第七章工程项目的经济评价

工程项目的经济评价大连理工大学管理与经济学部王建军E-Mail:[e-mail]第7章工程项目的经济评价2014-6-23273Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014第七章工程项目的经济评价第一节概述第二节财务评价第三节财务评价举例第四节改扩建和技术改造项目的经济评价第7章工程项目的经济评价2014-6-23373Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014第一节概述1）项目兴建理由与目标2）市场预测3）资源条件评价4）建设规模与产品方案5）厂址选择6）技术方案、设备方案和工程方案7）原材料燃料供应8）总图运输与公用辅助工程9）环境影响评价10）劳动安全卫生与消防——经济评价是可行性研究的组成部分投资项目可行性研究的主要内容投资项目可行性研究的主要内容第7章工程项目的经济评价2014-6-23473Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014第一节概述11）组织机构与人力资源配置12）项目实施进度13）投资估算14）融资方案15）财务评价16）国民经济评价17）社会评价18）风险分析19）研究结论与建议——经济评价是可行性研究的组成部分投资项目可行性研究的主要内容投资项目可行性研究的主要内容第7章工程项目的经济评价2014-6-23573Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014投资项目可行性研究的主要内容（续投资项目可行性研究的主要内容（续））15）财务评价在国家现行财税制度和市场体系下，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力、偿债能力，据以判断项目的财务可行性。第7章工程项目的经济评价2014-6-23673Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014第二节工程项目的财务评价‡财务评价的目的、内容和步骤‡财务评价基础数据与参数选取‡营业收入与成本费用估算‡新建项目财务评价‡改扩建项目和技改项目的财务评价‡非营利性项目财务评价‡不确定性分析‡财务评价案例分析企业是投资后果的直接承担者，因此要从项目主持人或企业角度对投资项目进行经济分析。第7章工程项目的经济评价2014-6-23773Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014财务评价的目的、内容和步骤财务评价的目的从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益；‡为企业制定资金规划；‡为协调企业利益和国家利益提供依据。第7章工程项目的经济评价2014-6-23873Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014财务评价的目的、内容和步骤（续1）财务评价主要内容和步骤选取财务评价基础数据与参数，包括主要投入品和产出品财务价格、税率、利率、汇率、计算期、固定资产折旧率、无形资产和其他资产摊消年限，生产负荷及基准收益率等基础数据和参数；第7章工程项目的经济评价2014-6-23973Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014财务评价的目的、内容和步骤（续1）‡计算营业（销售）收入，估算成本费用；‡编制财务评价报表，主要有：借款还本付息计划表、利润和利润分配表、财务现金流量表、财务计划现金流量表、资产负债表；‡计算财务评价指标，对盈利能力、偿债能力、抗风险能力和生存能力等进行分析；‡进行不确定性分析，包括盈亏平衡分析和敏感性分析；‡编写财务评价报告。第7章工程项目的经济评价2014-6-231073Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014财务评价基础数据与参数选取1）财务价格不变价格：不考虑价格相对变动和通胀影响的不变价格。用预测的不变价格计算营业收入和原材料、燃动力费用。变动价格：考虑价格变动的预测价格。分两种情况：（1）只考虑价格相对变动引起的变动价格；（2）考虑价格的相对变动和通胀影响引起的变动价格第7章工程项目的经济评价2014-6-231173Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014财务评价基础数据与参数选取（续1）盈利能力分析：一般采用只考虑相对价格变动因素的预测价格，计算不含通胀因素的财务内部收益率等盈利性指标偿债能力分析：预测计算期内可能存在较严重的通胀时，应采用包括通胀影响的变动价格，反映通胀因素对偿债能力的影响。营业（销售）收入和生产成本所采用的价格可以含增值税，也可以不含。第7章工程项目的经济评价2014-6-231273Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014财务评价基础数据与参数选取（续2）2）税费合理计算各种税费是正确计算项目效益与费用的重要基础。增值税、营业税、消费税、所得税、城市维护建设税和教育费附加等。评价时应说明：税种、税基、税率、计税额、减免税费方式、金额和政策依据。3）利率采用固定利率借款的项目，直接用约定利率计算利息；采用浮动利率借款的项目，应预测借款期内的平均利率，用平均利率计算利息。第7章工程项目的经济评价2014-6-231373Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014财务评价基础数据与参数选取（续3）4）汇率一般采用国家外汇管理部门公布的当期外汇牌价的卖出、买入的中间价。