经济贸易系25•19世纪末20世纪初(以电气工业为代表的第二次工业革命)：伊斯曼柯达、美孚石油、福特汽车、通用电气、西屋，西门子、巴斯夫、英荷联合利华、英荷壳牌。•二、两次大战间跨国公司的发展•美国后来居上。•1914-1938年：英国比重45.5%降至39.6%；美国比重18.5升至27.7%。1922年，在加拿大的外国投资中，美国资本超过英国，在拉美，接近英国，并打入德国。•美国汽车、石油企业的对外扩张尤为迅猛。经济管理学院国际经济贸易系26•三、二战后跨国公司的发展•美国一枝独秀。到1969年美国跨国公司达2468家，子公司9691家，分别占发达国家总数的33.9%和35.5%。•德国•日本经济管理学院国际经济贸易系27发展中国家跨国公司的出现与发展•以相邻地区和发展中国家为主要投资场所。被投资国的经济发展水平大多低于母国，形成垂直型国际分工。•海外子公司规模小。•输出技术以适用性为主。多以劳动密集型为主，生产规模小、灵活性强、易于与当地技术资源结合。•以合营企业为主。经济管理学院国际经济贸易系28第二章跨国公司理论经济管理学院国际经济贸易系29个案：跨国公司为什么进行这些投资？经济管理学院国际经济贸易系30•百胜餐饮集团旗下的第一个中式快餐品牌，2005年4月下旬在上海徐家汇开设首家餐厅，目前，在上海共开有4家餐厅。经济管理学院国际经济贸易系3120世纪60年代以来的跨国公司理论•1.垄断优势理论和寡占反应理论，以产业组织理论为基础；•2.产品周期理论和边际产业扩张理论，以贸易理论与工业区位理论为基础；•3.市场内部化理论，以市场失效理论、交易成本理论为基础；•4.国际生产折衷理论，综合性。•共性：以FDI为研究对象；•以市场不完全和垄断优势为立论基础。经济管理学院国际经济贸易系322.1垄断优势理论(MonopolisticAdvantage)•奠基人：美国经济学家海默(StevenHymer)。1960年，“垄断优势”最初海默在博士论文《国内公司的国际经营：关于对外直接投资的研究》中首先提出，以垄断优势来解释国际直接投资行为•后经其导师金德尔伯格(C.Kindleberger)及凯夫斯(RZ．Caves)等学者补充和发展，成为研究国际直接投资最早的、最有影响的独立理论。经济管理学院国际经济贸易系33海默-金德尔伯格传统(产业组织理论分析法)•跨国公司进行对外投资要面临陌生的市场以及占据“天时、地利、人和”的当地对手的反击，要与之竞争并且取胜，跨国公司必须在其他方面具有更大的优势。哪里？•跨国公司的竞争优势一般来自于市场的不完全性经济管理学院国际经济贸易系34金德尔伯格归纳的三类竞争优势来源•一、产品差异化、商品