项目资金筹集方式

项目融资1项目融资项目融资2课程基本要求•授课方式•讲授•引导式讨论•案例讨论•课程考核方式•出席•平常讨论纪录•期末考试项目融资3本课程主要讲述内容•项目资金筹集方式•项目融资概述•项目投资结构•项目风险的识别与管理•项目融资担保•项目融资模式•项目融资的资金选择项目融资4融资在企业中的作用公司管理战略管理投资资本管理融资一般管理公司财务管理人力资源管理营销管理生产与作业管理信息管理项目融资5项目相关概念•美国PMI的定义：Aprojectisatemporaryendeavorundertakentocreateauniqueproduct,service,orresult.•项目是在特定的组织机构内，在限定的资源条件下，在预定的期限内完成的具有一定质量和数量要求的一次性的专门任务项目融资6项目的特征•唯一性(专门性)•一次性(短期性)•多目标性•系统性和整体性•寿命周期阶段性特征：可行性研究、设计、施工、交工•项目的约束性项目融资7关于项目资金筹集方式的思考•根据你的经验和所学的财务管理等方面的知识，你认为可以采取哪些方式为项目筹集资金？各种资金筹集方式的要求是什么？各种资金筹集方式的优点与缺点是什么？项目融资8项目资金的主要来源公司长期资金来源资本市场(中长期金融市场)股权市场普通股优先股期权股认股证书……债务市场公司债券可转换债券商品债券商业票据欧洲货币债券……普通商业贷款银团贷款租赁融资贸易信贷……证券市场商业贷款政策性信贷政府出口信贷世界银行/地区发展银行政策性贷款……项目融资9项目权益资金•所谓权益资本，是指项目投资主体投入项目中的资本•项目投资主体包括国家授权的机构或部门、企业法人、自然人、外国投资者等直接将资金投入到项目中的投资主体，也包括通过购买股票的形式向项目中注入资金的公众投资主体•项目投资者以直接投资的形式注入到项目中的资金称为资本金，按资本金的来源可以分为国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金项目融资10国家财政拨款•国家财政拨款包括中央财政拨款和地方政府财政拨款•财政拨款是指由财政预算内直接拨给项目建设单位无偿使用的项目建设资金•我国自1979年开始试行，1985年全面实行“拨改贷”制度•目前国家只对国防科研项目、各级各类学校项目、医院、科研、行政机关和物资储备项目，防洪、排涝工程、市政工程和国防公路、边境县以下邮电通信项目，以及其他非经济部门所属非营业性等无偿还能力的项目的贷款，不计利息，免于归还本金项目融资11其他权益资金来源•企业利润留存：公积金和未分配利润•发行股票：–发行股票各国政府均有严格规定–包括发行普通股和发行优先股两种•外国资金直接投资：项目组织形式采取三资企业形式项目融资12国内银行贷款•国内银行贷款是指银行采取有偿的方式向项目建设单位提供的资金•国内银行贷款包括商业银行贷款和政策性贷款•国内银行贷款一般按期限分为短期贷款和长期贷款•长期贷款可分为基本建设贷款、技术改造贷款、城市建设综合开发企业贷款、农业基础设施贷款及农业资源开发贷款等•传统长期贷款间银行的分工•银行贷款的特点：筹资管理简单、种类形式多样、风险适中，不涉及税务问题、利率较高，不涉及资金所有权转移项目融资13外国政府贷款•政府贷款是指一国政府利用财政资金向另一国政府提供的优惠性贷款•政府贷款有时附带有物资采购、规定合格资源国等限制条件•政府贷款的期限较长，一般为20～30年•政府贷款的利率一般为3%左右•政府贷款一般具有特定的使用范围，一般投入借款国非盈利性的开发项目，如城市基础设施、交通、能源等项目项目融资14国际金融机构贷款•国际金融机构是指为了达到共同的目标，由数国联合经办的在各国间从事金融活动的机构。