1第一章___财务管理概论0

2019/9/24湖南工业大学商学院王超1财务管理湖南工业大学商学院主讲人：王超156733691522019/9/24湖南工业大学商学院王超22019/9/24湖南工业大学商学院王超32019/9/24湖南工业大学商学院王超42019/9/24湖南工业大学商学院王超5教材及参考资料：教材：《财务管理》王庆成、郭复初高等教育出版社1.《财务管理》张玲、张佳林湖南大学出版社2.《财务管理》李道明中国财政经济出版社3.《公司财务管理》[美]道格拉斯·R爱默瑞中国人民大学出版社2019/9/24湖南工业大学商学院王超64.《财务管理学》荆新、王化成主编中国人民大学出版社5.《公司理财》刘曼红等编著中国人民大学出版社6.《财务管理》陆正飞主编东北财经大学出版社7.《公司理财》斯蒂芬A.罗斯等著机械工业出版社8.《公司财务学》齐寅峰著经济科学出版社2019/9/24湖南工业大学商学院王超7简介财务管理是会计学、企业管理等专业非常重要的一门课程之一，是财务会计学的后继课程，它主要讲企业的资金管理，与管理会计主讲的成本管理不同，测重点在于企业的资金管理，主要从企业资金的筹集、使用、经营和分配四方面加强资金管理。我们学习这门课程，要把自己定位在企业的一个最为重要的管理层面上，处理好企业资金活动，理顺企业的各项财务关系，弄清企业的资金流量，提高自身的理财能力2019/9/24湖南工业大学商学院王超8第一章财务管理概论目标：了解财务管理的产生与发展，财务管理的目标，财务管理的环境，财务管理与会计的关系2019/9/24湖南工业大学商学院王超9一、财务管理的发展四个阶段：筹资财务管理阶段内部控制财务管理阶段投资财务管理阶段资本运营财务管理阶段第一节企业财务与企业财务管理2019/9/24湖南工业大学商学院王超10（一）筹资财务管理阶段（传统财务管理）主要职能：预计公司资金的需要量和筹集公司所需资金20世纪初，股份公司迅速发展，公司面临如何筹集资金扩大经营的问题，那时，资金市场还不成熟，不规范，详细的会计信息还不能得到，收益表和资产负债表充满了捏造的数字，缺乏可靠的财务信息，而且股票的买卖被少数了解内情的人所控制，使投资人不愿购买股票和债券。2019/9/24湖南工业大学商学院王超11特点：1、财务管理以筹集资金为重心，以资本成本最小化为目标。2、注重筹资方式的比较选择，而对资本结构的安排缺乏应有的关注。3、财务管理中也出现了公司合并、清算等特殊的财务问题，对内部控制和资本运用问题涉及较少。2019/9/24湖南工业大学商学院王超12代表作：美国1897年格林(Green)《公司财务》1910年米德(Ｍeade)《公司财务》1938年戴维(Dewing)《公司财务政策》1938年李恩(Lyon)《公司及其财务问题》德国：施曼林巴赫《财务论》2019/9/24湖南工业大学商学院王超13（二）内部控制财务管理阶段（综合理财）1929年经济危机在全世界爆发，美国1933年和1934年通过了《联邦证券法》和《证券交易法》。理念和内容的变化：1、不仅要筹借资金，还要进行有效控制。2、企业财务活动是与供应、生产和销售相并列的一种必要的管理。3、对资本的控制需要借助于各种定量方法。4、如何根据政府的法律法规来制定公司的财务政策成为财务管理的重要方面。2019/9/24湖南工业大学商学院王超14代表作：美国乔尔.递安《资本预算》Ｆ.卢茨《厂商投资理论》日本古川菜一《财务管理》美国洛夫《企业财务》英国罗斯《企业内部财务》2019/9/24湖南工业大学商学院王超15（三）投资财务管理阶段（现代理财）二战后，企业规模越来越大，生产经营日趋复杂，市场竞争和通货膨胀更加激烈，使投资风险加大，投资管理受到空前重视。特点：决策程序科学化建立科学的投资决策指标体系建立科学的风险投资决策方法莫迪格莱尼和米勒的资本结构的研究，使财务管理成为了一门真正的科学。2019/9/24湖南工业大学商学院王超16（四）资本运营财务管理阶段（新财务理论与网络理财）20世纪80年代以后，随着市场经济，特别是资本市场的不断发展，财务管理开始向综合管理的方向发展。