5）项目计算期选取计算期：建设期和运营期。一般不超过20年。决定生产运营期的主要因素：产品寿命期（矿产资源项目的设计开采年限）、主要设施和设备的使用寿命期、主要技术的寿命期等因素。第7章工程项目的经济评价2014-6-231473Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014财务评价基础数据与参数选取（续4）6）设定生产负荷（生产能力利用率——计算营业收入和经营成本的依据之一）按项目投产期和投产后正常生产年份分别设定生产负荷。第7章工程项目的经济评价2014-6-231573Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014财务评价基础数据与参数选取（续5）7）设定财务基准收益率注：应与财务价格一致，即若采用变动价格，则应考虑通货膨胀因素。行业基准收益率行业的平均收益水平＋风险因素项目占用的资金成本＋风险因素有用作财务基准收益率由项目评价人员确定无资本金收益率可采用投资者的最低期望收益率。第7章工程项目的经济评价2014-6-231673Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014营业收入与成本费用估算1）营业收入对销售产品或提供服务取得的收入按各种产品和服务进行分项估算。2）成本费用——项目生产运营支出的各种费用按成本计算范围：单位产品成本和总成本费用按量－本关系：不变成本与可变成本按财务评价要求：总成本费用与经营成本总成本费用估算、经营成本估算、固定成本与可变成本估算、编制成本费用估算表。第7章工程项目的经济评价2014-6-231773Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014主要内容：在编制财务评价报表的基础上进行盈利能力、偿债能力和抗风险能力分析。1）编制财务评价报表借款还本付息计划表、利息和利润分配表、财务现金流量表（项目投资、项目资本金、投资各方）、财务计划现金流量表、资产负债表。2）盈利能力分析计算财务内部收益率FIRR（项目投资、项目资本金、投资各方）、投资利润率、财务净现值FNPV、投资回收期等指标。新建项目财务评价第7章工程项目的经济评价2014-6-231873Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics20142）盈利能力分析计算财务内部收益率FIRR（项目投资、项目资本金、投资各方）、投资利润率、财务净现值FNPV、投资回收期等指标。新建项目财务评价()100%=×年息税前利润或年平均息税前利润年额总投资收益率项目总投资()100%=×年利税总额或年平均利税总额投资利税率项目总投资%100×=资本金总额年利润总额资本金利润率第7章工程项目的经济评价2014-6-231973Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014新建项目财务评价（续1）3）偿债能力分析借款偿还期：利息备付率：（利润总额＋利息）/当期应付利息偿债备付率：可用于还本付息资金/当期应还本付息金额∑==tPjjIF1%100×=资产合计负债合计资产负债率0.50.7～，一般认为在是合适的。100%1.22.0=×流动资产总额流动比率，一般认为应不小于债总额～。流动负100%1.01.2−=×流动资产总额存货速动比率，一般认为应不小～于。流动负债总额借款偿还期借款本利和可还款资金第7章工程项目的经济评价2014-6-232073Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014项目投资现金流量表反映项目计算期内各年的各项现金流入和流出。用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力分析。运营期建设期投产期达到设计能力生产期012345…n生产负荷/%1现金流入1.1营业收入1.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本2.4营业税金及附加2.5维持运营投资3所得税前净现金流量（1-2）4累计所得税前净现金流量5调整所得税6所得税后净现金流量（3-5）7累计所得税后净现金流量序号项目第7章工程项目的经济评价2014-6-232173Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014资本金现金流量表运营期建设期投产期达到设计能力生产期012345…n生产负荷/%1现金流入1.1营业收入1.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出2.1项目资本金2.2借款本金偿还2.3借款利息支付2.4经营成本2.5营业税金及附加2.6所得税2.7维持运营投资3净现金流量（1-2）序号项目用以计算资本金内部收益率、净现值和投资回报等评价指标，考察项目资本金的盈利能力。第7章工程项目的经济评价2014-6-232273Copyright©Dr.Jian-JunWang,DUTFacultyofManagement&Economics2014利润与利润分配表利润与利润分配表反映项目计算期内各年的利润总额、所得税和税后利润的分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率等指标。建设期达到设计能力生产期1234…n生产负荷/%1营业收入2营业税金及附加3总成本费用4补贴收入5利润总额（1-2-3+4）6弥补以前年度亏损7应纳税所得额（5-6）8所得税9净利润（5-8）10期初未分配利润11可供分配的利润（9+10）12提取法定盈余公积金13可供投资者分配的利