包括联合国的专门机构及其他地区性的国际金融机构，如国际货币基金组织、国际复兴开发银行(世界银行)及属于世界银行访华团的国际开发协会和国际金融公司以及亚洲开发银行等–国际货币基金组织一般只提供几种类型的中、短期贷款，且利率随时间递增–世界银行的贷款必须用于一定的建设项目，贷款期限较长，平均为十几年，长的达30至50年，宽限期4年左右，贷款利率参照资本市场利率–国际开发协会主要向低收入水平的发展中国家提供无息贷款(0.75%手续费)，贷款期限可达50年，主要用于电力、交通运输以及农业等建设项目–亚洲开发银行的贷款分普通贷款和特别贷款项目融资15出口信贷•出口信贷是出口国政府对银行贴补利息并提供担保，由银行向外贸企业发放利率较低的贷款，支持或扩大本国的商品出口，增强本国产品在国际上的竞争能力。出口信贷分买方信贷和卖方信贷–卖方信贷：其程序是签订合同之后，买方先支付10%～15%的定金，其余货款在全部交货或项目投产后陆续偿还。出口商一般要把利息、保险费、承诺费、管理费等加在货价上–买方信贷：一般是由买方与出口商签订贸易合同，买方银行与卖方银行签订贷款合同。买卖双方以即期现汇成交。签约后，买方向卖方先付15%的定金，其余85%的货款由卖方银行贷给买方银行，再由买方银行转货给买方，买方用此贷款按现汇条件支付给卖方，买方通过买方银行分期向卖方银行还本付息项目融资16国际商业贷款•国际商业贷款是指项目相关方在国际金融市场上以贷款方式筹集的资金，主要指国外商业银行和除国外金融组织以外的其他国外金融机构贷款•以国际商业贷款方式获得的贷款在使用方向上没有什么约束，不受与一定进口项目相联系的限制，也叫自由外汇•国际商业贷款利率较高，一般按国际金融市场资金需求情况浮动•国际间银行贷款可划分为短期贷款(1年，1亿美元)、中期贷款(1～5年，1亿美元)和长期贷款(5～，1亿～5亿)。中长期贷款除收取利息以外，还要收取管理费、代理费、承诺费和杂费等•国外商业银行和金融机构贷款包括两种形式：单个银行贷款和国际银团贷款•国际商业贷款的借款人通常是各国中央或地方政府、开发银行、进出口银行或国有金融机构及大型跨国公司项目融资17发行债券—企业债券•企业或项目实体为项目建设和经营发展而向公众发行的债券称为企业债券•企业债券有固定利率和浮动利率债券之分，我国企业债券通常为固定利率债券•企业债券有长期债券和短期债券(一年以内)•企业债券分有担保债券(不动产抵押、动产抵押和信托抵押债券)和无担保债券•企业债券发行时一般由投资银行等金融中介机构包销项目融资18发行债券—国际债券•国际债券是指一国在其他国家发行的债券•某国在别国发行的以该国货币为面值的债券叫“外国债券”；某国在别国发行的不以该国货币为面值的债券叫“欧洲货币债券”•当前在国际金融市场上主要的债券有美国美元债券、德国马克债券、日本日元债券、瑞士法郎债券、欧洲美元债券、欧洲日元债券、亚洲美元债券等•发行国际债券前，发行人首先经过国外评级机构的评级，然后委托团确定发行条件，包括金额、偿还期、利率、发行价格、发行费用等。发行后的债券可在二级市场上流通•通常国际债券期限较长，一般以固定利率计息项目融资19租赁筹资•为了筹资而进行的租赁称为金融租赁，其租赁期长，一般为设备的经济寿命期•租赁合同有三方关系人，即出租人、承租人和供货人•在金融租赁中设备由承租人选定，购货合同的谈判主要在供货人和承租人之间进行，但出租人则是重要中介。最后由三者共同签订供货合同和租赁合同•与其他信贷筹资方式相比，租赁筹资成本较高•租赁筹资的好处为可税前偿租，可避免设备过时风险等项目融资20项目资金筹集的原则1.成本效益原则项目筹资成本的计算2.风险收益均衡原则。主要风险包括：资金供给的风险(含利率与汇率风险)；还本付息风险所有者收益下降的风险资本成本上升的风险3.时效性原则金融市场状况；利率水平状况税收政策状况；汇率水平状况项目融资21筹资成本的构成•在项目资金的筹集和使用过程中，通常发生的成本包括两个部分：–为取得项目资金而发生的资金筹集费用，即固定成本–项目资金的占用成本，称为变动成本•不同项目的资金筹集费用难于直接比较•企业通过不同的方式筹集长期资金的资本成本，主要采用资本成本率指标来衡量•资本成本率是指企业筹集与使用资金所负担的费用(资本成本)与筹集的资金总额的比率