表现在：1、财务管理被视为企业管理的中心，资本运作被视为财务管理的中心。2、财务管理的视野不断拓展3、计量模型在财务管理中的运用越来越普遍4、电子计算机的应用促进了财务管理手段的重大改革，提高了效率。2019/9/24湖南工业大学商学院王超17二、我国的财务管理建国以来，实行计划经济体制，国家财政计划分配，或有银行按规定用途借入，专款专用，即“双轨供应制”。改革开放后，市场经济体制代替了计划经济体制。财务管理环境和观念发生了重大的变化。由单一转向复杂，由被动转向主动．2019/9/24湖南工业大学商学院王超18三、财务活动财务活动：是指资金的筹集、投放、使用、收回以及分配等一系列行为。1、财务活动与资金运动的关系－资金运动形式是通过一定的财务活动的内容来实现的。2、财务活动的主要内容――筹资活动、投资活动、资金营运活动、分配活动。2019/9/24湖南工业大学商学院王超19资金运动的过程筹资活动投资活动经营活动分配活动筹集货币资金购建厂房设备购材料雇人工生产销售收入与再分配循环周转2019/9/24湖南工业大学商学院王超203、财务管理的主要内容（一）筹资活动：考虑筹资规模、资本结构；（二）投资活动：对内投资和对外投资考虑投资规模，通过投资方向和投资方式的选择确定合理的投资结构。（三）资金营运活动：考虑如何加速企业资金的周转，提高资金的使用效果。（四）分配活动：考虑如何依据法律原则，合理确定分配规模和分配方式，确保企业取得长远利益。2019/9/24湖南工业大学商学院王超21四、财务关系企业在组织财务活动过程中与有关各方发生的经济利益关系，各种财务关系的具体体现：1、企业与投资者之间性质：所有权性质的投资与受资。2、企业与债权人之间性质：债务与债权关系3、企业与受资者之间性质：所有权性质的投资与受资。4、企业和债务人之间性质：债权与债务关系。5、企业和政府之间性质：强制、无偿的分配关系6、企业内部各单位之间性质：企业内部各单位之间的经济利益关系。7、企业和职工之间性质：体现在职工个人和集体在劳动成果的分配关系。2019/9/24湖南工业大学商学院王超22财务关系企业被投资单位债务人职工投资者债权人内部各单位政府职业经理2019/9/24湖南工业大学商学院王超23五、财务管理的含义财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是组织企业资金活动、处理企业同各方面的财务关系的一项企业经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。特征：基本属性是价值管理、职能具有多样化、内容具有广泛性、它是一项综合性管理工作它包括两大部分（1）组织企业财务活动；（2）处理企业与各有关方面的财务关系。2019/9/24湖南工业大学商学院王超24第二节财务管理的目标财务管理目标的含义――在特定的理财环境下，通过组织财务活动、处理财务关系所要达到的目的。2019/9/24湖南工业大学商学院王超25一、财务管理目标的作用１、导向作用２、激励作用３、凝聚作用４、考核作用二、财务管理目标的特征１、稳定性２、可操作性３、层次性４、多元性2019/9/24湖南工业大学商学院王超26三、财务管理的目标1.公司理财目标的确立1）企业的目标：生存、发展、获利2）企业的目标对公司理财的要求、•生存目标要求：收支平衡、及时偿债•发展目标要求：及时筹集发展所需资金•获利目标要求：使资产获得超过其投资回报2019/9/24湖南工业大学商学院王超271)传统的企业财务管理目标(1)总产值最大化2、公司理财的目标缺点：a.重产值，轻效益；b.重数量，轻质量；c.重生产，轻销售；d.重投入，轻挖潜。2019/9/24湖南工业大学商学院王超28(2)利润最大化利润最大化是一种传统、典型的看法。它认为，企业是盈利性组织，必然要追求利润最大化，即税后收益最大化。合理性：•利润是企业新创造的价值，是企业生存和发展的必要条件，也是企业和社会发展的重要动力。•利润是一项反映企业综合运用各项资源的能力及经营管理的综合性指标。•追求利润最大化是市场经济的基础，在市场机制的调节下，可以达到优化资源配置和提高社会经济效益的目的。2019/9/24湖南工业大学商学院王超29优点：讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低成本。缺点：a.没有考虑利润取得时间；b.没有考虑所获利润与投入资本的关系；c.没有考虑所获利润与承担风险的大小；d.容易导致管理者的短期行为。2019/9/24湖南工业大学商学院王超30（3）资本利润率最大化或每股利润最大化资本利润率是利润额与资本额的比率每股利润是利润额与普通股股数的比值优点：把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，揭示其盈利水平。缺点：a.没有考虑利润取得时间；b.没有考虑所获利润与承担风险的大小；c.容易导致管理者的短期行为。2019/9/24湖南工业大学商学院王超31以每股利润最大化作为财务目标，即只要资金能投资于内含报酬率大于０的项目，公司就应该不支付股利，而是将所有赢余都保留下来用于再投资，以增加收益从而增加每股赢余，对股东不利。2019/9/24湖南工业大学商学院王超322）现代公司理财目标(1)股东财富最大化优点：a.科学地考虑了风险因素；b.在一定程度上克服企业追求利润的短期行为；c.容易量化，便于考核和奖惩。缺点:a.只强调股东权益；b.股价受多种因素影响，并非是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标不合适。2019/9/24湖南工业大学商学院王超33(2)公司价值最大化公司价值的衡量ntttiFV10)1(V0–––企业总价值；Ft–––第t年的预期报酬，用净现金流表示；i–––贴现率n–––取得报酬的持续时间(假定企业持续经营)2019/9/24湖南工业大学商学院王超34“公司价值最大化”财务目标的优点a.考虑了资产的风险价值和时间价值b.克服了管理上的片面性和短期行为c.有利于社会资源的合理配置2019/9/24湖南工业大学商学院王超35缺陷：a、资产价值包括债务资本，企业价值的增加可能是负债增加。b、未来各年的报酬和贴现率无法准确确定。c、目标值难以确定。2019/9/24湖南工业大学商学院王超36资产评估法专业资产评估师评估但受到评估标准和评估方式的影响，不易做到客观和准确2019/9/24湖南工业大学商学院王超37公司价值最大化投资决策投资于超过最低可接受收益率的项目融资决策选择使投资项目价值最大化并与资产相匹配的融资组合股利决策如果没有可获得最低可接受收益率的足够的项目，就把现金返还给所有者项目风险收益融资组合融资种类多少？什么形式？2019/9/24湖南工业大学商学院王超38(３)企业经理效用（利益）最大化贝洛和米恩斯在《现代公司和私人资产》提出的经营者实际控制了股份制企业的思想。勒纳调查1963年美国200家最大的非金融企业的控制类型，并于1929年时比较，发现85%的企业是经理控制型。2019/9/24湖南工业大学商学院王超39相关利益者包括股东、债权人、企业职工、顾客和供应商以及其他相关利益者20世纪90年代初，美国29个州立法支持，传统的公司法规定经理仅仅对股东财富最大化负责，修改后，突出公司经理对公司的长远发展和全部利益相关者负责．我国对企业早提出“国家、个人和集体兼顾”的目标。(４)相关利益者利益最大化2019/9/24湖南工业大学商学院王超40（5）社会责任和道德规范外部经济环境对企业决策至关重要财富最大化与社会利益是一致的，也是矛盾的，有时承担社会责任会造成利润和股东财富减少，完全以此为目标也是行不通的2019/9/24湖南工业大学商学院王超41四、不同利益主体财务目标的矛盾与协调1、所有者与经营者矛盾：以较低的享受成本提高企业价值或股东财富（所有者）增加享受成本（经营者）协调：让经营者的报酬与绩效相联系，并配以一定的监督措施，如解聘、接收、激励（“股票选择权”、“绩效股”